苹果的“黄金时代”，结束了？

导语： 1094亿美元营收、297亿美元净利润，全部创下同期历史新高——这是库克交出的最后一份成绩单。但市场用脚投票：盘后暴跌超8%，市值蒸发超3000亿美元。一边是“百年一遇”的存储芯片涨价洪灾，一边是华盛顿政客的围堵与供应链的断裂。库克在最后一次电话会上说，他对苹果的未来“从未如此充满信心”。可资本市场，显然不信。

北京时间7月31日凌晨，库克按下了那个按钮。

电话那头是几百名分析师和投资者，他们盯着屏幕上的数字：总营收1094.17亿美元，同比增长16%；净利润297.89亿美元，同比增长27%；稀释后每股收益2.02美元。iPhone卖了542.52亿美元，同比增长22%；Mac卖了103.52亿美元，同比大涨29%。史上最强的六月季度业绩，所有区域市场全线走强。

但电话这头，库克的声音里听不出多少喜悦。

这是他第90次、也是最后一次以苹果CEO身份主持财报电话会议。9月1日，硬件工程负责人约翰·特努斯将接过权杖。57岁的库克，在执掌苹果15年后，选择用一场“赢了业绩、输了预期”的会议作为告别。

盘后，苹果股价直线跳水，最大跌幅8.37%，市值蒸发超3000亿美元。

问题出在哪？

库克在电话里说了四个字：

百年一遇

。

“我们正处于我称之为‘百年一遇的洪水’般的存储定价环境中，存储价格呈指数级增长，”库克说。“这就是涨价的原因。”苹果已经“不得已”上调了Mac和iPad的价格。iPhone暂时还没涨，但如果供应受限持续，涨价可能只是时间问题。

真正让市场恐慌的，是苹果CFO凯文·帕雷克给出的第四财季营收指引——同比增长只有9%到11%，低于华尔街一致预期的12.1%。帕雷克点了两枚炸弹：一是外汇汇率波动将拖累2.5个百分点，二是芯片和内存供应短缺的影响将环比显著扩大。

库克进一步解释，问题不出在需求端——“需求端并未走弱，终端订单远超供应链承载能力”。问题出在供给端：“我们正在为供应链苦苦挣扎，供应链的灵活性远低于往常”。

先进制程芯片产能严重不足。库克直言，台积电没有提供足够多的晶圆。而存储芯片市场，目前只有三家核心供应商。

但比“百年一遇”的涨价更棘手的，是华盛顿那边递来的刀子。

据彭博社7月30日报道，多名美国参议员联名致信库克，以“国家安全”为由，阻挠苹果采购长鑫科技和长江存储的芯片。他们要求苹果在8月21日前明确承诺不向这两家企业采购。而签署这封联名信的议员，大多来自纽约州、印第安纳州和爱达荷州——美光科技和SK海力士正在这些州投资数十亿美元扩大产能。

一边是存储芯片价格“指数级增长”，一边是华盛顿政客切断唯一的替代供应来源。库克在电话里委婉地暗示：“如果内存芯片供应商超过三家，情况会更好”。翻译一下：

苹果想用中国芯片，但被美国政客拦住了

。

据英国《金融时报》披露，苹果早已开始测试长鑫科技的DRAM芯片，并一直在游说美国政府希望获得采购许可。而美光科技则全力游说，试图阻止。一场围绕“中国芯”的游说暗战，早已在华盛顿打响。

更具戏剧性的一幕发生在问答环节。有分析师向候任CEO特努斯提问——如何看待OpenAI等公司正在打造的竞品？特努斯的回答十分简短，“似乎对于自己被问到这个问题感到有些意外”。

一个即将接掌全球市值最高公司的CEO，面对AI竞争格局的追问，竟显得措手不及。

这或许才是这场电话会最令人不安的信号。

大中华区营收188.2亿美元，同比增长22%——这个数字放在全球维度不算差。但机构此前的预期是突破25%。服务业务营收307.4亿美元，同比增长仅12%，低于市场预期的313.6亿美元。AI付费增值服务尚未形成规模化收入。Siri AI在中国的落地“还有更多工作要做”。

库克在电话结尾说，他对公司的未来“从未如此充满信心”。

可资本市场显然不信。

3000亿美元市值一夜蒸发。如果周五维持这个跌幅，苹果刚刚从英伟达手里夺回的“全球股王”头衔，又要拱手让人。

9月1日，特努斯将正式接任。摆在他面前的，是一份创纪录的财报，一个“百年一遇”的供应链烂摊子，一场华盛顿与北京之间的政治钢丝，以及一个在AI时代略显迟缓的苹果。

库克按下结束通话的按钮。15年，60次财报电话会。一个时代，就这么结束了。

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