分析人士：金银价格有望修复性上涨

转自：期货日报

本周，金银价格显著回暖。周三，内外盘金银价格同步大幅拉升。现货黄金价格单日大涨4.1%，创下2月3日以来最大单日涨幅。COMEX黄金期货价格收报4308美元／盎司，涨幅3.74%；COMEX白银期货价格收报62.255美元／盎司，上涨3.34%。周四早盘，现货黄金价格一举收复4300美元／盎司关口，创下近一个半月以来新高。

南华期货贵金属和新能源研究组负责人夏莹莹告诉记者，贵金属价格大幅上涨是由多重因素共同推动的。宏观层面，伊朗与阿曼有望达成新协议，油价大幅回落，缓解市场通胀担忧；美国JOLTs职位空缺、ADP“小非农”数据均低于预期，市场担忧本周五非农就业数据不及预期，美联储加息预期同步降温。

“央行购金层面也有长期利多。韩国央行时隔13年重启黄金储备配置，不仅二季度购入境外黄金ETF，还出台机制采购本土精炼金条。在地缘政治风险和金融市场不确定性上升背景下，黄金的保值价值再度受到各国央行重视，国内贵金属市场买盘同步复苏。”夏莹莹说。

针对金价大幅上涨、美元和美债小幅走弱的特殊行情，徽商期货贵金属分析师从姗姗认为，本轮金价暴涨是资金博弈、宏观情绪等因素共振的结果，并非单纯依靠利率、汇率逻辑等驱动。虽然宏观数据走弱、地缘政治风险下降带来基础利多，但金银价格上涨的核心驱动力来自资金行为：前期持续下跌积累大量空头，价格突破关键阻力后空头集中回补，叠加前期利空已被市场充分定价，多重买盘集中释放，黄金价格走出了独立大涨行情。

展望后市，从姗姗认为，4300美元／盎司这一位置是成交密集区与重要的心理关口，黄金价格突破4300美元／盎司后会持续吸引投机买盘入场。不过，本轮上涨以技术驱动为主，短期市场指标已进入超买区间，盘面积累大量获利盘，价格大概率进入宽幅震荡阶段，行情的持续性有待观察。本周五美国非农就业报告将决定本轮金银价格反弹的高度，需警惕数据不及预期带来回调风险。

“拉长周期来看，全球央行持续购金构筑黄金价格的长期底部，美国就业、通胀数据逐步降温将推动实际利率下行，为金银价格打开上行空间。黄金中长期配置价值突出。白银工业属性更强、价格弹性更大，但市场波动也更剧烈，后续要警惕美国经济强于预期、美元反弹、地缘冲突升级等利空因素。”从姗姗说。

“贵金属在价格深度回调后已部分定价美联储‘鹰’派预期，估值进一步下修的空间有限。”夏莹莹认为，当前加息预期交易已较为拥挤，即市场已完全定价美联储年内加息一次的预期。在中东局势缓和的预期下，若7—8月美国通胀回落、AI投资热潮降温、中长端美债收益率居高不下，美联储或于下半年暂停加息，8—9月金银价格有望修复性上涨。

编辑：张瑶