AI算力催生液冷红利，10家企业深度布局“液体黄金”

最近这两年，AI大模型、智算中心建设热火朝天，大多数投资者的目光，都紧紧盯在GPU芯片、光模块这些曝光度很高的赛道上面。但很多人忽略了一个现实问题：算力越强，芯片发热就越恐怖。一台高端AI服务器的功耗动辄上千瓦，传统的风扇风冷方案，已经摸到物理天花板，根本扛不住高密度算力集群的散热压力。

想要让GPU稳定跑起来，光有强悍的芯片远远不够，散热跟不上，再顶尖的硬件也发挥不出实力。就在这个背景之下，有一种不起眼的工业介质走到台前，业内把它叫做算力时代的液体黄金，也就是液冷专用冷却液。

很多朋友会误以为液冷就是拿水去泡服务器，这是很大的误区。浸没式液冷使用的并不是普通的水，而是绝缘、不腐蚀硬件的专用氟化液、改性硅油等介质。整套服务器电路板、GPU显卡全部泡在液体当中，液体带走芯片产生的巨大热量，既不会短路设备，还能把机房能耗大幅压低，PUE可以做到1.1以下，完美契合国内数据中心绿色低碳的硬性要求。

过去全球高端氟化液的供给，长期被海外巨头垄断。受环保政策影响，海外头部厂商逐步退出部分氟化液业务，全球市场出现不小的供给缺口，价格也出现明显波动，国产替代的窗口实实在在打开了。

值得一提的是，英伟达新一代Rubin平台直接全面采用全液冷架构，取消服务器内置风扇，意味着液冷不再是算力中心可选项，已经升级成为高端AI服务器的标配，冷却液、整套液冷系统的需求迎来集中释放。

市场机构测算，2026年国内液冷数据中心市场规模已经来到两百多亿，未来几年还会保持45%以上的年增速，从上游冷却液材料，到冷板、CDU单元、管路接头，再到系统集成，整条产业链都迎来业绩兑现期，不少企业订单排到了2027年，属于典型的“闷声赚钱”赛道。

下面我们就拆开产业链，把10家深度扎根液冷赛道、业务落地、有真实订单支撑的企业给大家讲清楚，只讲产业业务，不做买卖建议。

液冷整条链条里，冷却液属于耗材，会持续损耗，需要定期补充更换，具备持续复购属性，是整条赛道确定性很强的一环。

1、巨化股份

国内氟化工老牌龙头，也是国内为数不多具备电子级氟化液研发、量产能力的企业。过去大家对它的印象停留在制冷剂，近几年公司持续向半导体、算力散热方向延伸布局。它的电子氟化液产品已经完成多轮测试，进入国内多家液冷系统厂商、智算中心供应链，是国产氟化液替代海外产品的核心选手。随着浸没式液冷项目逐步落地，氟化液的需求持续走高，公司上游氟化工原料配套齐全，具备成本端的优势 。

2、新安股份

有机硅行业的头部企业，走硅基冷却液技术路线。不同于氟化液，改性硅油是浸没式液冷另一条重要的技术路径。公司不仅可以产出冷却液介质，还落地了真实的算力中心浸没式液冷示范项目，单机柜可以承载210kW的高功率密度，验证了硅基冷却液真实场景下的稳定性。公司依托自身几十年硅油研发生产积淀，把传统化工业务向算力基础设施高附加值场景转型，产品已经实现对外销售交付 。

3、新宙邦

市场更多知道它是锂电池电解液龙头，但很少留意到它已经布局液冷冷却液业务。公司合成酯类冷却液、氟化液双线推进，面向浸没式液冷数据中心开发专用散热介质，产品已经完成批量供货，深度对接国内头部IDC服务商。化工材料企业做液冷介质，最大优势就是提纯、合成的工艺积累，这也是冷却液最核心的技术门槛，纯度差一点点，就会带来设备短路、腐蚀的巨大风险。

光有冷却液还远远不够，整套液冷系统，冷板、CDU冷却分配单元、管路、快速接头这些硬件部件，占据了液冷系统绝大部分的价值，也是当前国内企业竞争最激烈的板块。

4、英维克

国内液冷全链条龙头企业，冷板式液冷国内市占率处于第一梯队，也是国内少数拿到英伟达PN Tier1认证的温控厂商。从冷板、管路接头，到CDU冷却单元、整套液冷解决方案全部自研，产品既供给国内阿里云、腾讯、运营商各大智算中心，同时也进入海外谷歌、英伟达的供应链。冷板式液冷是现阶段商用算力中心的主流路线，英维克多年持续深耕，在手订单充足，业务持续兑现，是液冷系统集成方向的标杆企业。

