黄金在4000美元附近震荡，央行在买，散户在卖，黄金还会涨吗？

8月初时，国际黄金在4000-4200美元之间徘徊，上不去也下不来。

二季度全球央行买了289吨黄金，同比增长62%，但是此时黄金ETF却出现了45吨的净赎回。央行买入黄金，而散户正在出清黄金，这是目前黄金市场的状况。

4000美元不是终点，是一个分水岭，处在这一门槛之上，有的人正在囤积粮食，有的人则在抛售。

中国央行已经连续20个月都在增持黄金，6月份就吃了48万盎司，大约15吨，这是本轮增持中最大的一个月。上半年累计增持已经超过了40吨，比去年全年的还要多一些。

波兰更加厉害，今年到现在为止已经购买了64吨，其目标是700吨。

根据世界黄金协会的数据，89%的受访央行认为未来一年全球央行将继续增持有色金属，其中45%的央行表示也要进行增持，达到历史最高水平。

这不是某一个基金经理的行为，是国家层面的“囤积粮食以度过冬天”的行为。各国央行已经连续20个月都在增持，89%计划继续买，所以这本身就是对储备黄金的重新定价。

我把三年的数据都列出来大家就比较清楚了。

2024年全球央行全年的购买黄金数量预计是1045吨，到2025年减少到约870吨，在2026年上半年就会降到大约345吨左右。

金价回调的时候，央行买得就越凶。在2026年一季度金价处于高位的时候，央行购买的数量很少，一季度的数据修正之后只有57吨；二季度金价回落到4000美元附近的时候，央行就购买了289吨。这不是追涨，在下跌的时候买进。

以央行抄底，散户却在跑。

第二季度黄金ETF的资金流出总量为45吨，中国的金条需求比上一季度下降了41%。这又是为什么呢？

由于美联储7月份没有采取行动，但是已经有3位委员赞成加息。在7月30日的会议上之后，9月份加息的概率大约为55.7%。

十年期美国国债的实际收益率保持在2.3%的高位，存钱可以有利息收入，而购买黄金则不能产生利息并且还要承担价格波动的风险。散户坚持不住就会撤。

还是老剧本，每当利率在高位上徘徊的时候，散户就会觉得黄金“太磨人”了，然后去追逐利息。但是历史上散户在低价的时候卖出，而央行是在恐慌的时候买入。

8月分水岭的数据

8月份真正的变数不在中东而在华盛顿的数据。8月初，美国7月份的CPI以及非农就业数据公布出来，这将会决定9月份是加息还是降息。

把两部剧本放桌子上。CPI降温、非农走弱，9月份加息的可能性下降了，金价向上修复，预计会在4200-4300美元之间。

CPI上涨，就业情况好转，“高利率将持续很长一段时间”，金价下挫，测试3900到3850美元。

机构给出的基本面预估为4000-4300美元区间内震荡，向上突破看向4400-4500，向下破位看向3850-3900。

世界黄金协会、摩根大通、ING、德银等机构的说法都比较接近：三季度金价锚定在4300美元左右。

普通人参与的方式，在国内购买黄金有四种途径。

首先是金店的首饰金价比较高，工费也贵，适合在结婚的时候送人作礼物，不适合用来做投资。

银行投资金条靠近国际金价、工费低，比较适合想要拥有实物的人。黄金ETF的门槛比较低，可以进行T+0操作，适合喜欢灵活进出的投资者。

银行积存金是按月固定投资的方式，可以分散风险，比较适合那些不经常关注市场的投资者。

二季度中国黄金需求下降了四成一，但是央行却在大量购买，这就表明机构和个人对黄金的看法不一致。

对于普通民众而言，央行连续20个月的增持行为本身就是一种信号，国家正在用真金白银进行投票。但是是否跟进以及如何跟进，则是由你能够承受多大波动来决定的。

短期内，在8月份的数据公布之前，黄金的价格会大概率地在4000美元左右徘徊，不要急于对走势做出判断。

中期而言，每年750-900吨左右的央行购金量将会成为金价最坚实的支持。从长远来看，去美元化的趋势没有改变，黄金的战略价值正在提高。

散户与央行在跷跷板上处于两端的位置。

历史规律是，在别人割肉的时候央行抄底，在懂得这个节奏的人最终都赚到了钱。但是聪明资金的操作方式是越跌越买，而不是追涨杀跌。

4000美元一盎司的黄金是便宜还是贵，取决于你是看下个月的CPI，还是看未来五年整个货币格局。