中国黄金2026年上半年高派现1.55亿覆盖55%净利 全渠道布局筑牢龙头成长韧性

全渠道矩阵协同 主业经营韧性凸显

2026年上半年国内金银珠宝类商品零售累计值达1929.20亿元，同比增长1.90%，其中金条及金币板块同比大增28.42%，成为行业核心增长引擎。公司锚定“专业化、科技化、国际化”战略方向，四大核心渠道同步推进落地，高端场景布局与大客户合作持续突破，经营基本面保持稳健。

核心渠道经营亮点具体进展加盟渠道与华润万象达成战略合作，高端形象店入驻长沙IFS国金中心，健全大客户俱乐部运营机制，核心加盟商示范效应持续释放银行大客户渠道落地农业银行合作项目，入围招商银行自营采购名录，参与建设银行委托加工招标，投资类产品销量稳步提升电商渠道品牌首饰线上销售额同比增长，抖音官方自营直播间粉丝规模、平台展示量双升，商品点击转化率保持向好直营渠道高端文化品牌“金叙”首家试点店落地北京王府中环，布局昆明恒隆广场，拟入驻南京德基广场等核心高端商圈

盈利表现扎实 高分红彰显回报诚意

报告期内公司核心盈利指标展现出极强的主业抗波动能力，扣非净利润同比仅下滑8.13%，显著低于营收端19.93%的降幅，主业盈利韧性突出。同时公司推出高比例分红方案，合计派发现金红利1.55亿元，占当期归母净利润比例达55.32%，真金白银回馈投资者。

核心盈利指标2026年上半年上年同期同比变动营业收入（亿元）249.00310.98-19.93%归母净利润（亿元）2.793.19-12.35%扣非归母净利润（亿元）2.853.11-8.13%基本每股收益（元/股）0.170.19-10.53%加权平均净资产收益率3.84%4.19%减少0.35个百分点拟派现总额（亿元）1.55-占归母净利润55.32%

期间费用管控效率持续优化，财务费用受益于利息支出同比减少，录得-462.57万元，较上年同期进一步改善，整体费用率保持在合理区间。

期间费用明细2026年上半年（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用22827.0620093.50+13.60%管理费用8932.928796.74+1.55%财务费用-462.57-311.23收益端进一步提升研发费用442.89704.95-37.17%

资产质量稳健 利润含金量充足

公司利润结构健康度极高，归母净利润与扣非净利润差值极小，非经常性损益合计仅-603.96万元，全部核心利润均由主业贡献。截至报告期末公司总资产116.40亿元，归属于上市公司股东净资产71.63亿元，资产负债结构保持安全稳健。

核心资产质量指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款（亿元）3.462.46+40.56%存货（亿元）44.3141.40+7.05%货币资金（亿元）53.9865.97-18.17%归属于上市公司股东净资产（亿元）71.6371.38+0.35%总资产（亿元）116.40125.43-7.20%

应收账款前五大客户合计占比43.22%，均为京东、交通银行等头部优质合作方，信用风险完全可控。存货规模随黄金投资需求提升合理增长，为后续旺季销售备货充足。

募投项目全结项 产能布局落地完成

报告期内公司首次公开发行股票募投项目全部完成结项，累计投入8.21亿元，投入进度达98.86%，区域旗舰店建设、信息化平台升级等核心项目均达到预定可使用状态，节余资金2949.99万元已永久补充流动资金，产能与运营升级布局全部落地，后续经营效率有望进一步释放。

募投项目明细计划投资总额（万元）累计投入金额（万元）投入进度结项时间区域旗舰店建设项目54270.8754270.88100%2026年3月信息化平台升级建设项目6343.676237.6198.33%2026年3月研发设计中心项目2481.511639.5166.07%2026年3月补充流动资金20000.0020000.00100%2026年3月合计83096.0582148.0098.86%-

技术与国际化突破 打开长期成长空间

产品端公司构建“民生黄金、科技黄金、文化黄金”三层产品体系，落地敦煌系列、有鱼系列、金玉和鸣系列重点项目，推进终端SI4.0形象升级，品牌辨识度持续提升。数字化端中国黄金APP新增线上购金、邮寄回购功能，金条单品溯源管理体系上线，用户体验大幅优化。国际化布局取得关键进展，完成中金珠宝（香港）有限公司注册设立，境外业务主体搭建完毕，为后续海外市场拓展奠定坚实基础。

行业红利释放 龙头配置价值凸显

当前国内黄金投资需求同比增长28.42%，黄金珠宝行业结构性机遇明确，公司作为央企背景的黄金珠宝龙头，拥有上海黄金交易所综合类会员资质，品牌壁垒深厚，全渠道覆盖网络完善，叠加高比例分红的稳定股东回报机制，在黄金消费结构性复苏周期中，展现出远超行业平均水平的经营韧性，后续随着高端门店产能释放、海外业务逐步落地，长期成长确定性充足，具备显著的长期配置价值。