黄金半年回撤近30%，为何单日暴涨4.16%？

4.16%。

8月5日，伦敦现货黄金单日涨了这么多。这是2月3日以来，近半年最大的单日涨幅。

在这个数字出现之前，黄金刚刚经历了一场从云端到谷底的自由落体。1月29日，金价还在5598.75美元/盎司的历史高点。到6月30日，跌到了3942.43美元，半年回撤近30%。6月单月跌幅10.45%，是2008年金融危机以来的最大单月跌幅。

8月5日这天，一切突然反转。金价从4077美元附近急速拉升，盘中最高触及4267.55美元。8月6日，继续冲高至4303.86美元，这是6月18日以来首次站上4300关口。

伦敦现货黄金价格走势K线图

三天涨超200美元，发生了什么？

因为金饰价格单日涨了60元，很多人注意到了金价在涨。但真正点燃这波行情的，是8月5日公布的一组数字：美国7月ADP就业人数仅增加4.4万人，而市场预期是7万人。

4.4万

，这是2026年以来最小的月度增幅。

这个数字改变了市场对美联储加息的预期。两周前，市场还在押注年内加息两次。数据公布后，加息预期迅速下调至一次，9月加息概率从67%回落至54.9%。8月6日，美国财长贝森特公开表态“现阶段美联储没必要加息”，进一步强化了这个预期。

美国联邦储备系统理事会标识

黄金是不生息的资产。加息预期降温，意味着持有黄金的机会成本在下降——这是价格上涨最直接的催化。

4.4万的新增就业只解释了“为什么涨”，解释不了“为什么涨了4.16%”。

答案藏在另一个数字里：6月30日，金价在3942美元触底。在这之前，价格从5598美元一路下跌，市场积累了大量空头头寸。当8月5日金价突破关键阻力位，这些空头被迫集中止损回补，叠加程序化买盘和ETF资金流入，形成了短期的逼空行情。

高盛的数据显示，自6月以来，宏观全权委托基金的黄金持仓规模已经翻了一番以上。而高盛的CTA趋势模型仍处于净空头状态，这意味着后续还有空头平仓的空间。

澳新银行的判断是，金价在4000美元关口构建了“双底”结构，市场正在从“清算抛售”转向“逢低吸筹”。

289吨。

这是2026年二季度全球央行的净购金量，同比增长62%，刷新了历史同期的购金纪录。中国央行已连续20个月增持黄金，6月单月增持了48万盎司。韩国央行8月4日宣布时隔13年重启黄金储备配置，将黄金ETF纳入储备投资范围。

这些购买行为不追求短期择时，而是在金价下跌时加大买入力度。金价从5500美元跌到4000美元的过程中，全球央行构成了一个坚实的底部支撑。

与此同时，实物投资需求也在逆势爆发。上半年国内金条及金币消费量达339.336吨，同比增长28.42%。而黄金首饰消费量同比下降了33.88%。高溢价的金饰被抛弃，贴近现货盘价的金条被抢购——这是典型的配置型需求，不是投机。

摩根大通的判断是，黄金定价的边际主导因素，已经从央行购金回归到对利率更敏感的ETF资金流。这意味着后续行情能否持续，要看ETF资金是否从净流出转为持续净流入。

8月前3个交易日，国内黄金ETF净申购接近8.8亿份，资金正在回流。但中信期货提醒，中国资金可以对金价形成阶段性托底，暂不足以单独确认新一轮趋势行情。

高盛维持2026年末金价4900美元的目标价位，核心逻辑是45%的全球央行计划未来12个月增持黄金。摩根大通则认为，美国10年期实际利率进一步上行空间有限，拐点将在未来数月内出现。