美联储又要割韭菜！印度砸8000亿救市，莫迪为何急喊别买黄金？

7月27日，印度货币卢比跌至96.15后，触发了印度央行大规模抛售美元买入卢比。当然，卢比反弹了0.8%，救市效果还是有的，但代价是印度的外汇储备正在持续消耗。今年初以来，印度救市的资金总额已经高达数百亿美元，但是卢比似乎完全止不住暴跌的趋势，从89.96一路狂跌至95.88！

更要命的是，印度心里发毛的是美联储加息25个基点的概率已经升至38%，美债收益率走高，全球资本再次回流美国。印度、土耳其以及东南亚各国已经瑟瑟发抖。当然，如果美联储再次加息，最大的那个“冤大头”日本一定会雪上加霜，美联储这次在日本身上刮油已成定局了！

印度从去年底以来日子是相当难过。印巴空战失败后，印度连根葱都不算了，被美国暴击认怂后又遭遇了美伊战争，石油化工以及大宗货物等价格暴涨，印度不得不高价采购。从2月底印度外汇触及7284.94亿美元历史新高后一路暴跌，7月中旬回落至6762.37亿美元，账面缩水522亿美元。

再加上今年初以来外资疯狂撤出印度，3月撤出130亿美元，创下历史最高纪录，外资持股比率回落至14年最低位。这些因素都加剧了卢比暴跌的趋势。5月初，莫迪不得不在特伦甘纳邦海德拉巴的集会上呼吁民众减少购买黄金、暂缓出境旅游，以节约外汇消耗。这表示印度货币政策、关税、行政管控进口的空间严重不足，需要全民总动员了！

从今年初以来，印度已经救市四轮，然而依然止不住卢比暴跌的趋势。最新一次救市就是7月27日，外媒估计印度央行这次救市规模可能高达8000~9000亿卢比。叠加美联储的加息预期，估计这轮救市后卢比支撑不了几天又要掉头狂跌了！

美联储为什么又要加息？2022年以来加上去的高位还没降呢！

应该说，印度这一轮卢比暴跌的源头还是2022年2月份以来的美联储加息。连续11轮加息，利率从0%~0.25%一路加到2023年7月份的5.25%~5.50%，之后长期维持高位。一直到2024年9月19日才开始第一次降息，之后经过6轮降息，在2025年12月11日降息到3.50%~3.75%维持至今。

纵观同期卢比的汇率，从2022年2月份的74.90一路暴跌至目前的95.88，卢比贬值幅度高达28%，也就是将近三分之一的财富在这几年里灰飞烟灭了。当然，这个理解是错误的，因为财富不会凭空消失，它只是发生了转移——从印度转移到了美国。当然，美联储加息并不是针对印度的，你可以看成是一种抢劫全世界的行为，印度只是其中最容易被抢劫的一个而已。

关心美元汇率的朋友一定已经发现了，从2019年6月份开始，美联储利率从2.375%的“较高位”一路降至2020年3月份的0%~0.25%，然后一直以这个低利率维持了整整两年。之后就是2022年2月份开始连续十几轮的暴力加息，这个过程就是美联储收割全世界最拿手的“美元潮汐”，并且美联储还特意在俄乌战争爆发后开始加息，属于下药和刀子一起上的那种。

从2020年3月份开始的几乎零利率时代，就是美联储开始放水，以宽松货币政策刺激美元去全世界投资增值。各国经济在大量外资注入的情况下蓬勃发展，资产不断增值，社会层面民众工作稳定、工资增加，积极投资与消费，经济迎来一波快速发展。

而从加息期开始，全球资本卖掉海外资产，换回美元回流美国吃高额利息。这会导致新兴市场资本大量外流，股市、资产价格下跌；本国企业还要偿还美元债务，需要大量兑换美元，但此时大量美元已经撤离，会造成美元供不应求，结果就是本币大幅贬值，卢比遭遇的就是这个套路。

在大部分时候，如果美元汇率走势不佳，那么美国还会配合制造地区紧张。比如这次就是在俄乌战争发生后开始一轮暴力加息，其目的就是在战争引发的不确定因素下叠加避险因素，所以美联储在2022年2月份开始加息那是志在必得（全世界我抢定了）！

