中国蓝观察丨避险资产需求凸显 金价连续上涨 黄金市场再现“变现潮”

8月以来，金价连续上涨，已至三个月来的新高。对金价的中长期展望，多家外资机构开始指向黄金重回上行通道。而随着金价快速拉升，一边是线下金店客流火热，刚需消费不减，另一边则是年初高位入场者等待解套。

高盛重申黄金价格预测

市场

情绪

普遍看涨

8月25日，高盛重申了其对黄金价格的预测，

预计到2026年底金价将达到每盎司4900美元

，这反映出市场普遍看涨情绪，主要得益于央行对实物黄金的大规模买入，以及西方私人投资者对黄金ETF投资可能大幅增加，尤其是在美联储稳定利率路径之后。

近期，现货黄金价格一度突破4680美元，

创下自五月中旬以来的最高水平，凸显了在宏观经济不确定性加剧背景下，黄金作为避险资产的需求不断上升。

该行分析指出，衍生品市场正成为新的价格推升因素，投资者正越来越多地使用黄金看涨期权来对冲宏观经济风险。这种期权需求的上升可能导致金价出现更大幅度的上涨或下跌，尤其是在金价接近关键行权价位时。

当前市场情绪仍保持乐观，黄金ETF的大量流入进一步支撑了这一趋势，而未来经济数据以及美联储的表态可能对其产生更大影响。

除了高盛外，其他投行也纷纷对黄金的未来走势做出了预测。

瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo指出，全球债务水平攀升，再加上美元持续走弱，是去年金价大涨的底层逻辑，而如今这些担忧再度卷土重来，“在我们看来，未来12个月，上述因素将推动黄金价格上涨至每盎司5400美元。”

花旗策略师Dirk Willer将未来一年黄金看向每盎司5000至6000美元，核心依据是财政部干预、美债期限溢价失控风险、美元偏弱以及“去美元化”交易重启。

摩根士丹利分析师Amy Gower发布是报告称，黄金价格已提前达到其第四季度目标价位，并可能在2027年攀升至5000美元以上，尽管这一过程可能会充满波动。该行表示，宏观经济状况的改善正在提振对黄金ETF的需求，因为美联储加息的预期逐渐消退，美元走弱，而央行的强劲购买和更强劲的实物需求也在支撑金价。

线下市场热度不减

高位投资者盼解套

首饰消费刚需坚挺

8月25日，受国际金价强势带动，国内黄金价格站上1004.22元每克关口，多个品牌金饰零售价同日突破1400元/克大关，其中周大福足金饰品报1410元/克，周生生足金饰品报1408元/克。

这是自今年5月以来，国内金饰价格首次重返1400元/克上方。

随着金价快速反弹，黄金回收市场迎来一波“变现潮”。

杭州拱墅区一家黄金回收店的老板汪先生25日表示：“金价一涨，来店里卖金子的人一下子多了起来！”

有投资者“精准操作”，在前段时间金价回落时加仓，如今看涨果断出手锁定收益，而这波大涨同时也给高位被套的人送来了“救命稻草”。汪先生提到，有些客户曾在900多元每克时抄底，结果被套住好几个月。这次金价短暂冲上1000元大关，终于让他们熬出了头。不少客户选择解套清仓，有人一次性变现5万多元，主打一个“回本就跑，落袋为安”。

汪先生近期回收的黄金首饰里，不乏周大福传承、君佩、老铺等品牌金饰，部分品牌金饰二手价格相比当日国际金价高几十元到一两百元每克，有些甚至零溢价。汪先生表示，这主要是因为目前金价波动加剧，让大部分回收商都采取了“低库存、快周转”的策略，“回收商宁愿压缩利润空间，也要规避存货贬值风险。”

记者走访四川成都一家大型商场，刚需消费选购黄金首饰热度不减。有店员介绍，“虽然价格上涨，但对我们销售没有什么影响，反而最近来看黄金饰品的人更多了。”

在她看来，客流上涨主要源于两方面：一是首饰消费多出于刚需，不少消费者为结婚、送礼或是犒劳自己选购黄金；二是“买涨不买跌”的心理带动人气，金价上行反而吸引更多人关注黄金。

记者在店里碰到了前来买黄金饰品的一对年轻情侣。女孩的生日马上到来，二人打算挑选一条黄金项链当作礼物。“虽然黄金价格上涨了，但是本身买的克重不算多，因此也不会过多考虑价格，更看重纪念价值，而且考虑到如果后面会涨价，就先下手买了。”

如今，年轻人购金风向悄然转变，定投化、轻量化渐成主流。这一新趋势并非偶然出现，本轮金价快速冲高便是重要因素。

提醒：本文不构成任何投资建议。

投资有风险，入市需谨慎。