黄金正在流向东方，香港正在成为终点

文 | 人民币杂志首席观察员 大河

图 | 微摄

1500亿与130吨：同一座城市，两个数字，一种野心

2026年7月，香港海关公布了一组让全球黄金交易员侧目的数字。

6月份，香港黄金流入量飙升至

130吨以上

，创2014年底以来新高。反映黄金留在香港数量的净进口量亦达到2023年底以来最高水平。

同一月，香港黄金交易所日均交易量已回升至

1500亿港元

，较2025年1000亿港元的日均水平增幅达50%。2025年，港金所日均交易量已突破1000亿港元。

两个数字，指向同一个方向：

黄金正在大规模涌入香港

。

2026年头七个月，仅俄罗斯就有近100吨黄金流入香港市场，是2025年同期的三倍。黄金大时代正在到来。而香港，正在成为这场时代变局中最大的赢家。

世界黄金协会数据显示，亚太地区在全球金条及金币需求中的占比，已从2010年的50%攀升至2025年的

70%

。仅中国和印度就合计占到全球黄金消费需求一半以上。2025年，不包括央行在内的年度黄金需求中

超过60%

来自亚洲。

全球黄金交易重心正在加速东移。而在亚洲，谁才是真正的黄金中枢？

答案只有一个：

香港。

香港的“王牌”：五个不可替代的绝对优势

为什么是香港？不是新加坡，不是上海，不是迪拜？

招联首席经济学家董希淼给出了三个理由。但如果我们把镜头拉得更远，香港的优势至少有五个。

优势一：百年底蕴，厚到没法比。

香港黄金交易的历史可以追溯到1910年成立的金银业贸易场。超过一个世纪的积累，让香港拥有了全产业链市场主体——从金矿企业、黄金精炼商、珠宝龙头到金融科技机构。

2025年1月，金银业贸易场完成公司化改制，更名为香港黄金交易所。一个百年老店，穿上了新装。香港不是从零开始建一个黄金市场，它是在一个已经跑了一百年的赛道上换引擎。

优势二：亚洲时区，填补全球交易“空白”。

全球黄金市场有三个核心时区：纽约收市、伦敦开市、亚洲交易。伦敦和纽约分别占据了全球黄金市场超过四分之三的日均成交量。但伦敦收市后到纽约开市前，存在一个长达数小时的“交易真空”。

香港地处亚洲核心时区，恰好填补了纽约收市后至伦敦开市前的交易空白。全新“HAU”（香港金）价格代码的推出，为亚洲时段提供了参考定价。这不是跟伦敦抢生意，是补上伦敦干不了的活。

优势三：离岸人民币枢纽，全球唯一。

截至2026年5月底，香港人民币存款余额达

1.13万亿元

，触及历史新高。香港6月人民币清算量升至

53.2万亿元

，创历史纪录，在港结算规模首次超过港元和美元。

香港立法会议员严刚认为，香港最有条件把黄金市场和人民币国际化结合起来，发展人民币计价黄金产品、跨境清算和离岸对冲工具。

简单说：

全球唯一能用人民币定价黄金的地方，就是香港。

伦敦用英镑，纽约用美元，香港用人民币。这是人民币国际化在黄金市场上最硬的抓手。

优势四：2000吨仓储，体量级的碾压。

2025年初，香港国际机场贵金属储存库容量已从150吨增至200吨。香港特区政府的目标是在

三年内将黄金仓储容量提升至2000吨以上

。

香港机场管理局正在规划扩建仓储设施，将分阶段提升库容量至1000吨。2000吨的仓储设施，不是用来放香港自己的黄金，是用来服务整个亚洲的黄金交易和储备需求。

优势五：沪港联动，内地“粮仓”是最大的底牌。

2025年6月，上海黄金交易所在香港设立首个境外黄金交割仓库。2026年1月，香港财库局与上金所签订合作协议。2026年7月，港金结算公司成为上金所国际会员。

这套“实物联通”机制的意义，用董希淼的话说就是：

“香港是唯一能将内地海量实物黄金供需与国际资金无缝连接的离岸市场”

。

中国连续多年是全球最大黄金生产国，2026年一季度中国内地金饰、投资需求分别占全球总需求超28%和43%。上海已成长为全球黄金交易第三极，约占全球日均交易量的16%。

伦敦和纽约主导定价，上海依托内地实物需求。但香港是唯一能把内地的黄金“粮仓”和国际资本“水池”连在一起的地方。这个角色，伦敦、纽约、上海都替代不了。

港金结算：从“双边清算”到“中央清算”的质变

香港黄金交易有一个长期软肋：

缺乏统一的中央清算机制

。市场交易主要依赖双边清算，买卖双方自行清算，仓储、交割、定价体系分散，制约了国际竞争力。

2026年7月7日，这个软肋被补齐了。

香港黄金中央清算及结算系统正式启动试运营。系统由香港特区政府全资拥有的港金结算公司督导。试运营阶段共有

41家市场机构

参与。首批交易由交通银行等多家金融机构完成，总计7.6万盎司，约合

3.15亿美元

。

香港特区行政长官李家超当天说了一句话：“若黄金是全球资金的避风港，香港将会是它的安全港”。

中央清算系统的建立，是一场质变。场外交易规模可能是场内交易的5倍。中央清算系统可以把大量场外交易纳入体系，进一步扩大实物黄金交割交易规模，吸引更多国际机构放心参与。系统未来将连接“即时支付结算系统”，实现“货银两讫”结算。

