从6000砍到4500！小摩预计金价下半年反弹空间有限

摩根大通将四季度金价目标从6000美元下调至4500美元，成为当前主流投行里立场最谨慎的一家。但该行也明确表示，当前金价调整只是多年长牛里的阶段性休整。

摩根大通（JP Morgan）对黄金短期走势转为保守，

将2026年第四季度金价预测下调25%至每盎司4500美元，此前该行给出的目标价位约6000美元

，同时预计

今年第三季度黄金均价为4300美元

。

此次调整主要受黄金主要采购板块需求走弱影响，叠加金价对实际利率波动反应更敏感，短期上涨空间被压制，该机构判断

下半年金价将维持区间震荡，待宏观环境改善后才会迎来修复行情。

周一，国际现货黄金当前徘徊在两周高点附近，现价报每盎司4150美元左右，对比2026年1月创下的5600美元历史高点，价格累计回落26%。尽管下调短期预期，摩根大通

并未改变中长期看涨判断

，认为当下震荡只是多年牛市里的阶段性休整，不存在扭转长期上涨趋势的结构性利空。

相较于摩根大通的保守预期，其余头部投行仍看好黄金年末行情。高盛（Goldman Sachs）认为，各国主权机构购金、新兴市场央行分散外汇储备将支撑金价，预测2026年底金价触及4900美元/盎司。

瑞银（UBS）则押注美联储货币政策重新定价、美元承压，并给出5200美元的12个月金价目标。摩根士丹利（Morgan Stanley）同样看好下半年金价站上5200美元，但也提示，这一目标实现的前提是黄金ETF持续迎来大额资金流入。

总而言之，

摩根大通也是当前主流投行中短期立场最为谨慎的一家。

该机构同时梳理出

两大能够支撑金价长期走强的核心因素，预计其有望推动黄金在2027年继续上涨。

一是全球央行持续加快黄金储备增持节奏，实物黄金消费需求同步回暖，为金价筑牢底部支撑；二是机构投资者持续配置黄金对冲各类宏观风险，资金布局趋势并未出现反转。黄金兼具避险资产与替代储备货币双重属性，中长期配置价值不会发生动摇。

摩根大通分析，若黄金下半年持续横盘、缺乏趋势性行情，部分机构对冲资金会短期流向加密货币市场。不过该机构也强调，黄金独有的储值属性难以被替代，短期资金分流仅为阶段性现象，不会动摇黄金在资产配置中的核心地位。

此外，摩根大通预测，在市场摆脱去年紧张的实物供应状况、金银比趋于正常化的情况下，

白银价格在其预测期内将平均维持在每盎司60至65美元区间。

该机构还预计，到2026年底，

铂金

价格预计将平均达到每盎司约1800美元，并在2027年底升至约1950美元，这得益于南非供应端的基本面支撑。到2026年底

钯金

价格将达到每盎司1350美元，2027年平均价格约为1300美元，与贵金属整体走弱趋势保持一致。