7月14日科技、黄金、煤炭大涨点评

科技板块大涨，通信ETF国泰收涨5.69%。

上涨因素分析

1、WAIC开幕在即，时间7.17-7.20已经临近，大会齐聚顶级科学家、企业家、各行业名流。

2、此前下跌很大程度上源于交易层面，其中韩国去杠杆或为主因，近期交易层面的压力或已得到较好消化，逐步进入布局期。实际上产业趋势并未改变，关于Meta的“算力过剩”更是一则笑话，报道称Meta计划在2027年将整体AI算力翻倍至14吉瓦（GW）。英伟达近期也称季度营收将突破千亿美金。实际上AI仍在加速。

3、业绩预告披露末期，或有更多亮眼财报披露，其中PCB链条、光模块链条、被动器件等公司均有望交出耀眼的季度答卷。

后市展望

综合而言，产业趋势上看AI的市场仍在迅速扩容。在下游算力需求高速增长背景下，Capex增长速度依然高企。从趋势上看，行业的beta仍然强劲，明年全球AI capex有望接近1.5万亿美金，并带动AI产业链上下游共同繁荣。

光方面，作为数据中心互联的主要器件，远期叙事和短期业绩共振。存储方面，全球供需缺口或继续扩大，芯片涨价、存储扩产为半导体产业链注入强势动能。此外，国产算力芯片、PCB上游等赛道也值得关注。

有兴趣的投资者可持续关注AI浪潮五虎上将：

PCB扩产上将军——工业母机ETF国泰

存储上将军——信创ETF国泰

光之运力上将军——通信ETF国泰

存储扩产上将军——半导体设备ETF国泰

算力芯片上将军——科创芯片ETF国泰

不过，虽然我们看好Q3的行情，但是短期依然存在波动因素。例如国际上韩国宣布可能加息、美股财报也有一定不确定性，国内巨头IPO前后可能仍有部分兑现需求。还是要注意风险，追高需谨慎，低位布局或能走的更远。

7月14日盘中，资源类赛道全线走强。矿业ETF收涨6.01%，有色金属ETF大涨5.04%，黄金股ETF大涨4.36%，煤炭ETF大涨4.11%。

上涨因素分析

其一，地缘扰动点燃油气链，情绪外溢至上游资源。 受美伊冲突升级、美国宣布恢复对伊朗海上封锁影响，国际原油期货持续大涨，不仅直接利好油气产业链，情绪外溢也带动有色、煤炭等资源板块联动走强。

其二，有色龙头半年报盈利高增，基本面持续兑现。 近期多家有色龙头业绩预告亮眼：供给扰动仍然存在、供给格局整体偏紧，行业依托新能源、高端制造等新质需求赋能，整体维持高景气。

其三，黄金亚盘时间出现重新企稳迹象。在回调重返4000美元/盎司后，黄金并没有被资金全面抛售。从资金面数据看，北美黄金ETF流出压力趋缓，COMEX期权数据显示市场资金偏谨慎观望。而今天的焦点在美国6月CPI数据上，若数据低于预期，可能打压美元，并在短期内对黄金价格起到支撑作用。此外，本周美联储主席沃什将在首次出席国会货币政策听证会，若沃什弱化鹰派立场，同样有助于黄金企稳。

后市展望

从产业逻辑看，当下资源股行情的核心是“供给刚性 + 需求改善 + 地缘溢价”的三重共振。有色端，铜铝供给受资源禀赋与产能约束长期偏紧，叠加新能源、高端制造需求持续放量，龙头盈利有望持续兑现。不过也需注意，短期内资源股受商品价格与地缘事件驱动，短期波动较大，需注意回调风险。

布局工具：

矿业ETF： 聚焦上游，家里有矿

黄金ETF： 直接跟踪国内金价

黄金股ETF： 或具备更高的业绩放大属性

7月14日煤炭ETF上涨4.11%，随着前期利空基本消化，旺季日耗回升与供给约束延续，叠加油价大涨催化情绪，板块夏日行情启动。

国际油价暴涨提振能源板块情绪

受海外能源供应中断担忧影响，昨日油价大涨超9%，7月14日盘中再度上涨，创6月15日以来新高，油价与煤价的能源替代逻辑重新被交易，资源类赛道7月14日集体走强。

前期利空基本消化

在美伊局势缓和，印尼煤炭RKAB配额预期波动，南方梅雨季节叠加高温天气尚未全面到来等因素影响下，六月下旬以来，港口动力煤价从863元/吨逐步降至792元/吨。目前现货价格有企稳迹象，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价在上周跌幅收窄，昨日小幅反弹，目前利空已较充分消化。

夏季行情或正在徐徐展开

（1）在厄尔尼诺影响下，欧洲遭遇持续高温酷暑天气，在俄乌冲突和美伊冲突后，今夏全球能源供需或许偏紧，海外煤价有支撑；

（2）印尼政策不做过强假设，从高频数据上看印尼向中国煤炭发运量确实明显环比改善，但预计较难大规模放量；

（3）国内供给约束持续，有进一步加严和外溢的趋势，违法违规产能进一步去化可期；

（4）梅雨天气结束，台风对气温影响退坡，电厂日耗正在攀升，国内煤炭旺季真正到来。

但也需要注意的是，短期板块超跌反弹，后续行情高度取决于夏季天气情况，需持续关注气温、日耗和港口电厂库存。

当前市场中唯一的煤炭ETF。

风险提示

提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。