世界黄金协会年中展望：三大情形决定金价走向，下行空间有限

深圳商报·读创客户端记者 胡星访 文／图

7月1日，世界黄金协会发布《2026年全球黄金市场年中展望》（以下简称年中展望）。

报告显示，2026年初受地缘政治与期权市场影响，金价超12次刷新历史峰值，金价触及 5405 美元 / 盎司峰值。6月，金价大幅回落至每盎司4002美元的低点。这一波动使得年初至今金价下跌7%。

分析认为，上半年金价驱动因素包括：地缘政治风险升温，其中美伊冲突影响尤为显著；投资者的仓位调整以及获利了结行为等因素也对黄金表现产生了显著影响；随着市场对利率和美元预期进行了重新评估，机会成本对黄金表现的影响则呈现好坏参半的复杂局面。

报告特别指出，值得注意的是，金价的大部分走势变化发生在亚洲和美国交易时段，反映出亚洲投资者在全球黄金价格发现中日益重要的作用。

世界黄金协会认为，尽管经历此番回调，黄金仍是过去12个月表现最佳的资产之一。

7月初黄金价格宽幅震荡。7月1日盘中最低下探至3959.73美元/盎司，7月3日金价出现“直线拉升”，截至记者发稿，报4170.33美元/盎司，日内上涨超过48美元。

黄金未来走势如何？世界黄金协会发布的报告认为，展望下半年，黄金将继续充当全球宏观经济的晴雨表，反映全球消费者、投资者和机构的需求。

报告具体给出了三种情景研判：从当前价位来看，金价与市场共识基本相符：市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能在10月份；英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内或将在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。

若全球经济显著走弱、地缘冲突升级或降息预期提前落地，黄金有望突破区间，回升至 4500 美元上方。下行风险集中于美元走强、加息超预期，但报告强调，一旦金价较当前价位下跌10%-15%，央行、机构、实物投资者将同步开启逢低布局，下行空间有限。

报告指出，尽管短期利率、美元压制金价，但全球央行持续性购金形成刚性长期需求。世界黄金协会6月央行储备调研显示，2026年全球央行购金意愿创下历史新高，45%受访央行计划年内增持黄金，89%机构预判全球黄金储备将持续增长，仅1%计划减持。近年央行购金力度大幅加码，近四年年均净购金量超1000吨，为此前十年均值的两倍，2026年一季度全球央行增持黄金244吨，持续维持高位。本轮官方购金潮彻底重塑全球储备格局，截至2025年末，黄金以27%的全球官方储备占比，反超22%的美债占比，成为全球第一大储备资产，布局黄金的央行占比从去年的81%升至93%。

不同于投机资金追涨杀跌，各国央行不计短期价格波动稳步增持，这种制度性、长期性配置，为黄金中长期价值筑牢底部支撑。同时亚洲市场黄金消费韧性凸显，在全球价格发现体系中权重持续提升，实物需求与官方储备形成双向托底。

业内分析人士结合世界黄金协会观点解读，短期震荡提供中长期布局窗口期，对于资产配置投资者，可在 4000 美元下方分批配置黄金；零售消费层面，普通民众选购黄金优先选择按克计价产品，兼顾保值与佩戴需求。长期来看，全球货币体系重构进程持续推进，黄金战略储备地位不断提升，金融投资与实物消费市场双向扩容，行业长期发展空间充足。