连续22个月增持！央行8月黄金储备再提升，贵金属板块信号明确

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连续22个月增持！央行8月黄金储备再上新台阶，贵金属板块配置逻辑强化

财联社9月7日消息，央行公布最新储备数据，8月末我国黄金储备上升至7673万盎司，实现连续22个月增持黄金。持续、长周期的购金行为，充分体现国家层面对于黄金资产的战略定位。在地缘波动、全球货币格局重构大背景之下，黄金的避险、抗通胀、对冲汇率风险的价值持续凸显，也为A股贵金属板块带来中长期的基本面支撑。

一、事件深度解读

1、22个月连续增持，属于战略性长期配置

连续22个月加仓，并非短期投机行为，是国家外汇储备结构优化的战略选择。在全球地缘冲突加剧、海外货币政策摇摆、多国央行掀起购金浪潮的大环境下，黄金作为无主权信用风险资产，用来对冲外部不确定性，降低对外汇资产的依赖。

本次7673万盎司的储备规模，创下近年新高，持续的增量买入，对国际金价形成底部支撑。

2、对金价的传导逻辑

央行持续购金，会从实物需求端托举黄金价格。但要区分：央行增持更多是长周期打底逻辑，不会立刻带来金价短期暴涨。真正影响金价短期波动的，依旧是美联储降息节奏、美元指数、美债收益率。

当美元走弱叠加全球央行集体购金，黄金就容易走出戴维斯双击行情。

3、A股市场信号

央行持续增持会强化市场对贵金属板块的信心，提升资金的配置意愿。但个股行情同样会跟随国际金价波动，不能只看增持消息忽略金价本身的走势。

客观提示：央行增持属于中长期利好，不代表金价和相关个股马上大涨，要警惕消息落地后的短线炒作，重点跟踪国际金价、美元和美债的后续变化。

二、A股产业链传导逻辑

1、黄金矿产企业：直接受益金价上行，金价上涨直接抬升矿产金企业的毛利率，业绩弹性最大。

2、白银伴生矿标的：白银兼具贵金属属性+工业属性，金价走强带动贵金属板块情绪，同时光伏、电子带来工业需求增量。

3、黄金珠宝消费：金价高位会分化消费需求，投资金条需求提升，但首饰消费会受高金价压制。

4、贵金属回收加工：金价上行带动旧金回收业务景气度提升。

三、六大核心受益标的深度剖析

1、山东黄金

主营业务：黄金矿产开采冶炼，国内黄金龙头

核心竞争力：国内矿产金产量规模位居前列，矿山资源储备丰富，业绩对黄金价格弹性极高。

看点：金价上行阶段，公司盈利会快速释放，直接受益央行购金带来的板块配置浪潮。

2、中金黄金

主营业务：黄金采选、冶炼加工

核心竞争力：央企背景，资源储量雄厚，同时具备冶炼业务，完整覆盖黄金上下游。

看点：资源储备充足，兼具矿产与冶炼，能够充分享受黄金涨价红利。

3、赤峰黄金

主营业务：黄金矿山开采

核心竞争力：海外+国内矿山布局，矿产金增长空间大，成本控制能力优秀。

看点：高弹性黄金标的，金价上行的时候业绩弹性突出。

4、银泰黄金

主营业务：黄金、白银矿产开采

核心竞争力：矿山品位高，生产成本较低，同时伴生白银产出，双重受益贵金属行情。

看点：金银双金属布局，金价走强同时可以吃到白银的工业需求红利。

5、老凤祥

主营业务：黄金珠宝首饰销售

核心竞争力：国内珠宝老字号，渠道网点广泛，品牌壁垒高。

看点：投资金条业务受益黄金配置热潮，首饰业务受高金价存在一定压力，偏消费端逻辑。

6、盛达资源

主营业务：银矿、贵金属矿产

核心竞争力：国内白银资源龙头，银矿储量可观。

看点：白银跟随黄金的贵金属估值，同时光伏产业带动白银工业需求，具备双重驱动。

四、后市实操思路

1、央行连续增持是中长期逻辑，不要看到消息就短线追高，贵金属板块高度绑定美元、美债实际利率，要同步跟踪海外宏观数据。

2、矿产金企业业绩弹性最大，优先关注成本可控、矿产产量稳步增长的龙头，规避资源禀赋差、高负债标的。

3、贵金属属于周期品种，波动幅度大，适合逢回调做配置，不适合追消息博弈短期暴涨。

风险提示：美联储货币政策超预期收紧，美元和美债收益率上行压制金价；矿产企业产量不及预期；金价大幅波动带来业绩波动风险。

免责声明：本文基于公开新闻数据解读，文中个股仅作为行业案例，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。