央行连增21个月黄金！7月还突然加码，这释放了什么信号？

7月份，央行增持了64万盎司的黄金储备，这是本轮增持期间单月最多的。

往回推五个月的数据是，3月份16万，4月份26万，5月份32万，6月份48万，可以看出一条明显的上升趋势。

图源出自金时探报

年初的时候还在低位徘徊，三月份以后逐月上升，到了七月份就翻了两番还多。表面上数字越来越大，但是背后实际上有四个信号，今天咱们细说一下。

为了弄清楚七月份为什么买的那么多，就得知道当时金价处于什么水平。

6月底的时候，国际金价曾一度下跌到今年最低点附近，大约为3940美元/盎司。

在第二季度中，伦敦现货黄金的价格下跌了14%以上，并且也创下了自十二年前以来最糟糕的一个季度。七月份以来，金价一直在4000美元/盎司左右徘徊，在大跌后的位置比较低。

这也是央行增加购买的时候。从3月份的16万盎司到7月份的64万盎司，近五个月来呈现出越来越快的趋势。7月份这64万盎司的购买量，已经是自2023年10月以来央行最大的一个月购买量了。

这也表明央行选择在市场回调的时候进行战术性的增持。它不是追涨，是在低位的时候买进。

回答了“为什么七月份买的特别多”，而不是“为什么整体上要连续买21个月”。7月份购买量大一些是因为价格回调的缘故，而连续买了21个月，则另有更深一层的原因。

到七月份为止，中国人民银行持有的黄金储备为7608万盎司，大约是2367吨。但是把它放到整个官方国际储备中看的话，黄金所占的比例大约是8.8%。

全球主要央行黄金储备占比较大的平均值是多少？约27%。而美国为72%。中国是8.8%，远远低于全世界的平均水平。这就意味着我们持有的储备中，黄金偏少而美元资产偏多。

如果这个缺口得不到填补的话，那么储备的安全性就会存在隐患。

黄金属于没有主权信用风险的储备资产，没有违约主体、交易对手的风险。在当今全球政治经济发展出现新情况之下，改善储备结构、降低对单一主权货币的依赖程度已经成为一项必须完成的任务。

所以央行连续21个月增持，并不是某个月金价便宜了才增持，而是一直在推进储备结构优化的长期战略。

即使金价再怎么上涨，这个缺口也是必须要填补上的。金价的高低会影响单个月份购买的速度，但是不会影响大的趋势。

如果只有中国在购买的话，还可以说是一个国家的选择。但是全世界的央行却在向金库里面运送黄金。

到2026年第二季度的时候，全球央行净买入黄金数量达到了289吨，比去年同期增长了62%。

波兰央行到目前为止已经购买了82吨黄金，行长表示“趁着金价下跌继续买进”。韩国也行动起来了，在时隔13年后重新购买了实物黄金，并在第二季度就开始购买黄金ETF。

世界黄金协会做了一个调查，接近九成的央行认为未来12个月里全球黄金储备还会继续上升，其中打算在未来一年内购买的占到了45%，这是历史最高记录。

这是必然的。各国央行增加黄金储备的原因主要是对美元信用体系的一种集体担忧。

只要全球对于美元单一储备的风险敞口仍然存在，黄金作为“无主权信用风险”的资产价值就会很稳定。

黄金又成为了国际货币体系中的一根稳定柱子，去美元化并非空谈，而是一个长久以来各国央行都在采取措施来实现的目标。

增持黄金只是其中的一个方面，另一个方面就是抢夺话语权。

到2026年7月的时候，香港黄金中央清算及结算系统已经开通了，并且与上海黄金交易所完成了第一阶段实物对接。

上金所在八月份就明确表示，将继续推动沪港黄金市场的合作，并且扩大国际板的覆盖范围。香港还打算在未来的三年里把黄金储备提高到2000吨以上。

以上行为都有一个共同的目标，那就是弥补亚洲时区在黄金定价、交割上存在的不足。

伦敦、纽约控制着上百年的黄金定价权，而如今的中国并不仅仅想要购买黄金，还希望参与到定价当中去。

买得越多，就越有发言权。这是人民币国际化的其中一块拼图，也是争夺大宗商品定价权的重要一步。

央行购金加快发出的信号可以归结为四层递进的关系：从战术上趁着金价低位大买特买，从战略上看，是为了弥补黄金储备缺口，从全球角度来看，是为了推动黄金去美元化进程，从定价权的角度看，则是想争夺话语权。

信号层层叠加，最终得出一个结论，长期配置黄金的价值已经得到官方的认可，增持黄金的方向没有改变。

黄金的增持代表了一个国家长久以来的底气，而理解完这些数据后该怎么选择，就是每个人自己的眼光了。

数据来源：中国人民银行、世界黄金协会、上海黄金交易所、香港金管局