0909黄金点评：原油走高推升通胀，金油跷跷板再现？

日期： 2026 年 9 月 9 日

撰稿： 李琪（从业资格 F3046227，交易咨询资格 Z0016145）

【核心要点】

隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱。也门胡塞武装袭击沙特能源设施，叠加霍尔木兹海峡地缘对峙，布伦特原油一度冲高至 99 美元/桶上方；能源作为通胀核心项，油价大涨令市场担忧通胀反弹，对美联储更长高利率重新定价，短线黄金承压。

消息面多空交织：加拿大 200 亿反制美国关税生效、美加贸易摩擦升温；中国央行 8 月末黄金储备 7673 万盎司（约 2386.57 吨），环比增 65 万盎司（约 20.22 吨），连续第 22 个月增持。CME 显示 9 月加息概率约 60%，结合美伊油价扰动与沃什偏鹰，加息定价维持高位；但年内加息次数有限，若 9 月 FOMC 落地，对黄金更宜按“预期兑现”看待。短期反弹受阻、波动加大，关注 8 月 PPI、CPI。

【盘面回顾】

隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱。地缘升级推升油价后，市场重新定价更长时间高利率，无息资产黄金机会成本上升，短线承压；但央行购金与前期超跌修复预期仍构成下部缓冲，整体呈现“油价强、黄金弱”的金油跷跷板特征。

【消息面】

1）原油与地缘：胡塞袭沙特＋霍尔木兹对峙

也门胡塞武装袭击沙特能源设施，沙特随即关闭/暂停多处能源装置；叠加美伊冲突、霍尔木兹海峡地缘对峙，布伦特一度站上 99 美元/桶。能源价格作为通胀核心项，油价大涨强化“地缘→油价→通胀→加息”传导，压制黄金。

2）贸易摩擦：加拿大 200 亿反制生效

加拿大 200 亿反制美国关税周二生效；卡尼称不寻求贸易战升级，但要加速摆脱对美依赖。贸易摩擦通过供应链与通胀预期间接影响美联储政策路径。

3）央行购金：中国央行连续 22 个月增持

中国央行 8 月末黄金储备 7673 万盎司（约 2386.57 吨），环比增 65 万盎司（约 20.22 吨），连续第 22 个月增持，提供中长期配置支撑。

4）利率预期：加息概率约 60%

当前 9 月加息概率维持在 60% 左右，市场分歧仍大；沃什偏鹰表态叠加美伊对油价的影响，使加息定价维系偏高位。但年内加息次数有限，若 9 月 FOMC 实际加息，也可作为“预期落地”事件处理。

【后市研判】

短期核心变量：

美国 8 月 PPI（即将公布）、CPI（即将公布）对 9 月议息的指引

布伦特能否守住高位、霍尔木兹与沙特/伊朗袭击事件是否进一步升级

沃什等美联储官员后续表态、CME 加息概率从 60% 附近的上修/下修

央行购金与避险买盘对下方的承接

整体看，油价高企→通胀→加息对黄金短线偏空，但央行购金与“加息落地”预期限制深跌；数据节点前日内波动加大，以区间思维对待，不单向追涨杀跌。

撰稿信息

资料来源： 光大期货研究所

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