黄金周涨7.17%白银涨10.41%，这轮反弹是阶段性底部吗？

COMEX黄金单周涨了7.17%，这是今年1月以来的最大单周涨幅。上周五非农数据公布前，黄金还在4100美元/盎司上下徘徊，数据一出，市场对美联储9月加息的预期直接从68%砸到44%，金价一根阳线拉穿4300美元，再没回头。

COMEX黄金周K行情走势呈现大幅拉涨态势

更关键的是，这回不是黄金一个人涨。白银的弹性更大，同一周COMEX白银期货累计涨了约10.41%，从不到60美元/盎司一口气冲到65.88美元/盎司。金银同步放量上攻，说明这轮行情不是哪个品种的独立事件，资金是真的在往贵金属里回流。

先看上周末收盘的牌面。当地时间8月10日，COMEX黄金期货收涨1.11%，报4448.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨3.75%，报65.88美元/盎司。截至北京时间8月11日发稿，现货黄金报4424.05美元/盎司，现货白银报66.06美元/盎司。

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拉长到过去一周看，COMEX黄金从约4110美元/盎司起步，一周涨到4401美元/盎司，累计涨幅7.17%。这个单周涨幅在整个2026年至今排第一。白银同期累计上涨约10.41%，从不到60美元/盎司涨到65.88美元/盎司。

如果从更低的位置算起，涨势更明显。黄金6月24日最低探到3959.33美元/盎司，截至8月11日累计反弹约11.7%。白银7月末收在57.56美元/盎司，截至8月11日累计反弹约14.8%。

这个涨幅传到国内，普通人最直观的感受就是金店又调价了。8月11日，国内基准黄金价格报961.09元/克，较前一日上涨2.32%。周大福、周生生足金饰品报1336元/克，单日上涨28到29元/克；老庙黄金报1332元/克，单日上涨24元/克。

多家国内品牌金店展示当日足金饰品价格

从8月4日到现在，一周之内主流品牌金饰累计涨了超过100元/克。

这轮行情的起点，其实是6月下旬到7月整整一个月的震荡筑底。黄金在3940到4200美元/盎司的区间里反复拉锯，多次刺破4000美元关口都快速收回，买盘在下面托着，不让跌穿。白银同期运行在低位区间，虽然弱于黄金，但也没有继续破位。

用技术分析的话说，这是筹码交换密集的"关键价格平台"，一旦突破，方向选择的力量会很大。

打破这个平台的是三件事几乎同时出现。

第一件，8月7日晚间美国7月非农数据大幅不及预期。就业岗位环比减少2.3万个，而市场预期是增加超过8万个，同时5月和6月的数据还被累计下修了10.3万人。就业市场突然刹车，市场立刻重新定价美联储的加息路径。

CME的利率观测工具显示，9月加息概率从之前的68%骤降到44%。加息预期一降温，美元的强势逻辑就松动了，美元指数走弱、美债收益率回落，对黄金的压制力明显减轻。

第二件，霍尔木兹海峡的紧张局势出现缓和信号。美伊双方释放谈判意愿，市场对能源价格持续推高通胀的担忧下降，通胀预期降温本身也降低了继续加息的紧迫性。地缘风险从"压制黄金"转向"支撑黄金"，这个切换对金价的情绪修复很关键。

第三件，钱真的在进来。道明证券高级大宗商品策略师瑞安·麦凯指出，当前金银所处的低位已经触发了空头回补资金持续流入，亚洲黄金ETF连续获得净申购，印证了区域市场情绪正在转向。

截至8月5日，黄金ETF华安已连续16个交易日获得资金净流入，合计超过60亿元。空头平仓、多头加仓、ETF资金回流，三股力量形成共振，把金价从4300美元一路推到4400美元以上。

而在这个底部区域，还有一个更厚的"安全垫"——全球央行在持续买金。世界黄金协会二季度报告显示，2026年二季度全球央行净购金288.9吨，同比大增62%，创下历史同期新高。

这个数字不是短期投机资金，是各国央行在重新配置储备资产，它的作用是持续托底，而不是短期拉升。用财经评论员马亮的话说，央行购金是黄金市场的"慢变量"，不会短期快速推高金价，但能为金价提供坚实的底部支撑。

"阶段性底部"这个判断，最早在7月29日由渣打银行大宗商品研究全球主管苏基·库珀公开提出，她说黄金上涨的结构性基础并未改变，金价正在探明底部。到8月3日，新浪财经的行业综述文章明确判断"4000美元下方买盘承接坚决、进一步下行空间有限"。

8月6日金价放量突破4300美元之后，中信证券首席经济学家明明团队直接给出结论：4000美元/盎司附近大概率是本轮黄金阶段性底部区域。

这里要注意，"阶段性底部"不等于"现在已经贵了"，也不等于"马上要大涨"。

世界黄金协会的报告说得很清楚：当前金价已经完全定价了美联储年内加息一次的市场预期，下半年黄金需求仍将主要由投资需求驱动，央行购金仍是支撑金价的重要力量，但今年全年各央行购金规模预计将略低于去年。

换句话说，中长期配置价值存在，但不会简单复制年初那种单边上涨的行情。

对于正在考虑要不要买金饰、或者关注黄金投资的人来说，这轮行情提供了一个观察窗口。金价从6月底的不到4000美元，涨到现在的4400美元以上，金饰克价一周涨了超过100元，意味着如果你在底部犹豫了，现在入场成本已经比一个月前高了超过10%。

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但与此同时，多家机构也明确提醒，短期7%以上的单周涨幅积累了较多获利盘，后续走势高度依赖8月13日即将公布的美国7月CPI数据，以及霍尔木兹海峡谈判的实际进展，盲目追高有风险。

接下来值得盯的时间节点，就是美国CPI公布前后，那一周金价的波动率通常会放大，方向选择也会更清晰。