2026年上半年跑赢基准7.30%！鹏华中国50混合王云鹏：2026下半年聚焦化工及煤炭黄金机遇

8月28日消息，近期鹏华中国50混合披露2026年上半年报，基金规模30.94亿元，比2026年第一季度降低15.35%。基金经理王云鹏最新投资观点同步出炉。

王云鹏表示，下半年大类资产波动率抬升，全球多维度K型分化加剧，投资将聚焦盈利从底部修复的中游行业及部分上游资源品，把握周期类资产的布局窗口。 宏观经济： 上半年国内GDP增速达4.7%，处于全年目标区间内，整体呈现内冷外热、新旧动能分化加剧的特征，当前全球已进入康波萧条期，主导国货币体系稳固性下降，全社会生产效率遇瓶颈，下一轮技术革命正处于萌发阶段。 资本市场： 下半年美联储政策预期模糊且鹰派力量有所增强，叠加地缘扰动因素，大类资产波动率提升概率较大；上半年A股市场极致拥挤的行情，在7月后已开启以再平衡为特征的剧烈调整，周期类资产当前风险收益比处于友好区间。 投资方向： 将延续“反内卷”+“反脆弱”的组合结构，重点布局盈利能力从底部开始修复的中游化工行业，把握全球化竞争化工品份额提升带来的量价齐升机会，同时关注煤炭、黄金等具备安全边际的上游资源品的配置价值。 风险提示： 美联储政策变动超预期、地缘冲突进一步升级、国内需求修复不及预期，可能导致资本市场波动加大，相关资产价格走势存在不确定性。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准7.30%

数据显示，截至2026年上半年末，鹏华中国50混合净值为2.78元，2026年上半年年基金份额净值增长率为14.81%，同期业绩比较基准收益率为7.51%，跑赢基准7.30%。

王云鹏自2022年9月23日担任鹏华中国50混合基金经理，截止2026年8月28日，任期回报35.22%。

表：鹏华中国50混合业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-3.07%11.21%-14.28%近6月14.81%7.51%7.30%近1年48.11%27.54%20.57%近3年28.60%32.27%-3.67%近5年-10.92%0.44%-11.36%成立以来

(2004-5-12)1231.97%378.16%853.81%

资料显示，王云鹏，工程硕士，9年证券从业经验，2017年6月加盟鹏华基金管理有限公司，历任研究部研究员、高级研究员，现担任权益投资二部基金经理，2022年09月起担任鹏华中国50开放式证券投资基金基金经理，2022年09月至2025年08月担任鹏华精选回报三年定期开放混合型证券投资基金基金经理，2023年03月至今担任鹏华新材料混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年02月至今担任鹏华信用增利债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，鹏华中国50混合2026年上半年业绩跑赢基准，基金经理基于当前宏观分化、大类资产波动率抬升的市场判断，锚定周期类资产布局窗口，聚焦盈利修复中游化工及具备安全边际的上游资源品，采用“反内卷+反脆弱”组合策略。不过该基金短期规模环比下滑，不同阶段业绩表现有分化，同时需警惕美联储政策超预期变动、地缘冲突升级等潜在风险，投资者可结合自身风险偏好评估其配置价值。

附公告原文节选：

2026 年二季度,市场最为明显的特征就是结构性牛市,以电子､通信为代表的科技类资产一

鹏华中国50 混合2026 年中期报告

骑绝尘｡而中东地缘冲突发生之后,周期类资产整体处于震荡调整的状态,其中有色资产首当其 冲｡

根据我们对于周期的研究和认知,我们目前所处的周期位置属于典型的“康波萧条期”,这一 历史阶段的典型特征是主导国货币体系稳固性下降带来的黄金牛市,以及全社会生产效率遇到瓶 颈后下一轮技术革命的萌发｡落实到我们的组合构建上,主要沿着两条思路展开,形成了“反内 卷”+“反脆弱”的组合结构:

站在2026 年年中,我们认为周期类资产存在系统性的机会,风险收益关系处于友好的状态｡ 从结构来看,我们的组合依然维持“反内卷”+“反脆弱”的组合结构,具体我们关注化工､煤炭､ 黄金的机会｡

对于“反内卷”的核心代表——化工资产,从25 年Q3 开始持续8~9 个月交易整体定义为“第 一阶段”,第一阶段的逻辑落脚点是供给端,包括自上而下的“反内卷”政策､行业中观层面资本 开支的收缩等等;目前我们认为逐步开始“第二阶段”的交易,我们判断第二阶段的逻辑落脚点 很大概率是在需求端,其中最为核心的是能够参与全球竞争的化工品出现了份额提升的窗口期, 能够抓住这个窗口期的公司,就能够实现量价齐升的过程｡在具体资产方向上,我们看好精细化 工､农化､磷化工的机会｡同时,我们对于部分涨幅较大的个股做了兑现｡

对于“反脆弱”的核心代表——煤炭+黄金,过去一段时间跌幅较大,在我们的体系里,这类 资产一直被划定为“反脆弱”资产｡当下的市场环境由线性思维在主导,但是一旦当这种线性思 维产生波动,“反脆弱”的资产价值就会被重新审视｡同时,股票定价中的安全边际是由资产､负 债､现金流来决定的,而不是靠预期｡我们仍然认为“反脆弱”的相关资产,是我们组合重要的 基石｡同时,我们对于油运资产做了部分兑现｡