A股成交1.94万亿创阶段地量，情绪冰点下，是否反而是黄金窗口？

7月24日，A股成交额萎缩至1.94万亿元，创下4月以来的阶段性地量，全市场超4900只个股下跌。这一幕，放在A股20多年的历史里，并不陌生。

2005年以来，A股共出现8次市场大底后的反弹，随后1-5个月内上证指数反弹，反弹幅度集中在10%-30%区间

。上一次出现类似情绪冰点，是2024年9月，一个月后，“9·24行情”爆发。

历史不会简单重复，但结构性规律往往相似——当前的地量，叠加估值底和政策底的双重支撑，使得这里成为赔率相当高的中长期布局窗口。

地量本身不是买入信号，而是市场多空力量达到阶段性均衡的表征。当成交额从阶段高点回落超50%后，市场通常面临两种走向：一是“地量见地价”，随后出现放量中长阳确认底部，开启1-5个月的反弹行情；二是“地量复地量”，市场进入长期弱势震荡磨底阶段。

当前A股的特征更接近前者。科创等核心板块自高点最大回撤已达19%，接近历史调整均值；融资杠杆出清进入后半段，恐慌盘集中释放，这些信号与2024年9月历史底部的情绪特征高度吻合。

截至7月下旬，A股投资者情绪指标已降至2024年9·24行情以来最低水平，恐慌情绪充分释放。分板块看：

金融板块

：券商板块PB为1.32倍，处于近5年34.7%分位点，头部券商动态PE仅约10倍，估值与业绩增长显著错配

周期板块

：磷化工等细分领域处于历史极低估值区间，部分标的PB甚至低于1倍

科技板块

：前期高估值标的经历补跌后已回落至合理区间，科技板块内部完成了一轮高切低调仓

多家头部券商的共识是：当前主要宽基指数对长线资金已具备明确吸引力，是2026年第二轮“胜负手”配置窗口。

7月23日，证监会召开监管工作座谈会，明确将“综合施策全力维护市场平稳运行”列为首要任务，提出更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例。

同一天，央行预告了7月29日至31日每日6000亿元、8月3日3000亿元的隔夜逆回购操作，合计2.1万亿元匹配跨月流动性需求。

这一次的政策底，与2015年、2023年有本质不同

——不再是单纯喊话，而是“真金白银+制度闭环”的组合拳。

中国国新、中国诚通累计动用超600亿元资金增持护盘；宁德时代抛出200亿至400亿元回购方案，刷新A股史上最大单次回购纪录；两高联合发布内幕交易司法解释修改决定，大幅前置内幕信息敏感期认定。

这些举措的共同指向是：监管层正在用系统性的制度供给，为市场构筑“防波堤”。

数据最能说明问题。

北向资金2026年二季度净流入1580亿元，为开通以来第三高、近两年单季度新高；7月17日，全市场宽基ETF单日净流入达648亿元，为2025年以来第二高水平；保险资金权益持仓规模已达5.9万亿元，接近公募主动权益基金总规模，六大头部险企集体表态加大权益配置力度。

这些资金不是来“抄底”的，它们是在进行战略性配置。当散户还在观望，机构已经在用真金白银投票——这不是情绪面的巧合，而是估值底、政策底和资金面形成共振的必然结果。

当前A股面临的不确定性确实存在：7月底政治局会议尚未正式发布通稿，美联储议息会议结果待落地，长鑫科技上市后的市场反应也有待观察。但这些短期变量，恰好是“左侧布局”的题中应有之义——

所有变量都落地时，窗口期往往已经过去

。

历史告诉我们，地量后的反弹不会缺席，但节奏和幅度取决于后续基本面和流动性的演变。2005年以来8次市场大底后的反弹，持续时间在1-5个月，幅度在10%-30%，反弹终止的核心触发因素通常是基本面修复放缓或流动性边际收紧。

当前，国内经济稳步修复、货币政策维持宽松、增量资金持续入场，这些条件都在指向一个方向：

这里不是恐慌离场的位置，而是耐心布局的起点

。