2026H1国内12家代表黄金矿企净利润增幅高于国际金价涨幅约9PP

2026年国内12家代表性黄金矿产企业上半年总营业收入4232.02亿元人民币，同比增长18.08%；归母净利润合计556.76亿元人民币，较2025年同期同比增长61.98%。其中，招金黄金、西部黄金、恒邦股份、四川黄金四家上市公司净利润增幅达3位数，分别为407.44%、315.67%、115.43%、107.34%，多数净利润增速跑赢上半年国内金价涨幅。

2026年上半年黄金矿企业绩延续增长态势，主要驱动因素包括：金价中枢维持高位震荡、自产金产能持续释放、新建高毛利矿山投产落地以及成本管控、矿山智能化带来运营效率改善。高位金价持续抬升矿山企业销售收入与毛利水平；全球地缘冲突反复、主要经济体货币政策摇摆、各国央行持续购金形成底部支撑，多重因素共振维持黄金价格高位运行，支撑头部矿企盈利继续扩张。

2026年上半年LBMA黄金平均价约4692.54美元/盎司，同比上涨53.02%；上海黄金交易所Au9999黄金平均价约1058.39元/克，同比上涨45.87%。

2026年上半年国际金价涨幅高于国内金价7.15个百分点，从汇率方面来看，

2026年上半年人民币对美元平均值为6.8786，同比升值5.29%（由约7.2422升至6.88786），人民币升值抵消部分国际金价涨幅，造成国内人民币计价金价涨幅低于美元计价国际金价。

从国内12家代表性黄金矿企经营数据看：

（1）紫金矿业

紫金矿业2026年上半年营业收入为1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润为391.70亿元，同比增长68.17%；扣非归母净利润380.35亿元，同比增长75.89%。

报告期内，公司实现矿产金产量46.7吨，同比增长13.4%；冶炼加工及贸易金 58,386 千克，同比下降 40.0%。黄金业务销售收入占报告期内营业收入的41.2%，得益于黄金价格大幅度上涨，毛利占集团毛利的41.7%。

（2）山东黄金

山东黄金2026年上半年营业收入535.88亿元，同比下降5.60%；归属于上市公司股东的净利润35.43亿元，同比增长26.17%；扣除非经常性损益的净利润35.44亿元，同比增长26.14%。

报告期内，公司矿产金产量19.10吨，同比下降22.70%；矿产金销量19.96吨，同比下降15.42%。其中，海外矿山产金6.69吨，同比增加18.03%，卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿通过优化采剥作业计划和优化选冶工艺，采矿量、供矿量、选矿处理量同比大幅提升，选矿回收率提高，产量同比增幅超50%。国内矿山方面，统筹平衡安全监管新形势下的规范整改提升、重大项目建设攻坚以及安全标准化生产，守住安全生产底线。

2025年，公司年产黄金1吨以上的矿山达到13座，持续巩固山东黄金在黄金行业的优势地位。

（3）中金黄金

中金黄金2026年上半年实现营业总收入429.82亿元，同比增长22.57%；归母净利润43.57亿元，同比增长61.67%；扣非净利润43.16亿元，同比增长45.97%。

2026年上半年矿产金产量9.14吨，同比小幅增长0.07%；公司矿产金销量 8.51 吨、冶炼金销量 16.17 吨，与上年同期比较分别变动了-4.05%、-10.65%。自产金销售均价同比上涨17.30%，高毛利矿山产出占比持续提升。矿山智能化改造持续落地，选矿回收率、开采回采率进一步优化，叠加金价高位运行，企业盈利保持稳健增长。

（4）招金矿业

招金矿业2026年上半年营业收入90.22亿元，同比增长29.38%；营业利润28.07亿元，同比增长104.29%；净利润15.78亿元，同比增长9.61%；扣非归属于母公司所有者的净利润15.78亿元，较2025年同期的14.40亿元增长9.61%。

报告期内，黄金产量约12.53吨，同比减少12.33%，矿产黄金约为7997.08千克，同比下降约21.87%，冶炼加工黄金约为4,529.26千克，同比增长约11.77%。

2026年上半年AISC维持低位，显著优于行业平均水平；随着产能持续释放，公司业绩增长动能充足。

（5）赤峰黄金

赤峰黄金2026年上半年实现营业收入70.18亿元，同比增长33.11%；净利润21.05亿元，同比增长63.23%；扣非归属于母公司所有者的净利润17.38亿元，较2025年同期的11.12亿元增长56.34%。

