鹏华固收·黄金战队|存款利率又降，债基上车窗口get！

2026年，存款利率继续走低。曾经靠高息吸引储户的大额存单，如今已全面进入“1字头”时代，部分中小银行甚至出现“0字头”产品。同时，多家中小银行对部分存款产品利率进行下调，后续存款利率仍存在下行空间。

与此同时，另一组数字却在向上走。截至2026年二季度末，全市场被动指数型债券基金规模达到19615.86亿元，较上季度增长了3542.41亿元，环比增幅22.04%。（资料来源：中国证券报）

站在当下的节点回望，一个朴素的问题重新浮出水面：布局债基的时机，到底该如何判断？

答案并不复杂。关键在于弄清楚两件事：什么时候该布局中长期债基，什么时候该拿短债。

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中长期债基：押注时间的朋友

对于久期3-5年及以上的中长期债基来说，其核心驱动力来源于利率的下行空间。中长期债券的价格对利率变化更为敏感，利率每下降一个基点，长久期债券的涨幅就比短久期债券大得多。但反过来，如果利率上行，它的回撤也同样剧烈。

布局中长期债基的窗口，可以从以下几个信号进行判断：

第一，经济增长偏弱、通胀持续走低。

2026年7月，我国CPI与PPI同环比均回落，通胀进入温和修复阶段。2026年，CPI全年前低后高，核心通胀在服务消费与政策托底下保持韧性。PPI在反内卷与供给侧出清作用下，降幅收敛但修复节奏偏慢。整体来看，通胀对名义增长的拖累趋于消失，但难以成为利率上行的驱动力。

第二，货币政策维持宽松，政策释放降息信号。

2026年二季度，货币政策也延续宽松基调。从货币政策执行报告口径对比来看，相比于Q1报告“精准有效实施适度宽松的货币政策”表述，Q2央行直接表述“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。从“精准有效”到“加大逆周期调节”，意味着货币政策从观望转变为加大宽松力度。

央行明确“综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松”。下半年财政政策发力，货币政策加强协同配合，扩内需，降准降息仍有政策空间。

当前的宏观市场环境构成了布局中长期债基的基本面。但需要提醒的是，利率下行空间存在，但并非无限，追涨需谨慎。

鹏华的中长期债券指数工具：穿越周期久经考验

鹏华中债3-5年国开行债券指数A

是一只中久期利率债指数基金。久期3-5年，对利率变化敏感，在利率下行周期中弹性突出。据银河证券数据，截至2026年二季度末，该产品过去五年净值增长率达20.89%，同期业绩比较基准增长率18.66%。

5年地方债ETF鹏华（159972.SZ）

是市场首只5年期地方债ETF，也是目前全市场规模最大的5年期利率债ETF，久期3.9-4.2年，定位为波段配置交易工具。底层资产为地方政府债，信用风险等级低。据银河证券数据，过去五年、三年、一年净值增长率分别为20.72%、11.62%、2.55%，短中长期表现均衡。该基金2020年至2024年完整的自然年度持续保持净值正增长。

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短期债基：守护确定性的港湾

短债与长债的逻辑略有不同，短债的久期更短，受利率波动影响更小，几乎任何时候都可以做底仓配置。利率上行时，短债不会像长债那样大幅下跌，利率下行时，它虽然涨得少，但胜在确定性强。

那么，什么时候适合配置短债？

第一，当利率上行或前景不明时，短债是防御的盾。

2026年二季度，短端债券受利率走廊约束，波动弹性弱于长端。在货币政策维持适度宽松、资金面预计保持平稳的背景下，中短端利率债及高等级信用债能提供较为稳定的票息收益，是构建组合底仓、抵御波动的核心选择。

第二，当资金有短期闲置、追求流动性与安全性时，短债是现金管理的升级版。

长期以来，货币基金可能是大多数投资者管理短期闲置资金的首选。然而，市场正在悄然变化。截至2026年6月，已有约三成货币基金的7日年化收益率滑落至1%以下。（数据来源：央广网）

当前市场上与货币基金“低风险、高流动性”属性接近的产品，主要包括银行现金管理类理财产品、国债逆回购和短债基金。而在这三者之中，短债基金正以其透明、低费率、高流动性的工具化优势，成为现金管理领域不可忽视的力量。

鹏华固收：提供短期现金管理工具箱

鹏华中债-0-3年AA+优选信用债指数A

是一只聚焦优质信用债的指数基金，也是全市场唯一挂钩“中等信用资质”的信用债指数产品，久期1.22。基金跟踪中债-0-3年AA+优选信用债指数。截至2026年二季度末，基金规模已达186.79亿元。

从业绩表现看，该基金近一年净值增长1.83%，近三年净值增长8.74%，同期业绩比较基准收益率分别为2.24%和8.54%。该基金定位为“低波动、高票息”的底仓资产，适合追求在货币基金基础上适度增厚收益、同时愿意承担有限波动的投资者。

鹏华中证0-4年地方政府债ETF

是一只可以在交易所实时场内交易的债券ETF，也是鹏华基金在地方债ETF领域的标杆产品。基金成立于2020年7月30日，跟踪中证0-4年期地方政府债指数，久期1.8。截至2026年二季度末，规模达109.23亿元。

该基金的独特优势在于场内交易属性。投资者可以在股票账户中像买卖股票一样交易该ETF，资金T+0可用，流动性极佳。其定位为“场内现金增强管理工具”，尤其适合有证券账户、需要灵活资金调度的投资者。

鹏华中债1-3年国开行债券指数A

同样是一只短久期债券指数产品，成立于2019年3月13日，跟踪中债-1-3年国开行债券指数。

从业绩看，该基金近一年净值增长1.71%，近三年净值增长率8.13%，同期业绩比较基准分别为1.86%、7.12%。国开债指数基金的最大优势在于信用风险极低，国开行由中央政府信用背书，违约风险接近于零。对于追求极致安全性、同时希望获得优于货币基金收益的保守型投资者而言，这是极具吸引力的选择。

鹏华中债1-3年农发行债券指数A

同属短久期梯队，该基金成立于2020年8月17日，跟踪中债-1-3年农发行债券指数。截至2026年二季度末，规模40.13亿元。

业绩方面，该基金近一年净值增长1.72%，过去三年净值增长率8.19%，同期业绩比较基准收益率分别为1.86%、7.12%。与国开债指数基金相比，农发债在收益率上往往略高一些。对于希望在政策性金融债内部进行进一步分散配置的投资者而言，农发债指数基金提供了国开债之外的另一个优质选项。

面对长债与短债，成年人不必二选一，不妨借助哑铃策略做平衡布局：一边配置长久期债基，捕捉利率下行带来的资本利得，把握行情弹性。另一边将短债产品作为组合底仓，稳稳赚取票息，控制回撤同时保障流动性。鹏华固收团队打造了完备的债券指数工具箱，帮助投资者在稳健与收益之间找到适配自身的平衡点。

参考资料：

[1]上海证券报·中国证券网.《鹏华基金债券指数基金规模接近800亿元》

[2]经济参考报.《下半年长债行情徐徐展开机构建议分层布局把握配置窗口》

[3]中邮证券.《2026年债券市场展望：度尽劫波守候周期》

[4]联储证券.《2026年债券市场展望：度尽劫波守候周期》

[5]中国证券报.《大额存单利率进入“0字头”》