6900吨黄金搬离美英，全球央行“黄金回家”为何加速？

十多年来，全球各国央行从纽约和伦敦的金库里，搬走了接近6900吨黄金。

这个数字是什么概念？当前全球官方黄金储备总量约3.6万吨，6900吨相当于全球央行所持黄金的近五分之一。换句话说，过去十几年里，每五根原本躺在美联储或英格兰银行金库里的金条，就有一根被搬走了。

这不是某一个国家的临时起意，而是一场横跨欧洲、亚洲、中东欧的集体行动，而且远没有停下来的意思。

荷兰央行今年9月刚发了一份公告，说今年3月到8月，他们已经把86吨黄金从纽约和渥太华转移到了伦敦。具体怎么搬的？59吨走的是账面置换——在纽约市场卖掉旧金条，同时在伦敦市场买入等量符合国际标准的新金条。

荷兰央行公布2025年末黄金储备相关核心数据

剩下27吨是实物运输，先用飞机从北美运回荷兰本土的金库，再从本土调出等量合规金条送到伦敦。一批黄金，两种搬法，一根金条都没少，但纽约的托管占比从31.3%直接掉到18.5%。

法国做得更彻底。今年年初，法国央行清零了存放在纽约的全部129吨黄金托管库存。这些金条从20世纪20年代末就躺在纽约联储的金库里，规格老旧、参差不齐，直接跨洋运回巴黎成本太高。

法国央行选择在纽约把这些旧金条卖掉，同时在欧洲市场买入等量符合国际交割标准的新金条，运回巴黎地下27米的国家金库。一来一回，一分没少，还趁着金价高位锁定了约128亿欧元的账面收益。至此，法国全部2437吨黄金储备，全部集中在本土，不在美国留一根。

摆满黄金条块的地下金库内部实景

德国动手更早，但更克制。2013年到2017年，德国从美国运回300吨，从巴黎运回374吨，合计674吨黄金完成回迁，原计划2020年完成，结果提前三年就收工了。但德国没有像法国那样清零——截至2026年上半年，德国在纽约仍存放着1236吨黄金，约占其总储备的37%。

德国央行的解释是：万一发生极端情况，放在纽约的黄金能最快兑换成美元。不过，德国国内要求把剩下的黄金也全部搬回来的政治压力这几年一直在涨，议员和学者轮番施压，德国央行行长顶住压力说“我对这批黄金安全存放在纽约联储毫不怀疑”，但目前看，这件事还没完。

顺着地图往东看，动作更快、更坚决。波兰从英格兰银行运回了100吨黄金，波兰央行行长直接放话：“黄金代表着国家的主权。有了黄金，我们就不会依赖任何人的善意。”

塞尔维亚更干脆，把全部约50吨黄金从美英托管体系里撤出来，全部存进本国金库，成为第一个完全脱离纽约、伦敦两大托管中心的东欧国家。

印度则是规模最大、最低调的一个——过去四年，印度从英格兰银行分批次运回了约280吨黄金，海外黄金占比从2023年的55%一路降到2026年3月的22%。

世界黄金协会2026年6月发布的调查数据，把这一趋势概括得很清楚：过去12个月，19%的央行提高了国内黄金储备比例或对储备地点做了多元化配置，而上一年这个比例只有7%。存放在纽约联储的央行数量占比从17%降到14%，寄存在英格兰银行的央行占比从64%降到57%。

两条线都在往下走，而且速度在加快。

把黄金放在别人家，一开始不是出于信任，而是出于方便。

二战之后，全球近60个国家把数千吨黄金寄存在纽约联储和伦敦英格兰银行的金库。这套安排根植于布雷顿森林体系——美元直接和黄金挂钩，纽约成为全球黄金交易结算中心。

你把黄金放在纽约，国际贸易、外汇清算时只需要在金库内部完成账面划转，不用来回运输实物黄金，交易成本极低。1971年布雷顿森林体系解体后，这套托管惯例保留了下来，此后几十年大家默认：美国金融体系中立安全，托管黄金不会受到地缘冲突、单边制裁干扰。

转折点出现在2022年。乌克兰危机全面升级后，西方冻结了俄罗斯约3000亿美元的外汇储备。这一下，给所有持有大额海外储备的国家上了一课：存在别人司法辖区里的资产，所有权虽然名义上属于你，但支配权可能随时不在你手里。

对外经济贸易大学经济学院教授竺彩华在分析中把这一点讲得很清楚：“黄金回国”从2013年初现端倪，到2022年乌克兰危机全面升级后全面提速，参与的国家从最初的德国、法国等欧洲国家，扩展到波兰、匈牙利、塞尔维亚等中东欧国家，以及印度等亚洲国家。

北京师范大学教授万喆进一步指出，这背后是两重逻辑：一是地缘和资产主权风险，美国不断动用“长臂制裁”等手段，让各国意识到美元体系自带武器属性；二是美国债务膨胀使美元长期信用受到质疑，各国希望通过把黄金从美国金库调回、分散托管，来对冲美债贬值和美元购买力下行的风险。

还有一个容易被忽略的细节：很多国家搬走黄金，并没有完全搬回本土。荷兰把86吨黄金从北美搬到了伦敦，法国选择账面置换，印度把黄金从英格兰银行运回国内，还有一些国家把黄金从纽约、伦敦转存至新加坡、迪拜、上海等中立金库。

用专家的话说，这叫“离开欧美、中立存放”，绕开美元结算体系，但不完全脱离全球黄金交易网络。说到底，各国要的不是跟美元体系一刀两断，而是把决定自己家底在哪里的钥匙，从别人手里拿回来。

世界黄金协会统计的6900吨，只覆盖了从纽约联储和英格兰银行两大金库直接转出的央行黄金，操作类型包括实物运输和账面置换。但这个数字大概率只是冰山露出水面的部分。

至于中国，情况更特殊。

中国没有公开披露过大规模从美英运回黄金的操作，因为中国黄金储备的绝大部分本来就存放在国内，在北京、上海等地的央行金库保管，只有极小部分出于国际黄金市场交易清算的需要，托管在国际清算银行或境外合作金融机构，不存在大规模黄金存放在美国金库的情况。

与此同时，中国央行已经连续22个月增持黄金，截至今年8月末，官方储备约2386吨，新增购入的黄金绝大部分直接运抵国内存储，不再进入美英托管链条。

当然，6900吨这个数字本身也需要加一个限定：它来自世界黄金协会的调研口径，由证券时报、经济参考报在2026年6月30日首次公开报道。

但不管口径怎么调，方向是确定的。黄金从纽约和伦敦金库流出的趋势，从2013年的一根细流，变成了2022年之后的一条河，到现在还在加速。

接下来值得盯着的不是某一个国家的运回公告，而是世界黄金协会下一次调研里，那两个数字还往不往下掉——存放在纽约联储的央行占比，仍然在14%；存放在英格兰银行的，已经降到57%了。