世界黄金协会：黄金正成为多极时代的“新底仓”

“黄金是用来保的，不是炒的。”近日，在2026中国国际黄金大会“金融服务甘肃黄金产业高质量发展”论坛上，世界黄金协会中国区CEO王立新用这句话概括了他对黄金投资的核心主张。他进一步提出一个概念：在多极时代，黄金的角色正在从单纯的避险资产，升级为财富配置的“新底仓”。

为什么过去三年金价屡创历史新高？王立新认为，短期因素之外，有三个更根本的底层逻辑在起作用。“我们面对的是全新人类时代的变革。”他列举了三个“最基本的变化”——社会结构的变化、经济运行模式的变化、战后国际政治经济秩序的大变革。而黄金正是在这个大变局中凸显了其不可替代的价值。如何判断不确定性，是投资黄金的重要前提。王立新进一步指出，不要把黄金看作短期的金融工具，“我们应该把它看作一个全新多极时代的新底仓”。

面对国际金价从年初高位回落的剧烈波动，王立新给出了他的观察：尽管短期波动加剧，频率加快，但眼光要放长远。他展示了一组数据：从2007年至今，以人民币计价的黄金年均收益率约为10%。在同一时期，中国经济总量在上升，但GDP增速在趋缓，十年期国债利率也在走低。“这是基本的经济模式变化，”王立新说，“黄金可以在全新低利率、低增速的常态下，提供稳定长期的回报。”他承认黄金的短期波动并不小——年化波动率平均在16%左右，超过30%的极端波动也多次出现，且多发生在金价大幅上涨或极端事件期间。但他强调，如果把时间轴拉长到5年或10年，黄金的回报表现仍“一枝独秀”。

王立新透露，过去十年全球机构投资者对黄金的配置持续增加，这是支撑黄金投资需求增长的重要因素，但“很多浮在水面下，大家不清楚”。他给现场听众算了一笔账：国内机构管理规模将近200万亿人民币，目前开放给黄金投资的只占很小一部分。如果参照国际通行标准，黄金在资产配置中的比例理论上还有很大的提升空间。在公募基金领域，已有超过100只基金长期配置黄金。其中配置比例5%以上的“黄金+”组合产品中，配置5%至10%的有68家，10%至30%的有10家。王立新透露，一家国际知名资产管理公司在华注册的人民币基金，黄金配置比例达到10%至30%，过去两年表现相当亮眼。

保险领域的突破尤为值得关注。2025年，国家金融监督管理总局正式批准10家保险公司开展黄金投资试点，允许将不超过总资产1%的资金投向上海黄金交易所AU9999等产品。一年来，已有6家保险公司成为上海黄金交易所会员，7家开始布局投资，部分先行者“收益表现非常喜人”。

王立新最后用一段形象的话总结了黄金的定位：“黄金是多极时代的新底仓，是家庭财富的地基，是财富的保障，是风浪中灯塔的基座，是财富高速公路上的底座。”他给出了三个判断：在多极时代把黄金作为战略底仓来配置，非常重要，不要纠结短期波动，但波动率会加强，心里得有准备；中国机构投资者配置黄金才刚刚起步，全球机构投资者的配置也处在初始阶段；穿越波动看回报，黄金的长期价值从未褪色。