5、曙光数创

国内浸没式液冷龙头企业，浸没式液冷市占率遥遥领先。很多超算、极高功率密度的算力集群，优先会选用浸没式方案。公司最新推出兆瓦级相变浸没液冷整机柜产品，单机柜功率可以做到900kW，把PUE压到1.04以内，已经落地部署在国内多个国家超算互联网节点。相比冷板，浸没式液冷短期渗透率还不算高，但未来高功率机柜持续增多，长期成长空间值得重视。

6、盾安环境

原本大家熟悉它是空调制冷配件龙头，现在已经成功跨界切入AI液冷赛道。公司拿到英伟达Rubin平台的供应链入场券，给新一代全液冷平台供应微通道冷板以及配套管路组件。微通道冷板是全液冷服务器的核心硬件，微米级流道设计，换热效率更高。公司把在家电、新能源车热管理积累的换热器制造能力平移到算力散热领域，产品已经完成验证进入供货周期，实现传统制造向AI算力硬件的转型。

7、高澜股份

最早起家做水冷散热，过去服务新能源、电力设备，现在全面发力数据中心液冷。冷板式液冷、浸没式液冷两条路线同步布局，CDU、冷板核心部件自研，同时通过英伟达、谷歌双重技术认证。国内多地大型智算中心改造项目都有它的身影，液冷业务已经实现扭亏，订单持续向后续年份排产。传统工业水冷企业转型算力液冷，在流体控制、密封、散热工程上有天然的技术传承优势。

8、博威合金

液冷系统离不开高端铜合金材料。冷板、液冷管路、连接器都需要高性能铜基材。博威合金作为铜合金材料龙头，已经完成GB300、Rubin平台对应的液冷板材料验证，实现小批量供货。很多人看液冷只盯着整机和系统厂，却忽略上游金属基材，冷板散热效果好不好，基材的导热性能是底层基础。随着液冷服务器大批量生产，高性能铜合金材料的需求会同步放大 。

9、申菱环境

华为Atlas算力集群重要配套供应商，同时布局冷板、浸没式液冷双技术路线，擅长机房一体化温控交付。国内三大运营商大量新建智算中心项目，经常可以看到申菱环境的中标公告。它的优势不只是硬件设备，还包含机房前期规划、后期运维的整套服务，面向政企算力、运营商算力市场，业务落地扎实，订单规模持续增长。

10、博杰股份

液冷服务器不能造出来就直接上机，出厂之前，散热、密封性、稳定性，都要经过全套严苛测试。博杰股份就是做液冷服务器专业测试设备的厂商，把液冷散热场景直接植入整套检测设备，适配液冷服务器大规模量产的检测需求。液冷服务器产能释放，对应的测试设备需求同步爆发，2026年公司业绩弹性充分释放，是液冷产业链里比较独特的设备型标的，属于算力液冷规模化量产背后的“隐形帮手”。

看完上面10家企业，很多人会觉得液冷赛道遍地是黄金，但我们也要理性看待行业现实，不能盲目乐观。

第一，赛道景气度高，涌入的企业也越来越多，从传统温控企业、家电零部件厂、化工企业，都在往液冷赛道挤，未来不排除出现零部件环节价格竞争，压缩企业利润空间。不是所有沾上液冷概念的公司，都能够拿到头部客户订单，很多企业还停留在样品、测试阶段，距离大规模业绩兑现还有很长距离。

第二，液冷分冷板式、浸没式两大路线，冷板式技术成熟、当下是主流；浸没式上限高，但成本更高，大规模普及还需要时间，两条路线未来如何演化，存在不确定性。冷却液同样有氟化液、硅油、合成酯多条路线，哪一类技术路线会成为未来主流，还需要市场持续验证。

第三，整个赛道的景气，高度绑定AI算力资本开支。如果全球大模型资本开支不及预期，智算中心建设速度放缓，液冷全产业链的订单也会随之受到影响。

所以我们看这个赛道，不要简单看题材概念，要重点盯三个实实在在的指标：是否拿到头部算力客户的认证、有没有公开可查的中标订单、财报当中液冷相关业务收入是不是实实在在增长。只有这三点同时落地，才是真正吃到行业红利的企业。

AI算力的竞争，大众目光聚焦芯片算法，但竞争的底层，已经延伸到散热、材料这些偏冷门的基础设施环节。所谓的“液体黄金”，不是什么玄乎的概念，本质就是AI硬件高功耗催生出来的刚需耗材。

过去国内很多高端工业材料高度依赖海外进口，液冷冷却液、液冷核心硬件，也是国产替代正在发力的方向。这条赛道不是一夜爆火的短期风口，是随着AI算力持续扩张，未来几年持续释放需求的成长赛道，但同时，行业也会伴随技术迭代、竞争加剧带来的波动。

聊到这里，想问问各位朋友：在算力整个大产业链当中，你觉得液冷这条细分赛道，未来的空间更大，还是光模块、芯片更占优势？你更看好冷却液材料，还是冷板硬件环节？欢迎大家在评论区留言，一起交流探讨。

祝各位朋友股市长红，记得点赞收藏！谢谢大家！

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