A股暴跌中机构喊出“黄金买点”，下半年能涨到4600点吗？

7月17日，A股跌穿了3800点，创业板指单日跌幅超7%，市场一片恐慌。但就在同一天，东方财富证券首席策略官陈果公开喊话：“当前正迎来2026年的黄金买点，主要指数有望在下半年创出新高。”一边是市场暴跌，一边是“黄金买点”的论断，到底谁是对的？

这并非一个非黑即白的问题。接下来的走势，取决于两组关键变量：一是国内中报业绩与政策落地的兑现程度，二是海外流动性冲击与科技产业链的扰动深度。这两个变量不同的组合，对应的是截然不同的结果。

“黄金买点”的底气，主要来自三个层面，且都有数据支撑。

政策层面，

央行维持适度宽松总基调，1.2万亿元科技创新再贷款利率下调25BP，并将股票回购/基金互换便利额度提升至1.5万亿元，直接为机构入市提供低成本资金。这不是画饼，是已经落地的真金白银。

估值层面，

A股核心板块确实处于历史低位。截至7月中旬，中证全指证券公司指数PE-TTM仅15.3倍，处于近10年3.79%分位；中证红利指数PE约8.2倍，股息率与10年期国债的息差处于近10年90%以上分位。简单说，很多优质资产现在比过去十年里96%的时间都便宜。

资金层面，

7月13日至16日，仅四个交易日，全市场股票ETF合计净流入超1340亿元。与此同时，2026年上半年住户存款同比少增3.19万亿元，而非银金融机构存款同比多增2.1万亿元，居民资金从存款向权益市场转移的“大搬家”趋势已被数据证实。

2026年上半年人民币存款及资管产品相关统计数据

当前市场正处于多空激烈博弈的节点，而非单边上涨的起点。不同的变量组合，会导向不同的行情路径。

走向A：乐观剧本——科技业绩兑现，指数冲击4300-4600点。

触发信号是：

中报季核心科技股（如光模块、PCB龙头）业绩持续超预期，且海外科技股波动企稳

。如果这一信号出现，陈果及华泰证券的乐观预期就有望实现。

目前看，国盛证券等机构认为光通信龙头中短期的业绩确定性极强，仍是科技板块企稳的“中流砥柱”。

走向B：中性剧本——震荡磨底，结构分化，运行区间3600-4300点。

触发信号是：

指数在3600点附近反复震荡，但成交额始终无法持续放大，且科技板块内部出现明显分化而非普涨

。

广发证券、银河证券等机构认为，市场已进入存量博弈阶段，指数难以全面拔估值，驱动将从“估值抬升”切换至“业绩兑现”。这可能是概率最大的走向。

走向C：谨慎剧本——外部扰动加剧，二次探底，区间3500-4100点。

触发信号是：

美股科技股持续调整，或美联储意外释放鹰派信号，导致北向资金再度大幅流出

。两融余额已连续10个交易日下降，若外部冲击叠加，市场可能面临二次探底风险。

综合来看，

我倾向于走向A实现的概率略高，但前提是“中报业绩验证”这一关必须过

。7月17日的暴跌，很大程度是韩国杠杆ETF强制平仓、美国数据中心暂停建设等海外情绪传导的集中释放，而非A股基本面本身出了问题。

一旦情绪消化，那些被错杀、且业绩硬核的科技龙头，将率先修复。

但我的判断不是确定性预测。你接下来需要盯住三个路标：

中报业绩

：7月下旬，光模块、AI算力、半导体设备等核心赛道的财报，是检验“黄金买点”成色的第一道试金石。

ETF资金流向

：如果宽基ETF（如沪深300ETF）的净流入态势能持续，而非单日脉冲，说明长线资金在真正“抄底”。

海外科技股走势

：尤其是美股英伟达、台积电以及韩国半导体股的走势，是A股科技板块情绪的“风向标”。

当前的位置，不是盲目追涨的时机，但也不是恐慌割肉的时刻。把它看作一个“有条件的机会”——如果你相信中国科技产业周期和资本市场改革的大方向没有改变，那么现在的每一次下跌，都是在为下半年的行情创造空间。