黄金有色龙头回撤超45%，红利低位股为何仍被机构看好？

黄金有色龙头回撤超45%，红利板块上半年跌了7.2%——这不是最让人意外的数字。真正值得追问的是：

股价跌了这么多，公司基本面变差了吗？

答案是：没有。恰恰相反，多家龙头企业的盈利预期还在上修。

4月30日至6月30日这个区间，跌幅最猛——短短两个月，红利板块累计下跌

14.65%

，上半年整体最大回撤达

15.8%

。

中证红利价格扩散系数与收益走势

细分板块的表现分化更值得关注：

一边是科技股的新高，一边是红利资产的持续阴跌——这种反差，是上半年A股最极致的风格分化。

创业板相对中证红利的估值差与超额收益走势

机构重点提及的黄金有色个股，跌幅最为夸张。

7月初，这两只股票仍处于深度回撤区间，股价几乎腰斩。

但一个关键细节被很多人忽略了：

商品价格并没有跌这么多。

截至7月6日，A股黄金、铜、铝板块龙头个股自1月29日高点平均回撤

45.1%

，而同期对应商品价格平均仅回落

11.3%

。平均负偏离度达到

-33.8%

，为2000年以来次高水平，仅次于2015年A股震荡时期 。

这个差距意味着什么？

股价的下跌，远超商品本身的价格波动。

市场情绪和资金流向，才是这一轮下跌的真正推手。

煤炭板块的跌幅相对温和，但同样处于低位。

这些标的的共同特征是：

高现金流、高分红属性明确，但股价尚未充分反映。

一个关键验证：

盈利预期并未同步恶化。

过去180天，紫金矿业、中国铝业、中金黄金的2026年一致预期EPS分别上修35.53%、30.43%和44.12% 。股价跌了，但公司赚钱的能力并没有变差——这恰恰是机构在后市看好的核心逻辑起点。

红利类ETF连续20周获长线资金净流入，每周流入规模达

20-30亿元

科技板块交易拥挤度在7月初触及历史极值，资金开始从高弹性成长板块向低估值红利资产迁移

但这只是修复的开端——那些上半年跌幅最深、基本面最好的标的，才真正进入机构的视野。