特朗普担心的事情还是发生，多国纷纷出手，黄金从美国“大逃亡”

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根据《金融时报》的消息，在9月2日的时候，荷兰中央银行宣布了一项重要的计划：从今年三月份开始，在接下来的五个月里，他们要把大约86吨的黄金从美国纽约以及加拿大的渥太华两个地方的保管库转移到伦敦去。

调整之后，黄金在纽约的比例由原来的31.3%下降到现在的18.5%，而在渥太华的比例也由原来的19.7%降到了现在的18.5%。

没过多久，《新闻联播》就报道了另外一件事情：法国央行已经完成了对存放在纽约联邦储备系统的129吨黄金的处理工作。

把这两件事情放在一起考虑的话，结果就是：特朗普在2025年初放出的那些狠话，比如100%关税，美元是老大，都没有起到作用，因为各国央行仍然选择把黄金移出美国。以自己的方式投票。

法国的那一部分很有讲究。曾经有人传言说法国要把黄金装上船运回国内，但是央视已经纠正了这个错误的信息：法国央行所做的其实是置换，并不是把129吨老金条从纽约带到巴黎去；因为这些是1920年代末期就已经委托给纽约保管的老金条，不符合现在的国际标准，所以在纽约按照市场价格出售之后，又在欧洲购买了相同数量的新金条，并且存入了巴黎的地下的金库中。

此次置换时间为2025年7月至2026年1月之间，大约需要六个月左右的时间来完成。虽然听起来像是技术性很强的操作，但是它的结果却是非常明显的：经过这次置换之后，法国所有的2437吨黄金储备都留在了国内，并且在美国托管的黄金也全部清零了。

跟1965年戴高乐派船到纽约要求兑换黄金的时候相比，现在法国人只需要通过账面上的操作就可以完成任务了，甚至连船只都不需要出动。

把这笔账放到纽约联储金库的历史中去考虑。该金库在1973年之前曾存放了超过12000吨的黄金，但是到了2024年只剩下大约6331吨左右，并且其中有大约5800吨是外国央行或者政府所持有的。现在荷兰的份额被搬走了，法国的托管也清零了。

在此之前，印度已经在2025年10月至2026年3月之间从美国，英国运回了大约104吨黄金；波兰早在2019年就已经从英格兰银行那里取出了100吨黄金；塞尔维亚则在2025年7月宣布要将所有的黄金储备都带回本国。

近年来各国央行纷纷把黄金从美国和英国的金库中转移出来，这一现象已经存在很多年了。但是美国方面没有给出任何回应：美联储既不发表意见也不公布各国金库里的黄金数量变化情况。

2025年1月的时候，特朗普就在社交平台上表示：如果金砖国家要替代美元的话，那么就会给他们加征百分之百的关税。2月份莫迪来美国的时候，特朗普又重申了一次，他说金砖基本上已经完蛋了。到7月8日，在白宫里他对记者说得很清楚：金砖就是要推翻美元，任何挑战美元的人都要承担巨大的风险，“美元是老大”，失去这个标准就等于输掉了一场战争。

但是这些威胁对于阻止搬金没有效果，并且还会起到相反的作用。2022年西方将俄罗斯大约3000亿美元的储备资产直接冻结之后，其他国家的中央银行就都知道了，在美国的地盘上，自己的资产就等于处在别人的手中。特朗普越是要用关税，制裁作为大棒来威胁别人，就越是在告诉全世界-美元可以成为武器。荷兰媒体也曾指出过：美国可以很容易的切断荷兰的支付交易。把黄金存放在随时都有可能改变主意的托管人手中，跟自己家里的金库相比，两者之间存在着很大的差别。

官方的说法并不是这样难听。荷兰央行给出的原因是地缘政治动荡加剧，在伦敦更容易变现-因为那里本身就是全球最大的现货黄金交易市场。法国央行认为这是技术升级，规格标准化的问题。口径可以很体面，但是动作骗不了人：经过此次调整之后，伦敦在荷兰黄金存放中所占的比例由原来的18.1%上升到了现在的32.1%，并且已经超过了纽约成为最大的单一托管地。

但是搬不搬的问题，在盟友之间也存在分歧。德国在2013年至2017年间从美国运回了300吨黄金（同年还从巴黎运回了374吨，总计为674吨），目前纽约还有大约1236吨未被提取出来，占到了总储备量的一半左右；对于国内要求把黄金运回来的声音，德国央行行长纳格尔已经两次公开表示不同意，并且强调纽约联储是世界上最安全的地方。意大利拥有大约2452吨黄金，在全世界排第三位，国内要求把黄金运回的声音不断出现，但是意大利央行于9月4日称没有进行任何黄金转移，并且也没有正式计划。匈牙利，奥地利和捷克等国近几年来一直在降低海外存放的比例。都是盟友，有的人在晚上就搬走了，而有的人则留在原处-区别就是敢不敢把美国当作风险。

使这次搬家更加引人注目的是时间上的安排。根据欧洲央行年度报告数据，在2025年年底的时候，黄金已经占据了全球官方储备的27%，超过了美国国债的22%以及欧元区的15%，再次成为了最大的储备资产。到今年五月份的时候，美国国债总额已经突破了三十九万亿美元大关，而九月三日，在纽约商品交易所里，黄金的价格也达到了每盎司四千四百九十一美元的历史高点。储备向黄金转移的同时，黄金又流向了国外，两者叠加起来的结果就是美元资产被两边抽水。

分析认为这次外流的原因主要有三方面。第一是2022年冻结俄罗斯资产的先例存在：托管在美国的东西可以被单方面冻结，所有的央行都要重新计算自己的账本。第二就是美债失控，美元信用受损，在第一大官方储备由美债转为黄金的时候就已经表明了各国对美元长期信用评分的结果。第三就是特朗普的不确定因素：关税和制裁随时都有可能落在盟国头上，德国国内要求把黄金运回去的声音说得很直接-金库里存放的黄金已经不安全了。

特朗普方面还有一个耐人寻味的小插曲。今年五月份的时候，在一次采访中他还提到自己想去诺克斯堡查看一下金条是否还在，并且怀疑金条被人调包了。这不是他第一次质疑自己的金库-早在2025年的二月份的时候，马斯克就已经提出要对金库进行一次审计。一方面怀疑自己国家的金库里的黄金，另一方面又希望其他国家把黄金留在美国，这样的说法本身就让人感觉不踏实。盟友的想法是什么样的呢？从荷兰，法国的行为就可以知道。

从整体上来说，黄金外流表面看是央行在进行资产配置上的调整，实际上则是国际社会对美元信用的一次投票。特朗普可以改变关税的数据，但是不能改变其他国家对于风险的看法；越是强调“美元是老大”，就越是在告诉全世界：美元依靠的是别人对自己的信赖，但是这种信赖正在被美国自己一点一点的削弱。短期内，金价高企以及央行增持会相互加强，搬金也不会因为几条帖子就停止下来。等到有一天连德国这样的铁杆盟友也开始倒戈的时候，那么美元体系才算是真正的难关了。