【百强透视】海外并购再落子！灵宝黄金（03330.HK）股价反下跌

9月10日，灵宝黄金(03330.HK)在港交所发布公告，公司全资海外子公司灵宝黄金国际有限公司，拟向澳洲上市公司St Barbara Limited收购TABAR ISLANDS HOLDINGS PTY LTD剩余50%-1股股权。

交易落地之后，公司将间接100%持有巴布亚新几内亚Simberi辛贝里金矿，完成从控股走向全资持有海外核心金矿资产的关键一步，在全球金价高位背景下，公司海外资源扩张战略再度提速。

本次交易对价为：初始现金对价4.10亿澳元，折合人民币约19.93亿元；另外设置权利金安排，目标公司需要向卖方授予2.75%辛贝里权利金、1.50%塔巴尔群岛权利金，按照金银产品净冶炼收益计提。

Simberi辛贝里金矿坐落于巴布亚新几内亚新爱尔兰省，属于已经投产的在产矿山，其拥有JORC标准黄金资源量153吨，可采储量81.2吨，配套年处理350万吨选矿厂，现有露天氧化矿生产，同时推进硫化矿改扩建工程，改扩建完成后矿山年产量有望提升至7吨以上。

按当前金价测算，7吨黄金金属量对应理论价值约66.8亿元，考虑金精矿冶炼折价后实际营收会有所降低；在硫化矿改扩建项目达产后，公司矿产金产能有望较当前提升50%以上。这不仅显著增强公司盈利能力，更为其积累宝贵的海外矿山运营经验，提升全球化管理能力。

当前国际黄金价格维持历史高位，国内黄金企业普遍加大海外优质在产金矿布局，通过外延并购补足资源储量、提升矿产金产量，降低单纯依赖国内矿产的局限。灵宝黄金作为国内老牌黄金生产企业，将全球化布局定为重要战略方向，长期前景值得期待。

不过，受恒生指数疲软影响，9月10日截至发稿，灵宝黄金股价下跌3.39%，报23.34港元，市值321.9亿港元。

也有观点指出，海外矿业项目不同于国内资产，地缘政策、采矿许可延续、社区关系、汇率波动、扩产资本开支都会扰动项目回报；叠加权利金安排，会持续分走部分金银产品收益，对项目的实际净利润形成一定压制。

整体来看，本次收购是灵宝黄金落实全球化战略的关键一步，如果顺利完成交割，将实现对海外核心金矿的全资掌控，有望带来矿产金产量与资源储量的明显提升。但海外矿业项目风险点众多，项目最终价值取决于交割落地、扩建投产进度以及金价周期。

值得一提的是，作为国内黄金生产重点企业，灵宝黄金能否获港股100强研究中心青睐，入围第十三届港股100强候选名单，值得市场持续关注。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。