俄罗斯黄金储备2282吨，半年抛售43.5吨创24年最大降幅，为何？

7340万盎司，约合

2282吨

——这是截至2026年6月末的俄罗斯官方黄金储备。更扎眼的数字是，俄罗斯半年内累计抛售了43.5吨黄金，创下

2002年以来最大半年降幅

。

过去24年里，俄罗斯央行一直是黄金的净买家，每年买入数百吨，除2005年7月外，单月卖出从未超过3.1吨。这次连续6个月的减持，彻底打破了它二十多年的操作惯性。

俄罗斯年产黄金超过300吨，半年抛售量约占全年产量的14%。放到历史里看，2002年5月俄罗斯曾单月抛售41.5吨，但那是单一月份的特殊操作。今年1至4月累计减持27.9吨，已经是2002年以来主权金条储备最大幅度的四个月降幅。而5-6月又额外抛了约15.6吨。

俄罗斯的黄金储备跌到了2020年2月以来最低值。

但真正让储备估值缩水的，不是抛售量本身。今年1月末，俄罗斯黄金储备估值曾高达

4027亿美元

，当时金价创下每盎司5595美元的历史纪录。到6月末，金价跌破4100美元，同期黄金储备估值缩水约1037亿美元，降幅接近四分之一。

而前四个月抛售的90万盎司黄金，仅占年初持仓的1.2%。

金价下跌的冲击，比抛售本身大了近100倍。

俄罗斯整体国际储备截至6月末为

7204亿美元

，最新周度数据（7月7日当周）小幅回升至7217亿美元。其中黄金资产估值2990亿美元，占比约41.5%；外汇储备3924亿美元，占比约54.5%；IMF储备头寸和特别提款权等其他资产约290亿美元，占比约4%。

41.5%的黄金占比，是当前全球主要经济体中最高的之一——全球央行平均黄金储备占比仅约27%。

另一个关键数字来自俄罗斯国家财富基金（NWF）。据牛津能源研究所和路透社联合分析，截至2026年中，NWF总资产约

1680-1820亿美元

，其中可快速动用的流动资产仅剩350-480亿美元，占GDP比重已从战前的6%-7%降至1.5%-1.8%。

按照当前预算赤字速度，这部分流动资产可能在2026年底或2027年初耗尽。NWF名下持有的1898亿元人民币和141吨黄金资产，暂未见到官方更新的调整公告。

第一个数字：4.6万亿卢布——截至3月底的俄罗斯联邦预算赤字。如果央行不出售黄金对冲，赤字可能超过5万亿卢布。

Freedom Finance Global分析师米尔恰科娃指出，出售黄金的首要目的是弥补预算赤字，其次是为补充外汇储备——年初出口收入疲弱导致外汇短缺，部分黄金被兑换成人民币。

第二个数字：93%——中俄贸易的本币结算率已攀升至93%以上。西方冻结了俄罗斯约3000亿美元海外非友好货币资产后，黄金和人民币成为俄罗斯不受西方银行体系控制的核心安全资产。

本次减持黄金，本质是在两类安全资产之间做优先级取舍：

优先保留人民币，用于对华进口结算和干预卢布汇率。

横向对比来看，中国截至2026年6月末官方黄金储备为2346.45吨，俄罗斯2282吨与中国的规模极为接近，排在全球第三梯队。美国以8133.5吨稳居第一。但俄罗斯41.5%的黄金占比，让它在所有主要经济体中显得格外特殊——这个数字，也解释了为什么它宁愿卖金也不愿动人民币。