当中国中产不再买买买，奢侈品靠什么增长？

📊 本周 Chart of the Week 为大家带来的是伯恩斯坦发布的《全球奢侈品：马克·吐温和十亿美元奢侈品牌》，深入分析当前奢侈品市场的变化与格局。

🇨🇳 过去二十年，全球奢侈品最重要的增长故事之一，是中国中产阶层的崛起。大量初次接触奢侈品的消费者涌入市场，在品牌认知有限、身份表达需求强烈的阶段，推动 LV、Gucci 等“巨型奢侈品牌”迅速扩张。但当曾经的奢侈品新客逐渐成熟，市场逻辑也随之改变：消费者开始寻求差异化与稀缺性，不再满足于“人人都认识”的品牌，中国中产扩容带来的增长红利也逐渐减弱。

⌚️ 增长引擎正在向金字塔尖转移。一方面，高净值消费者受经济周期影响相对较小，Loro Piana、Brunello Cucinelli 等定位更高端的品牌表现突出；另一方面，珠宝正在成为奢侈品中更具韧性的品类。过去两年，历峰珠宝业务持续跑赢 LVMH 时装皮具，即便在 LVMH 内部，钟表珠宝相对时装皮具的增速优势也日益明显。

💎 相比疫情后大幅提价的手袋与成衣，珠宝此前涨价更为克制，对中产消费者仍具有吸引力；同时，它兼具稀缺性、耐久性与长期价值感。更重要的是，珠宝和皮具拥有奢侈品最关键的商业优势，即高度直营、严格控制分销与折扣，从而维护价格体系和品牌稀缺性。相比之下，服装和鞋履受到季节、尺码、损耗及批发渠道影响，更容易陷入折扣与品牌价值稀释。

🤔 因此，奢侈品并非简单进入“衰退”，而是在经历一次增长逻辑的换挡：过去依靠中国中产扩容和品牌大众化做大规模，未来则更依赖高净值客群、顶级品牌与硬奢品类。真正值得关注的，是下一轮增长究竟会流向哪里。目前，答案正越来越指向金字塔尖与珠宝硬奢。

文案：Rebecca

编辑：Eve

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