美联储加息引发的抽水效应这个招数非常阴毒。加息第一个就会抽走流动性，本国企业融资困难，也就是缺钱了。按理各国应该降息增加流动性，增加本国货币供应以刺激经济。但是加息导致的与美元息差会引发套息交易，结果就是损失更多的美元储备！

所以很多国家面临的结果不是降息，反而是加息，这是为了守住汇率而抽紧银根。说得简单一点，就是“我也用高息诱惑你，请你不要离开”。但这会导致另一个结果：本国企业融资更加困难，必须要借贷高利率贷款。美联储如果持续维持高息，那么很多国家的企业就会濒临破产。而这正是美联储想要的结果，因为在美联储高利率时代之后，往往就会伴随着一个低利率的放水时代。这就是美联储开闸放水，让美元冲出全世界去收割那些濒临破产的优质企业。这一轮潮汐下来，优质资产就到了美资手中。

这就是美联储“美元潮汐”收割全世界的过程。但是与以往的收割不一样，这一轮收割并没有满足美联储的胃口，不是因为收割的总额少了，而是因为美联储的胃口实在是太大了，并且还有一个“老六”在旁边横插一杠。

首先来理解下美联储的胃口为什么变大了。2008年金融危机前，美国总债务大概在10万亿美元左右；到了2020年疫情前，这个规模已经膨胀到了23万亿；然后在2026年当下，这个规模已经接近40万亿。各位是不是发现了，这个美债规模正在爆炸式增长？

疫情期间无限QE、大规模财政刺激，让美国政府习惯了低利率借钱过日子，大量长期债券在零利率环境发行。一旦利率抬高，所有到期债务续借时都要用更高利息发新债。美联储陷入了一个非常尴尬的境地：美元潮汐收割必须加息，并且还得加高额利息。现在美国年度利息支出已经超过1万亿美元！

从2022年2月份美联储启动新一轮收割以来，欧洲因为俄乌战争避险，大量资金涌入美国；印度、土耳其、东南亚以及南美与日本等，同样也是资金出逃。并且日本还通过一种“套息交易”的方式“持续送钱”给美国。要是放在十年前，美国这一轮收割绝对是100%完美的！

但是放到2024~2026年，这个量就远远不够了。一个就是上文说的美国的胃口实在太大了，以至于这些资金回流并不能填补美国自己挖的窟窿；而另一个原因则是出了个“老六”，经常在美国收割时“先割为敬”了。不用说，大家都知道这个“老六”是中国！

比如在俄乌战争后，欧洲大量热钱都跑美国去了，但是有很多优质投资的资金以及大量制造产业都疯狂进入中国。这个过程甚至在2010年之后就开始了，因为中国有着极为优秀的营商环境、完整的产业链配套、稳定的政治环境以及极其低廉的能源，这都是制造业发展的最佳地区。

跑去美国的也不少，但更多的是热钱。这种资本的目的就是挣波快钱，对国家长远经济发展并没有多少利好。除了跟美国收割抢生意外，偶尔中国还会出手拯救朋友于水火。比如有些国家美元外流，又被美国逼债，原本只能出卖优质资产抵债了，结果中国出借美元贷款，然后贴心地表示只要还上人民币即可。

这下优质资产没被美国拿走，结果美国只收回来一笔没多少收益的债务，而人民币却可能会向该国的优质资产投资，或者至少也能完成人民币国际化。要么中国倡议绕开美元结算或者直接本币结算，这样就避免美元给全世界挖下陷阱，或者至少也能为这些国家避免陷入债务陷阱。

美国最想收购的就是中国，但是上文也看到了，中国依靠庞大的外汇储备，都能给人家发美元贷款了。当年美国也没收割到中国，为什么美国割不到中国？答案是中国有严格的外汇管制制度：经常项目可自由兑换，资本项目实行管制，跨境投资、大额资金出境需要审批。这是抵御外部潮汐冲击的典型防御体系。

