算力不再稀缺，存储芯片即将过剩，科技股的黄金时代快要到头了？

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大家好，这里是北境翁，今天来给大家聊一下股市的情况。市场出现了一个反常现象，不少科技公司业绩爆表，股价却不涨反跌，甚至带头砸盘。

反观一些传统老股，跌势很弱，科技股砸盘时他们也不怎么跌。风格切换的苗头越来越明显，今天就给你拆解这件事的底层逻辑。

前段时间Meta宣布要出售过剩算力，这件事看似不大，却触碰了市场过去两年的核心信仰，算力永远稀缺，巨头会无限投入。

现在Meta却说，算力用光了也是浪费，租出去还能赚一笔。那问题就来了，如果连Meta都用不完算力，其他巨头呢？如果巨头们开始考虑投资回报率，每年几千亿美元的AI资本开支还能继续走高吗？答案大概率是否定的。

几天后三星发布财报，其二季度营业利润达89.4万亿韩元，同比增长1810%，单季利润超过过去三年总和，预计全年利润将超公司进入半导体业务40年以来的累计总和，日均赚约43亿韩元，比不少公司全年利润还高。

但业绩公布后，三星和SK海力士股价却暴跌超10%。原因很简单，市场预期打得太满。此次利润仅比分析师预期的84.2万亿韩元高出6%，远未达到市场的超高期待。

更关键的是明年怎么办？三星今年赚得盆满钵满，明年还能翻倍增长吗？显然不可能，能维持现有规模就已经很难。

全球半导体行业同比增速已达100%，如果明年再翻倍，全球产业都要被半导体吸干，因此半导体增速大概率已到顶部区间。

存储芯片扩产潮起

长鑫存储即将上市，募资后将启动扩产。当前长鑫存储月产能约20-30万片12英寸晶圆，合肥、北京、上海均有布局。机构预测到2028年，其全球市场份额可达17%。

一旦扩产落地，存储芯片价格不可能持续高位，明年存储芯片业绩大概率会下滑。

很多人觉得AI是新故事，但存储芯片本就是典型周期行业，产能不足就扩产，扩产就过剩，过剩就降价，降价就减产，减产又紧缺，循环往复从未中断。周期铁律不会因新技术打破，只会迟到不会缺席。

今年以来，以科技为代表的小市值板块涨势惊人，电子板块涨75%，腾讯控股涨70%，赚钱效应拉满，今天买明天就能套现，谁还会关注传统老股？

但一旦小市值板块赚钱效应减弱，资金就会转向低位、高分红的老股。比如银行板块，2026年二季度营收预计同比增长7.1%，净利润预计同比增长3.2%，增速不算高但胜在稳定。

银行板块平均股息率达5.06%，在当前利率下行环境下，这个收益已经非常可观。

7月1日A股已经出现明显的高低切换行情，大金融、医药、农业板块全线爆发，科技成长板块整体承压，部分资金从涨幅巨大的科技板块流出，转向低位的医药、消费、红利赛道。

潮水退去才知道谁在裸泳，万事万物都有周期，市场也不例外。没有哪种风格可以永远持续，涨的时候觉得永远涨，跌的时候觉得永远跌，这两种想法都是错的。

小市值科技股的潮头不会永远停在原地，传统价值股也不会永远被遗忘，一切都遵循周期规律。

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