宏观市场 | 年内PPI同比读数或已见顶——评2026年6月物价数据

CPI，PPI

6月CPI同比上涨1.0%，较上月下行0.2个百分点；PPI同比录得4.1%，较上月提高0.2个百分点。

CPI主要受到油价、金价回落的拖累。一方面，国内汽油价格回落、航空公司下调燃油附加费，交通工具用能源和飞机票价格环比分别下跌4.5%和4.0%；另一方面，6月上海金交所黄金现货价格下跌至927.6元/克，受金价回落影响，金饰品CPI环比下跌8.7%，拖累其他用品和服务环比下跌2.7%。

PPI同比在翘尾因素影响下继续上行，石化、AI产业链贡献率达90%；PPI环比则下跌0.3%，时隔10个月再度转负，主要由于美伊协议达成、国际油价回落的影响。石化产业链中，除橡胶塑料PPI环比维持正增长外，其余行业PPI环比均转为下跌。AI产业链上下游价格分化，上游有色开采、冶炼行业PPI环比下跌，下游计算机电子PPI环比涨幅进一步走阔。考虑到国际油价回落的影响将在7月进一步显现，石化产业链对PPI的拉动走弱，年内PPI同比读数或已见顶。

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