0910黄金点评：油价破百与美元走软角力，黄金止跌反弹

日期：

2026 年 9 月 10 日

来源：

Wind、光大期货研究所

【核心要点】

9 月 9 日 COMEX 黄金报收

4447.2 美元/盎司

，涨

0.18%

；SHFE 金夜盘先跳水后修复，报

956.04 元/克

，涨

0.62%

，结束连续回调。

反弹推力来自“美元弱＋ETF 回流”共振：美元指数最低 98.62、收 98.71（－0.15%），世界黄金协会 9 月报称 8 月全球黄金 ETF 流入

180 亿美元

、为史上第二大月度流入，北美与欧洲基金主导。压制力来自油价破百：布伦特盘中破 100、最高 100.18，美军 8 日摧毁 5 艘伊朗油轮、伊朗 9 日对约旦境内美军目标报复，通胀预期抬升；8 月非农超预期后 9 月加息概率约 60%，持有成本仍高。短期看周四 PPI、周五 CPI。

【盘面：美元与 ETF 托底，油价反向压制】

COMEX 小涨 0.18% 至 4447.2；SHFE 金夜盘报 956.04（＋0.62%）。美元指数周三延续弱势，最低 98.62、报 98.71、跌 0.15%，降低以美元计价黄金的压力。WGC 数据显示，8 月全球黄金 ETF 资金流入 180 亿美元，创有史以来第二大月度流入，总 AUM 约 6150 亿美元、持仓 4189 吨创新高，北美与欧洲合计占近 90%，为连续下跌后提供增量买盘。

反向变量是油价：布伦特 9 月 9 日盘中突破 100 美元/桶、最高触及 100.18；中东“油轮—设施—通航”风险推升能源通胀，削弱无息黄金相对收益。

【地缘与利率：油轮战升级，加息定价约 60%】

地缘：美军 9 月 8 日称摧毁 5 艘伊朗原油运输船（阿曼湾 4 艘、哈尔克岛附近 1 艘）；伊朗 9 月 9 日对约旦境内美军目标发射弹道导弹报复，并称在霍尔木兹附近打击多艘船只。中东升级直接抬升原油风险溢价。

利率：8 月非农新增 16.2 万、远超预期，市场将 9 月加息 25bp 概率回修至约 60%；油价破百进一步强化“通胀反弹→更久高利率”叙事，增加黄金持有成本。美元虽弱，但真实利率预期偏上行，形成“美元跌托金、加息预期压金”的拉锯。

【后市：PPI/CPI 定短期方向】

本周核心数据节点：

l 周四美国 8 月 PPI、周五 8 月 CPI——若通胀再超预期，加息概率或进一步攀升，黄金可能再下探；若通胀缓和，加息定价回落，金价修复动能增强

l 中东油轮/霍尔木兹/伊朗报复是否继续升级，决定布伦特能否稳居 100 上方

l 美元指数 98.6 一线、10 年美债收益率对加息重新定价的弹性

l ETF 持续流入能否对冲利率上行带来的机会成本

整体以数据驱动、区间震荡对待：油价破百偏空、美元走软与 ETF 偏多，单边追涨杀跌均需谨慎。

撰稿信息

资料来源：

Wind、光大期货研究所

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