光大期货0707黄金点评：金价止跌企稳，但反弹驱动仍较弱

7月6日，COMEX黄金震荡走低，但跌幅相对克制，报收4176.3美元/盎司，涨幅0.26%。国内SHFE金夜盘小幅反弹，报收909.96元/克，跌幅0.15%。

宏观方面，美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于市场预期的54.2。该数据连续保持在50荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间，但扩张速度有所放缓，不过就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数降至67.7，为四个月以来最低水平，企业成本上涨速度有所放缓。美联储内部围绕货币政策沟通方式的分歧正在浮出水面，理事沃勒表示前瞻指引仍是一项有价值的政策工具，与沃什立场形成对比。

地缘政治方面，特朗普称解决俄乌冲突将“比人们认为的要快得多”，普京希望结束这场冲突；以色列宣布“无限期”驻军黎巴嫩、加沙地带和叙利亚三大安全区。随着美联储鹰派态度的放缓，贵金属市场定价逻辑开始从“紧缩叙事”向“数据验证与政策调整”的阶段切换，贵金属市场开始出现止跌企稳迹象。但需要注意的是，一是美联储并未开启降息预期，通胀风险依然较高；二是沃什同时强调将继续推进缩表，缩表对流动性的收紧作用更为持久。从近期黄金表现来看，底部区间震荡偏强走势，但反弹依然较弱，表明多空分歧依然显著，不宜过度乐观。

资料来源：Wind、光大期货研究所

撰稿：史玥明

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