加上这些年中国经济发展，外汇储备超过3万亿美元。前几年《纽约时报》就吐槽，中国发放的美元贷款比IMF还多，中国这都成了海外版“美联储”了。乘着美国收割全世界，中国还搭上了便车，不只是挣了钱，还捞了个拯救全世界的好名声，这波操作真的是666！

这波美联储长期维持高息，降息后又打算加息的另一个原因，极有可能是为了给美国几乎陷入绝境的、无序扩张的AI领域托底资金。从2018年以来，美国在AI领域投入的资金已经超过3.56万亿美元，目前美股市场差不多有一半的市值是AI相关支撑起来的。

美国在AI领域无限投入，其目的就是率先实现AGI（通用人工智能）。如果美国率先登顶，那么在AI领域投入的3.6万亿美元并不需要多久就能获得回报；但如果失败，那么这些投入连带美股将会崩盘，引发前所未有的股灾与金融危机。

那么现在怎么样了呢？答案是快崩溃了。因为从去年以来，中国差不多以美国投入十分之一不到的资金、以美国二十分之一的算力，用开源模型已经做到了非常接近美国顶尖闭源模型的水平，或者说基本已经在可以同台竞技了。

美国在AI大模型领域超级投入，在算力中心无限扩展的情况下，做出来的东西竟然和被美国封锁8年的中国差不多。谁还要来买这些啥事不干就会吹牛的AI股票？还有谁会来投资美国那些超级估值的AI公司？

所以现在的美国AI领域恐慌情绪正在不断蔓延。美国政府在利益团体的游说下准备制裁中国开源模型，但目前还没下决心。7月24日，25家机构签署《开放权重与美国AI领导力》，包括英伟达、OpenAI、谷歌、微软与Meta等都已经签署，唯一没有签署的是Anthropic。可见美国的AI产业界已经被中国逼成这样了。

让日本资金来托底美国AI的确是一个选项

日本在这场汇率贬值危机中其实比印度还惨一点，但日本资金盘够大，托底美国AI产业确实是个非常好的选项。日本这次汇率也是从美联储暴力加息开始的，从115.10一路暴跌至前几天的163，已经跌去了29.4%，与卢比堪称是“好兄妹”。

日本央行已经多次救市，其中规模最大的一次是今年4月底5月初的那次，总规模达到了736亿美元。印度半年救市的资金都比不上日本一次，这真是大手笔。但是这没啥用，因为日元和美元之间的高额利差形成了数万亿美元级别的套息交易市场。

日本央行面临的环境比印度央行还要差，因为印度可以自由救市，也可以加息，但日本是“一根筋两头堵”，两条路都被封死了：

救市需要资金，但日本资金基本被“套牢”在了美债中拿不出来，因为美国不允许抛售美债；加息也能解决，但是日本国债已经在9万亿美元左右，加息1%就是900亿美元。美日利差2.75%，如果美日加到不产生套息交易，那么至少得再加200个基点。如此一来，日本每年要支付大约2700亿美元的利息，差不多是日本政府可支配收入的一半。收入的一半用来还债，这个要让日本怎么活？

更让日本绝望的是，美国似乎还打算加息，其意图就是让日本的套息交易规模更猛烈一些，贷款日元换成美元送到美国来“吃席”。日本政府也很明白，如果套息交易无法遏制，那么日本积累的财富将会被一点点抽干，成为一具干尸。

日本是美国在二战后的第一场大规模战争（朝鲜战争）中扶持起来的。后来日本制造业发展，叫嚣要买下美国，在1980年代被美国用《广场协议》狠狠地收割了一次。当时的日本还是依托中国这个庞大的、正在崛起的市场输血下才活了过来。

但是冷战已经结束，日本这种因为战争扶持起来的“橱窗”其实也没必要存在了。随着中国力量增长，日本的橱窗效应已经没有意义，并且还有可能会倒向中国。因此在日本生变前实现利益最大化，必然是美国考虑的。这次的AI产业需要托底就是最好的引子而已。

伊战争或许也将成为推手。因为日本这个石油与天然气超过90%都要进口的国家，在全球能源市场上抗风险的阈值极低。要是再加上美联储的加息，那场景真是没法看了。各位等着看好戏吧，看美国是怎么将日本送回明治维新时代的！