黄金一周涨7%，别问该不该了！

黄金一周上涨 7.44%。半个多月前就明确说要把 5500 点卖出的黄金买回来，上周又连续喊话看多，但真正下手的人没几个。直到价格涨起来，才有人跑来问能不能追。今天就把黄金的买入逻辑说透。

黄金突然启动，背后有三个直接原因。

一是伊朗局势缓和，和阿曼的协议有望达成，哪怕后续有反复，也没打断上涨节奏。

二是美国就业数据不及预期，市场对美联储加息的预期降温，推动黄金上行。

三是全球央行持续购金，中国央行已连续 21 个月净买入黄金，7 月又加仓 20 吨。二季度全球央行购金超 200 吨，上半年合计买了 344 吨，这个体量足以支撑黄金走势。

很多人觉得央行买黄金是看价格高低，其实完全不是这么回事。央行购金本质是对冲不断膨胀的美债规模，事关国家金融安全、外汇储备保值和多元化。如果黄金仓位不足，哪怕价格高也会买，跌了反而会加大买入力度，中国央行的操作就完美体现了这一点。

从买盘力量来看，央行购金是黄金长期走势最确定的支撑。过去四年全球央行平均每年购金约1000吨，已经成为黄金需求的重要组成部分。

相比之下，ETF 和投资需求波动较大，今年上半年黄金价格震荡，但黄金没崩盘，央行购金为市场提供了重要的结构性需求支撑。首饰用金占比最大，金饰长期是重要需求来源之一，但需求相对平稳，不会大幅拉动价格。

央行购金是黄金最确定的长期托底力量，这才是黄金上涨的实质性支撑，而非短期的局势或数据变化。

拉长周期看，黄金的年化回报远超很多人的预期。1971 年布雷顿森林体系瓦解到去年底，黄金涨幅达 99 倍，1971 年至今黄金涨幅达 99 倍，跑赢标普 500。同期标普 500 涨幅仅 72 倍，哪怕跑输纳斯达克，但 99 倍的回报已经相当亮眼。从 2001 年到去年底，黄金年化回报超 20%，超过同期巴菲特的炒股收益率。

很多人觉得黄金只是保值不增值，其实是错觉。过去 20 年普通人感觉黄金价格平稳，是因为工资涨了 10 倍，同期黄金涨了 12 倍，两者差距不大。但未来全球法币还会持续膨胀，黄金上涨趋势确定，普通人工资增长大概率跟不上，未来黄金价格会越来越高。

黄金的牛熊周期很长，上一轮熊市从 2011 年开始，过了 9 年多才创出新高。这一轮牛市也会持续很久，投资黄金千万不要加杠杆，不要投入过多仓位，漫漫熊市会消磨信心。黄金配置比例建议 10%-20% 的闲置资金，用长期不需要的钱配置，当成传家宝一样的压舱石。

不少人在 4000 点的底部没买，现在看到一周涨了 7.44%，拍大腿后悔。其实看好长期价值，就不该纠结短期最低价。4000 点时黄金已经震荡了一段时间，表现出韧性，完全可以逐步布局。

现在该不该继续买？要看个人的仓位水平、风险偏好和投资性格：怕踏空就适度买入，哪怕已经涨了一点；怕套牢就再等等，但要做好踏空的准备。

短期来看，美国还在通过高美债收益率虹吸全球资金，加息预期不会快速消散，甚至可能引发局部金融冲击，比如美日联合干预汇率导致资金回流日本，都会带来资产波动，黄金也会震荡。如果接受不了追高，可以再等等，但一旦黄金回调，一定要坚定买入；如果价格稳住甚至上涨，就按照自己的仓位比例，先买一小部分。

拉长周期看，这一轮黄金牛市远未结束，肯定会创出新高。