国际金价强势反弹 基金认为黄金的“新周期”仍在延续

中国网财经8月10日讯 上周，国际金价迎来强势反弹，盘中一度站上每盎司4400美元关口，创下6月中旬以来新高。截至上周五收盘，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格报每盎司4399.70美元，当周累计上涨超7%，创下自1月下旬以来的最佳单周表现。

对于金融市场而言，非农就业数据一直被视为观察美国经济运行状况的重要风向标之一。就业增长明显放缓，意味着企业招聘意愿减弱、经济动能可能减弱，美联储进一步收紧货币政策的必要性也随之下降。正因如此，每月非农数据公布后，往往都会引发包括黄金、美元、美债以及美股在内的资本市场显著波动。

同花顺iFinD数据显示，伴随价格回暖，资金加速布局国内黄金ETF(交易型开放式指数基金)，7月以来主流产品合计净流入超百亿元，黄金ETF华安更创下连续18个交易日净流入的纪录。

数据显示，黄金ETF业绩也随之回暖，截至目前，黄金ETF年初以来平均跌幅缩窄至4%左右，近半年平均跌幅则有14%之多，近一个月平均涨幅均在3%以上。

据央视报道，黄金素有“无息资产”之称，当利率下降或市场预期未来利率走低时，持有黄金的机会成本也会下降，黄金往往会受到资金追捧。同时，美元走弱意味着海外投资者购买黄金的成本下降，也进一步推升国际金价。此次国际金价快速拉升，正是“弱就业+弱美元+降息预期升温”三重因素共同作用的结果。

与此同时，在地缘不确定性加剧、全球资产再配置的大背景下，多国央行持续加码黄金储备，这也为黄金价格提供长期支撑。根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》，2026年二季度全球央行净买入黄金288.9吨，同比大增62%，创下历史同期新高。业内普遍认为，相较于短期资金流向，央行购金更具长期性，也成为近年来国际金价不断走高的重要支撑因素之一。

世界黄金协会的最新预测认为，下半年黄金需求仍将主要由投资需求驱动，央行购金仍是支撑金价的重要力量，但今年全年全球央行购金规模预计将略低于去年。这意味着，尽管黄金中长期配置价值依然存在，但很难简单复制此前持续上涨的走势。

中信证券认为，金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。

华安基金认为，黄金的“新周期”仍在延续。总结来看，黄金当前正迎来技术面、资金面与基本面的多重利好共振，同时黄金对冲“地缘局势碎片化风险”与“美元货币金融风险”的长期价值延续，黄金正迎来较好的配置时点。此外，黄金股是金价涨跌的放大器，当前估值性价比显现，若金价后续企稳回升，黄金股有望迎来业绩与估值的双重修复。

诺安基金认为，近期美伊冲突再次升级，原油价格与美债利率上行，而黄金价格调整有限甚至小幅上涨，或反映了市场对黄金的中长期投资逻辑重新定价。投资者可积极关注黄金价格走势，逢调整积极增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。

国泰基金认为，从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。尽管短期内可能面临震荡调整，但财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球‘去美元化’的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。

对于黄金股未来走势，永赢基金刘庭宇认为，科技风格波动加大，AI叙事对黄金的压制或阶段性减弱。AI产业发展虽然对美国经济增长贡献较大且有利于美元信用巩固、但目前还处于早期阶段，当前市场以多头去杠杆和组合再平衡为主，7月科技资产调整期间贵金属相对表现占优，科技与黄金的跷跷板效应逐渐加强，若后续市场风格继续调整，低位低估值的黄金股或成为资金高低切换的重要方向。

同时，不少分析师发出提醒，投资者切勿盲目追高，理性面对金价短期波动，合理布局仓位。

华安基金周泓灏认为，黄金并不是一个只涨不跌、没有风险的资产。前期黄金快速上涨的时候，波动率其实一度非常高。这一轮调整恰恰提醒我们，即使是传统意义上的“避险资产”，也会经历比较明显的价格波动。如果把黄金放进一个长期资产组合，更重要的意义在于，它和股票、债券等传统资产背后的驱动因素并不完全相同，在部分市场环境下可以起到一定的风险分散作用。因此，相比短期追涨杀跌，普通投资者更需要关注自己的风险承受能力、投资期限和整体资产结构。如果投资目的主要是跟踪黄金价格，也需要区分黄金消费和黄金投资。金饰中还包含品牌、设计、加工和渠道等成本；而黄金ETF、黄金ETF联接基金等标准化金融工具，则主要提供与黄金价格相关的投资敞口。

华安基金周泓灏建议，无论通过哪一种方式参与，都要记住一点：黄金有长期逻辑，也有短期周期；有配置价值，也有价格波动。

(责任编辑：邢砚薷)

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