8月“小非农”数据不及预期，现货黄金突破4400美元/盎司

国际金价周四亚洲早盘从接近一个月低位反弹，现货黄金重新回到4400美元附近。此前金价连续承压，主要受到美元走强以及美国长期国债收益率快速上升的双重压制。随着美元指数和美债收益率从近期高位回落，黄金的实际持有成本有所下降，部分逢低买盘重新进入市场，使金价获得短线支撑。

消息面上，美国8月ADP新增就业3.7万人，低于前值的4.6万个，创下今年1月以来最低月度增幅。美联储昨日发布的褐皮书显示，近期美国经济活动温和扩张，就业小幅增长，价格涨幅适度，其中数据中心的需求成为了推动增长的主要动力。纽约联储主席表态审慎，未释放明确加息信号，称"只需继续观察"数据走势。

申银万国期货表示，8月ADP就业数据不及市场预期，小幅削弱9月加息预期，带动贵金属反弹。近期贵金属回调受到美伊冲突反复和沃什鹰派言论两方面因素压制。一方面，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀上行风险重新抬头。另一方面，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，9月加息预期回升。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。

当前黄金投资需兼顾战略配置与战术择时。从避险情绪演进节奏看，任何风险事件的间歇期带来的金价回调，或是中长期布局的良机。对于投资者而言，通过天弘上海金ETF联接基金（A类：014661，C类：014662）等工具参与黄金投资，优势凸显。

基金紧密跟踪上海金集中定价合约的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。所以，天弘上海金通过金交所上海金合约投资黄金现货，近100%跟踪金价。相较伦敦金（LBMA现货黄金），在人民币资产属性、交易时差适配及实物产业链联动等方面具备显著差异化优势。

由于买卖价差的原因，实物黄金不适于短期交易，买卖成本约为2%到3%，所以，当投资连续持有的时间不足3年时，通常选择上海金ETF及联接基金的持有和交易费用更低，超过3年时，实物黄金的交易费用会低于基金的持有成本。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并符合自身风险承受能力的前提下，理性判断并谨慎做出投资决策。黄金基金不保本，也存在净值波动风险。指数基金存在跟踪误差。

天弘上海金ETF联接基金费率方面：A类份额：申购费：申购金额小于500万，费率为1%，申购金额大于500万，1000元/笔；赎回费：持有少于7天，费率1.5%，持有大于7天（含）小于30天，费率0.3%，持有大于或等于30天，费率0.05%；A类无销售服务费。C类份额：无申购费；赎回费：持有少于7天，费率1.5%，持有大于或等于7天，不收取赎回费；销售服务费：0.35%/年。以上费率为法律文件标准费率，销售机构可在符合法规要求基础上实施优惠，具体费率以销售机构为准。

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