非农数据冲击黄金市场：短线先看修复力度，关键仍在支撑能否守住

一份就业数据会使得黄金市场在短时间内出现明显回撤。国际金价从非农公布前的4479美元/盎司附近最低下探到4365美元时盘中最大跌幅达100美元，之后收于4429美元/盎司。国内市场也同步走弱，黄金T+D收报954.77元/克，沪金主力收于958元/克，日内跌幅分别约为1.24%和1.32%。

这轮下跌的直接原因就是美国就业数据比市场预期强。数据显示出美国8月非农新增就业为16.2万人，市场预期是5.6万人，7月数据也上修了，失业率仍然保持在4.1%。就市场的解读而言，如果就业情况可以维持韧性的话，则美联储的降息预期就会受到抑制，并且美元和美债收益率会走强起来，黄金这类不生息资产自然也会承受压力。

但是单日急跌并不意味着趋势已经完全确定。黄金价格在数据公布前就已经处在较高位置之上，部分多头仓位本来就是有较大的涨幅了。当利空消息集中出现时，获利了结、止损盘叠加在一起往往会放大短线波动。因此接下来需要观察的是金价下跌之后能否稳定在关键区域附近。

就短线节奏而言，在经历了快速回撤之后市场出现了技术性修复，并不是什么大问题，只要周一开盘后金价可以逐步收复失地的话，则反弹就会首先指向4480至4500美元区域；国内沪金则可关注968至972元/克附近的压力。这里表现也很重要，如果价格只是反弹到压力位附近就再次遇阻了，说明空头压力还在，那么这波行情更多的是一种跌后修复的过程而不是趋势的反转。

但是如果反弹可以持续而且站稳压力区域，则市场情绪才会有一定的缓解。但是就一天的反弹来说，大趋势是不可靠的。周二以及之后的交易当中，4360到4380美元一带国际金价支撑、945到950元/克附近的沪金区域可能是观察盘面强弱的重要参考。如果支撑反复失守，则弱势行情延续的风险会加大；如果支撑有效，则震荡整理的可能性会上升。

需要分开考虑的是投资金条价格和首饰价格。投资金条报价在之前的时期里一直处在983至997元/克的区间内，而品牌金店足金首饰零售价则在1335到1350元/克之间。二者表面上都是黄金有关的价格，但是定价逻辑不同。首饰价格除了原料金价外，还要加上工艺、品牌、门店运营以及人工等成本的因素来调整。因此国际金价出现大的波动并不意味着首饰零售价会同步或者等幅下跌。

如果是配置金条或参与黄金交易，则要更加重视仓位管理。快速下跌之后市场还需要时间消化数据的影响，在盘中会出现反复的拉升和回落现象。看到价格突然下跌就满仓抄底，或者使用杠杆摊低成本，都会造成短线波动变成更大的资金压力。没有明确计划和风险承受能力的时候，保持现金、减少频繁交易比追着每一次涨跌做决定更加稳妥。

目前比较合理的观察顺序应该是先看周初反弹能否收复压力、再看回落时支撑是否有效、最后根据美元、美债收益率以及后续经济数据来判断方向。黄金短线会有修复，但是修复能不能形成反转还需要价格表现和宏观环境共同确认。对于普通投资者来说，少一些“必涨”或者“必跌”的判断，多一些对风险和仓位的约束才是应对剧烈波动的现实办法。