中国抛美债创 18 年新低，三大债主集体撤场，华盛顿坐不住了

美国财政部 2026 年 8 月 17 日公布的 TIC 数据把一组数字摊在了桌面上。到 2026 年 6 月末，中国持有的美国国债降至 6334 亿美元，比 5 月又少了 259 亿美元，创下 2008 年 9 月以来的最低水平。同比降幅达 13%，过去一年一共减持了 980 亿美元。

这哪是什么心血来潮，分明是一场持续了十几年的慢功夫。

翻翻数据就知道。中国持有美债的峰值出现在 2013 年 11 月，大约 1.3167 万亿美元。到了 2022 年 4 月跌破万亿关口，2025 年 9 月降到 7005 亿美元左右，再到眼下的 6334 亿。过去四年光是直接口径就减少了超过 1800 亿美元。如果算上通过比利时、卢森堡等托管渠道间接持有的美债和机构债，

市场估算整体敞口还有 8500 亿美元上下，累计减持规模接近 8500 亿。

数字看着还不算小，但趋势摆在那里，一路往下走，没有回头的意思。

同期减持的还不止中国一家。2026 年 6 月，作为美债最大持有者的日本当月减持 264 亿美元，总数减至 1.12 万亿美元。英国也在出手，在原有 9399 亿美元基础上减持了 87 亿美元。前三大债主在同一个月份集体撤场，这种动作极为罕见。

为什么撤？

说白了就是 “救美救中” 那个前提早就被拆掉了。

2018 年之后，美国开始一层接一层上锁。从半导体到通信设备，从人工智能到高端装备，凡是能被卡脖子的地方基本都被伸过手。产业和安全被搅进了同一锅汤，中美之间那种 “你买我东西、我买你债券” 的循环，已经不是过去那个纯生意人的关系了。

任何一个国家碰到这种局面都会重新算一笔账 —— 钱到底该放在哪里更放心。

更何况美国自己的账本也在亮红灯。2026 年 8 月，美国联邦政府总债务一举突破 40 万亿美元。从 39 万亿到 40 万亿只用了 5 个月。

市场预测 2026 财年联邦债务利息支出将首次突破 1 万亿美元，测算规模有望超过国防预算，这在美国建国以来前所未有。

一个国家付利息的钱超过了养军队的钱，这在美国建国以来从未有过。

30 年期美债收益率已经升到 5.3% 附近，接近 2007 年以来的高位。借新还旧的游戏越玩越吃力，每新增 1 万亿债务就要背上更多的利息。三大评级机构手里的最高档已经全对美国关上了大门。

有人问，既然打定主意要减仓，为什么不干脆一次性清空？

道理其实挺家常。手里攥着的美债规模太大，想一口气抛掉，最先受伤的不是买家而是卖家自己。就好比谁家有一整仓库的白菜，非要在同一天全部倒进市场，价格立马就得砸穿地板。国际清算这套游戏讲究的是分批、慢走、不惊动。

减少新增买入、到期不再续持、把结构慢慢往安全端调，几招组合起来，看着不显山不露水，实际上分量很足。

那卖掉美债换回来的天量美元怎么办？如果只是趴在账上，同样等着被美元贬值收割。中国的破局之招，是那

连续 19 个月增持黄金

的节奏，以及背后一盘更大的布局 —— 完善人民币相关的黄金流通通道。过去全球黄金交易话语权牢牢攥在伦敦、纽约手里，全部以美元计价。如今搭建一套并行的备选通道，其他国家拿到人民币之后可以直接在香港兑换提取实物黄金，不必先换成美元。这不叫立刻取代美元，这叫多备一套支付渠道，多持有几种不同的资产，多做点本币结算的贸易，给自己留条后路。

最让华盛顿难受的，从来不是谁突然掀桌子不玩了，而是越来越多的国家发现，这盘棋不是只有美国能说了算。

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