美债突破40万亿，特朗普公开放狠话，中国埋头买黄金、抛美债

美债再创新高，特朗普放狠话要用“美军平账”，中国笑而不语，只是一味的买黄金、抛美债。

据路透社8月19日报道，美国联邦政府债务总额正式突破40.05万亿美元大关，创下人类历史上单一国家主权债务的最高纪录。从美官方公布的占比来看，其他第三方持有美债规模达到32.27万亿美元，美政府持有债务7.78万亿美元，这个规模已经超过了美国2025年全年的GDP总量，分摊到每个美国公民身上，意味着，人均负债11.7万美元。

而今年3月17日，美国债务规模刚刚突破39万亿美元，但短短5个月时间，债务规模就上涨了1万亿美元，如此夸张的扩张速度让白宫都一度沉默。更棘手的是，现在美国最担忧的反而不是债务数字，而是持续失控的利息成本。按照美国财政部的估算，2026财年需要支付的净利息将超过1万亿美元。

而市场端的反应更加激烈，8月18日，美国30年期国债收益直接飙升至5.3%，创下了2007年以来的最高水平。长债收益率持续走高，说到底就是全球投资者在用脚投票、集体抛售长期美债。这样一来，美国“借新债还旧债”的一贯套路将付出更高的利息代价，进一步加剧了财政负担。为了稳住市场，美财政部也火速宣布增加长期国债的回购规模，但效果十分有限。

所以从目前的情况来看，美债已经深陷已三个不可逆的旋涡。首先，债务增长呈现结构性、长期性特征，就算是经济正常增长阶段，债务规模犹如脱缰野马，依旧会持续走高。此外，减税政策意味着财政收入减少，社保、医保等刚性福利支出、国防开支不断抬升，财政缺口已经不是经济增长能够填平的了，债务雪球只会越滚越大。按照美国国会预算办公室预测，未来10年的公众债务占GDP比重将持续上行。

其次，存量国债平均利率逐步走高，长期国债收益率回升，推高新增发债成本，这都将倒逼美国政府发行更多国债。而债务规模扩大推高国债收益率，利息成本上升的同时让财政赤字进一步扩大，增发更多国债填补缺口，最终陷入“债务-利息反噬”的恶性循环加剧。

最后，各国持有美债的占比从2011年接近50%跌至15%以下，中国、日本等传统海外债主都在加速减持美债。现在76%的美债都在美国本土主体掌握，美联储、保险机构和养老金等等，都是主要购买力。但这样一来，美债市场更加依赖市场化逐利资本，利率敏感度显著上涨，任何风吹草动都会引起市场波动。

面对这种糟糕的情况，特朗普也是“昏招频出”。8月21日的记者会上，特朗普被问及美债飙升的问题和预防手段时，他直接抛出了一个重磅言论：美军就是“终极干预手段”，会在必要的时刻出兵。

但从字面逻辑来看，美军和美债根本不沾边，外界认为这是特朗普的“无能狂怒”，通过军事威胁宣泄情绪。但也有人认为，特朗普的言外之意就是在美债彻底暴雷之前，会通过制造紧张局势甚至挑起战争，引导避险资产回流美国产品，被动接盘美债。

但越是这种威胁，越能说明美国当下的财政治理困境与霸权焦虑，特朗普面对债务市场的波动已经束手无策了。“以新还旧”会让债务陷入单边加速的恶性循环，加税和削减政府开支也会让美国两党反对，常规的财政或货币政策也收效甚微。

有趣的是，面对美债在暴雷边缘徘徊之际，中国这边却开启了“全新模式”。

在美债问题上，中国稳定有序的抛售，持仓规模持续回落。最新数据显示，截至今年6月，中国持有的美债规模下降至6334亿美元，环比单月减少259亿美元，比去年同期持仓减幅超过13%，距离历史最高点的1.3万亿美元近乎腰斩。

在黄金问题上，截至今年7月底，中国官方黄金储备约2366吨，换算下来就是7608万盎司。作为全球对冲地缘风险最好的避险工具，金正在各国央行资产配置当中扮演越来越关键的角色。毕竟它不属于任何一个国家的主权货币，也不受单一经济体货币政策的影响，拥有极强的独立性和保值属性。

从我国自身角度来看，连续多月稳步加仓黄金，不是短期投机行为，而是一项着眼长远的战略布局。况且全球增持黄金的并不仅仅是中国，近两年全球多国央行都在加速购金，美元在全球外汇储备中的占比逐年下滑，这意味着“去单一美元依赖”已经是多国共识，属于全球性的长趋势增长。

当然了，中国“减持美债、增持黄金”并不代表着中美金融就会脱钩，中方曾多次强调，外汇储备的结构调整是国家需求，始终坚持安全性、流动性、收益性，与“脱钩”不存在任何联系。

总而言之，美国现在是“债多不压身”，40万亿美元已经成为一串看不到头的数字符号，而美国财政模式和全球货币已经步入了十字路口。一旦债务增长失去内生约束、主权信用工具化趋势加剧，那么美债彻底暴雷也将进入倒计时了。