报告期内，公司黄金产量6.15吨，同比减少8.96%。根据公司2026年年度经营目标及报告期实际完成情况，下半年公司将重点进行技改攻坚与产量恢复、扩产建设与产能爬坡、审批突破与新区开拓。

（6）湖南黄金

湖南黄金2026年上半年营业收入320.29亿元，同比增长12.63%；净利润9.76亿元，同比增长44.9%。扣非归属于母公司所有者的净利润9.61亿元，较2025年同期的6.57亿元增长46.31%。

报告期内，公司共生产黄金29,614千克，同比减少20.7%；黄金自产1616千克，同比减少6.16%。

2026年上半年产品结构持续优化，高附加值锑深加工产品占比提升，进一步增厚企业利润空间。

（7）西部黄金

西部黄金2026年上半年营业收入110.43亿元，同比增长119.62%；归母净利润5.47亿元，同比增长315.67%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长202.69%。

2026年上半年新疆各矿区产能稳步释放，开采效率、选矿回收率持续改善，保持较高水平，采选扩产项目有序推进，区域资源优势逐步转化为经营效益。

（8）山金国际

山金国际2026年上半年实现营业收入96.59亿元，同比增长4.47%；净利润26.79亿元，同比增长52.48%；扣非归属于母公司所有者的净利润23.85亿元，较2025年同期的15.98亿元增长49.23%。

报告期内，公司矿产金3.26吨，同比减少12.37%。

2026年上半年公司运营管理持续优化，芒市华盛金矿勘探工作持续推进，资源勘探成果为后续产能建设储备基础。

（9）恒邦股份

恒邦股份2026年上半年营业收入621.78亿元，同比下降44.43%；归属于上市公司股东的净利润6.72亿元，同比增长115.43%；扣除非经常性损益的净利润3.74亿元，同比下降9.08%。

报告期内，公司黄金产量37.51吨，同比减少3.82%。

公司盈利能力继续改善，虽然冶炼端总营收小幅承压，但通过冶炼业务结构调整，提高高毛利黄金冶炼加工业务占比，叠加金价高位，净利润实现稳步抬升。

（10）四川黄金

四川黄金2026年上半年实现营业收入8.27亿元，同比增长87.03%；归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，同比增长107.34%；扣除非经常性损益的净利润4.32亿元，同比增长102.08%。

（11）招金黄金

招金黄金2026年上半年营业收入3.63亿元，同比增长 85.13%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长407.44%；扣除非经常性损益的净利润1.04 亿元，同比增长666.39%。

报告期内，黄金产量458.10 公斤，较上年同期增长56.69%。

公司核心资产为斐济瓦图科拉金矿，2026年上半年矿山技改持续落地，矿产金产量同比显著提升，量价共振带动营收规模快速扩张，矿产金毛利率同比抬升 12.27个百分点至55.94%。报告期内债务重组带来非经常性损益增厚当期利润；公司战略聚焦海外金矿产能扩建，持续推进矿山探矿增储工作，资源储量进一步夯实。依托招金集团平台支持，后续存在资源并购与资产整合预期，但短期仍面临海外矿山运营、项目建设及流动性方面的约束。

（12）晓程科技

晓程科技2026年上半年实现营业收入3.15亿元，同比增长44.29%；归母净利润0.56亿元，同比增长31.24%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长 12.50%；上半年基本每股收益 0.20 元；经营活动现金流净额1.13亿元，同比增长138.88%。

报告期内，黄金产量410kg，同比增长17.14%。

公司黄金主业全部布局非洲加纳，持有 AKROMA、AKOASE、FGM 三座金矿及配套选矿厂，形成勘探开采选冶销售完整链条，黄金产品主要通过迪拜渠道对外销售。2026 年上半年受益于金价高位运行，黄金销售收入实现明显增长，但存量矿山受设备检修、部分矿段品位下滑影响，矿产金产量提升有限；叠加加纳当地矿产合规、许可相关费用抬升，海外项目持续资本开支，使得扣非利润增速显著低于营收增速，同时汇兑波动也对盈利形成阶段性扰动。

表1 国内12家代表性黄金矿企2026H1经营业绩表

数据来源：上市公司公告

图1 国内12家代表性黄金矿企2026H1营收、净利润同比增幅

撰写：安泰科 盛文

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从2022年起，中国有色金属工业协会金银分会秘书处正式挂靠有色金属技术经济研究院（中国有色金属工业信息中心），安泰科贵金属研究团队承担了金银分会秘书处主要日常工作。从2024年起，安泰科贵金属研究团队成为铂族金属分会秘书处支撑机构之一。

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