传奇分析师麦克劳德发出警告：黄金白银，可能已经见底！

近期国际金价在4000美元一线震荡反复，市场多空分歧持续加剧。

拥有40年市场经验的贵金属资深分析师、Goldmoney全球研究主管阿拉斯代尔·麦克劳德在最新报告中提出判断：

COMEX市场已出现十年一遇的极端持仓信号，以法币计价的黄金白银大概率已经见底，一场史诗级的空头挤压正在酝酿。

从核心数据来看，当前COMEX黄金未平仓合约已萎缩至32万手左右，创下2015年金价1050美元大底以来的最低水平，较2024年80万手的峰值缩水超60%。

未平仓合约持续回落，意味着场内活跃的投机多头资金已基本离场，市场交易情绪跌入冰点。

与此同时，掉期商在COMEX的净空头头寸仍维持在约20万手，折合黄金622吨；

仅2026年6月单月的交割申报量就超过150吨，空头的交割压力正在持续累积。

比持仓结构更值得警惕的是实物库存的持续下滑。

COMEX公开数据显示，截至2026年6月，交易所黄金库存已降至2800万盎司以下，相较2025年9月4020万盎司的高点，9个月内累计减少超1200万盎司，降幅达30%。

高企的空头头寸叠加持续缩水的可交割库存，正是逼空行情形成的核心前提。

飞鹰认为，这样的观点并非单纯的多头造势，而是建立在数据之上的客观推演，且本轮市场环境比2015年多出了一层实物端的上涨动力。

2015年的金价反转，本质是投机资金离场后的情绪修复，仅靠资金回流即可推动。

而当下全球黄金的实物供需格局已经发生深层变化，这正是本轮行情额外的“助推器”。

过去四十余年，欧美做市商依靠伦敦场外纸黄金对冲COMEX空头，本质是信用交易，无需足额实物支撑。

但近年来全球央行连续三年保持年购金量超千吨，亚洲市场实物需求持续攀升，香港、新加坡都在加速打造区域黄金交易中心，实物交割的定价权重正在快速提升，纸面压制实物的旧逻辑正在反向演变。

白银市场已经给出了前车之鉴。

此前亚洲长期低价供应实物白银，纸面空头始终有托底。

随着工业用银需求爆发，2025年全球白银供需缺口扩大至1.5亿盎司，银价短短数月从50美元下方冲高至120美元，大量空头被迫止损，正是实物挤压纸面的典型案例。

飞鹰认为，这样的极端信号不代表行情会立刻爆发，美联储政策、美元走势仍会左右短期节奏。

普通投资者无需执着于极端逼空场景，但需认清大周期底部的特征，避免逆势重仓做空，顺着周期分批布局，才能在行情启动时守住收益。