香港不再是“黄金贸易的通道”，正在变成“黄金交易的终点站”。

中国金融网董事长何世红认为，香港黄金市场过去最大的软肋是缺乏统一的中央清算机制，场外交易长期依赖双边清算，制约了国际机构的参与意愿。港金结算系统的试运营，

把香港从“黄金贸易的通道”升级为“黄金交易的终点站”

——这个质变，比增加几千吨仓储设施更具制度意义。

亚洲定价权：香港正在改写全球黄金规则

长期以来，全球黄金定价权集中在伦敦和纽约。全球黄金市场形成了“消费在东方、定价在西方”的不对称格局。伦敦金银市场协会每日发布的两次黄金价格，是矿业公司签订长期合同的重要基准。

2026年上半年，伦敦和纽约合计占据全球黄金市场超四分之三的日均成交量。但亚洲黄金需求已占全球近七成。

消费在东方的体量，已经容不下定价在西方的格局了。

港金结算和“香港金”的出现，正在改变这一切。

全新“HAU”价格代码通过汇总市场参与者提供的指示性买卖报价，计算出实时综合价格。东吴证券首席经济学家芦哲指出，“全球最大的黄金实物需求在亚洲，香港金的推出有助于更准确地反映亚洲交易时段的市场动态”。

香港金将与上海金形成互补格局：

香港金依托离岸人民币体系，承担境内外黄金市场中转枢纽功能

。

放眼全球，伦敦、纽约、上海合计占全球交易量90%以上。香港金的问世，在全球定价体系中增添了新的亚洲坐标。

何世红指出，全球央行“去美元化”浪潮下，黄金正在大规模从西方流向东方。法国从纽约运回129吨黄金、荷兰从美国撤离86吨黄金、中国连续20个月增持并将部分伦敦储备转移至香港——这些动作叠加在一起，指向一个清晰的方向：

香港正在成为全球黄金“东移”的最终目的地，而不仅仅是中转站

。

黄金正在流向东方，香港正在成为终点

130吨月流入，1500亿日交易额，2000吨仓储目标，1.13万亿人民币存款，41家机构参与港金结算。

六个数字，勾勒出香港作为亚洲黄金中枢的完整轮廓。

百年交易历史

，给了它底气。

亚洲核心时区

，给了它位置。

离岸人民币枢纽

，给了它独特性。

2000吨仓储

，给了它体量。

沪港联动

，给了它粮仓。

港金结算

，给了它系统。

六个优势叠加在一起，香港在亚洲黄金市场的地位，不是“之一”，是“唯一”。

新加坡在追。新加坡交易所将在2026年底前建立场外黄金清算系统，10月前推出央行黄金托管服务。但新加坡缺的东西太多——缺内地的实物黄金供应，缺离岸人民币的清算网络，缺“一国两制”的制度红利。

新加坡副总理颜金勇说，新加坡正致力于巩固其作为全球黄金生态圈核心枢纽的地位。但“致力于”和“已经是”，中间隔着一条无法逾越的鸿沟。

香港已经站在了亚洲黄金中枢的位置上。问题不是“能不能成为”，是“能不能守住”。

守住这个位置，靠的不是喊口号，是继续把仓储做大、把清算做精、把人民币计价产品做深、把沪港联动做实。

香港中华总商会永远荣誉会长谢湧海说，2000吨级大型金库建成后，香港将形成亚洲体量最大、调拨自由、交割高效的实金蓄水池。在地缘冲突、金融制裁、市场波动等极端环境中，保障区域黄金资产安全存放、自由流转、快速变现。

当全球央行都在“去美元化”的浪潮中加码黄金，当法国从纽约运回129吨黄金、荷兰从美国撤离86吨黄金，当中国连续22个月增持黄金并将部分储备从伦敦转移至香港——香港正在成为全球黄金“东移”的最终目的地。

黄金正在流向东方。香港正在成为终点。

数据摆在这里。趋势已经定了。谁在真布局，谁在空喊口号——下一轮金价波动见分晓。

数据来源：香港海关黄金进出口数据、香港黄金交易所交易数据、香港特区政府财经事务及库务局公开信息、世界黄金协会《全球黄金市场年中展望》、上海黄金交易所公开信息、彭博社、路透社、财经杂志、中新社、参考消息、21世纪经济报道、香港文汇报、香港商报、紫荆杂志、中国金融网、金透社。