全球黄金需求趋势报告 | 二季度，金价涨势暂歇，黄金市场展现韧性

世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，随着金价从2026年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求1同比持平，为1,269吨。上半年全球黄金总需求则同比上涨2%，达2,522吨，约合3,800亿美元。

金价高位回落，令黄金投资需求降温。二季度全球黄金ETF、金条与金币投资降至262吨。二季度黄金ETF净流出45吨，是当季投资需求下滑的主因，不过上半年黄金ETF仍小幅净流入18吨。

金条与金币投资则相对平稳，为307吨，二季度同比仅下滑3%；受一季度强劲的表现支撑，上半年金条金币总需求较去年同期高出21%。

另一方面，在亚洲地区的带动下，二季度场外投资达327吨，推动上半年该板块需求至571吨，表现稳健。2

二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。但受一季度的疲软拖累，上半年全球央行购金需求略低于近年来的高位水平。3 世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

受高金价影响，二季度全球金饰需求持续承压，为278吨，同比下滑17%，消费者或减少了纯金首饰的购买，或转而选择克重更轻的产品。这导致上半年金饰需求总量有所下降，不过金饰消费金额仍展现出韧性，上半年同比增长22%，至860亿美元。

二季度，受人工智能相关需求推动，科技用金量再次小幅增长至80吨，抵消了消费电子市场疲软带来的影响。

二季度全球黄金总供应量与去年同期持平，为1,269吨，其中金矿产量与回收金供应趋势出现分化。在加拿大与智利新增产量的支撑下，金矿供应量，据估算，同比增长2%达966吨。与此同时，尽管金价持续走高，回收金供应量仍同比下降6%。

年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。

尽管黄金ETF资金流随着金价变动同步回落，但各央行持续购金以及场外投资的增长，共同推动上半年黄金总需求小幅上涨2%。

展望2026年下半年，投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。场外交易活动与亚洲投资需求预计将发挥日益显著的作用，而西方市场对黄金ETF的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更为紧密相关。全球央行仍将作为重要的黄金买家，不过其购金步伐可能略慢于过去四年。高金价将持续压制金饰需求量，而消费者更倾向于持有而非售出其所持黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。

2026年二季度及上半年

《全球黄金需求趋势报告》

重要数据盘点

LBMA午盘金价

二季度季均金价为4,506.29美元/盎司

较一季度创纪录的均价低8%

较2025年二季度均价高37%

全球黄金总需求（含场外交易）

二季度

1,269吨 (持平)

上半年

2,522吨(增长2%)

3,800亿美元

(需求总值创历史新高)

全球黄金投资需求（不含场外交易）

二季度

262吨

上半年

801吨

全球金条与金币需求

二季度

307吨 (持平)

上半年

784吨

全球黄金ETF

二季度

净流出45吨

上半年

净流入18吨

全球央行购金需求

二季度

289吨

中国央行累计增持33吨

(2023年以来最大季度购金规模)

上半年

全球金饰消费需求

二季度

278吨 (下滑17%)

400亿美元 (增长14%)

上半年

572吨

860亿美元 (增长22%)

全球科技用金需求

二季度

上半年

162吨

[1] 黄金总需求由金饰需求、科技用金、央行购金、金条与金币、黄金ETF，以及场外交易活动（场外需求）共同构成。

[2] 场外交易与库存流量需求部分涵盖了不太显性的投资需求成分，以及数据中存在的全部统计残差。场外交易需求无法直接观测，但投机投资者的持仓情况与非官方报告能够为需求估算的验证提供支持。

[3] 基于最新市场数据与进一步分析，金属聚焦公司已将其对2026年一季度全球央行黄金需求的预估从244吨修正至57吨，差额187吨已被重新归类为场外交易（OTC）及其他需求。