【财经分析】高金价下土耳其黄金市场生产消费承压 投资需求或阶段性回升

转自：新华财经

新华财经伊斯坦布尔7月20日电（记者许万虎） 世界黄金协会数据显示，2025年土耳其金矿产量连续第二年下降，黄金首饰消费和金条金币投资需求同步收缩。进入2026年，金条金币需求回升、首饰消费继续下降。在通胀、里拉波动和地缘风险持续背景下，这一分化或将延续。

产量连降需求收缩 土耳其黄金市场承压

世界黄金协会2025年全年报告初步估算，当年全球金矿产量小幅增长至约3672吨，处于历史最高水平。其最新国别数据显示，土耳其金矿产量由2023年的36.8吨降至2024年的32吨，2025年进一步降至28.1吨，连续第二年下降，但仍位列全球前30大黄金生产国。

受高金价影响，2025年土耳其黄金需求整体走弱。金条和金币需求同比下降37%至71.1吨，黄金首饰消费量也降至2020年以来最低水平。两类需求合计由2024年的153.1吨降至103.9吨。

在伊斯坦布尔大巴扎，黄金橱窗依旧密集，金手镯、项链和金币仍是顾客关注的商品。但珠宝商感受到的变化十分直接：顾客最关心的不再是款式，而是“多少克”。一名当地珠宝商说，土耳其人很难忽视黄金，因为“这是传统的一部分”，但购买数量已明显减少，“过去有人会买10枚小金币，如今可能只买3枚”。

世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金首饰消费量同比下降18%，但受金价上涨推动，消费金额增长18%并创历史新高。土耳其市场同样呈现“量减额增”特征：黄金首饰消费量同比下降20%至32.8吨，消费金额却增长14%。这表明，高金价在推高黄金首饰消费金额的同时，也削弱了消费者的实际购买能力。

这一变化在土耳其具有更为鲜明的社会背景。黄金在当地不仅是普通商品，也是婚礼、添丁和节庆等人生重要节点中的传统礼物，同时还是许多家庭储蓄和避险的重要载体。如今，金价高企与生活成本上升、婚姻观念变化相互叠加，正在影响这一延续已久的消费习惯。土耳其统计局数据显示，该国粗结婚率从2001年的8.35‰降至2024年的6.65‰；初婚年龄也整体推迟。婚庆活动所带来的传统黄金消费面临高价格和社会结构变化的双重制约。

一名正在筹备亲属婚礼的伊斯坦布尔居民说，过去双方家庭往往会直接提出希望准备多少黄金，如今更多是新人先衡量经济能力，再与家人沟通。“现在办婚礼太贵了，很多年轻人更希望先稳定事业，把钱用于未来生活，而不是全部花在一天的仪式上。”

投资需求回升 后市仍受金价与汇率牵动

进入2026年，土耳其黄金市场出现新的分化。世界黄金协会数据显示，一季度该国金条和金币需求同比增长29%至26.1吨，需求金额达到创纪录的40亿美元；同期黄金首饰消费量同比下降23%至6.8吨。高金价继续压制首饰消费，投资需求则在避险情绪支撑下表现出韧性。

分析人士认为，在高通胀、里拉波动和地区局势不确定性背景下，黄金仍被许多土耳其家庭视为比现金更可靠的保值工具。对不少居民而言，黄金不仅具有金融属性，也承载着传统、祝福和家庭支持等文化含义，这是美元等外币难以替代的。

与一季度民间金条和金币需求回升形成对照的是，官方储备端出现反向调整。世界黄金协会数据显示，按已报告数据计算，2026年前五个月土耳其官方黄金储备累计净减少约81吨，为同期已报告数据中的全球最大官方净减持规模。分析认为，这一变化可能更多与市场波动时期的储备管理和流动性调节有关，也反映出土耳其在黄金储备、外汇流动性与金融稳定之间面临的权衡。

民间黄金需求的结构也在发生变化。当地珠宝商注意到，一些35岁以上未婚女性开始主动购买黄金，而不再等待通过婚姻获得黄金礼物。过去主要依托婚礼赠予的个人财务保障，正逐渐转化为由女性自主配置的储蓄和理财工具。

展望后市，世界黄金协会认为，地缘政治风险和通胀压力仍将支撑2026年黄金ETF及金条金币需求，而高金价将继续制约首饰消费。伊斯坦布尔金融分析师瑟尔皮尔·通杰尔认为，对通胀和汇率变化更为敏感的土耳其市场，可能进一步放大这一全球特征：首饰和婚庆用金仍将受到购买力约束；一旦里拉汇率或地区局势再现波动，家庭对金条和金币的避险需求可能阶段性增强。

更深层看，土耳其黄金市场还面临本土供应不足与价格传导不畅的问题。该国国内用金需求远高于本土金矿产量，供需缺口长期依赖进口和回收金弥补。进口配额、里拉波动和避险需求叠加，使国内金价持续高于国际市场，较高的本地溢价也增加了珠宝加工企业的原料成本。高价虽可能增加旧金回收供应，却难以消除结构性缺口。未来市场能否再平衡，将取决于汇率稳定、进口政策调整和地缘风险变化。

编辑：吴郑思