年内至少9家银行“劝退”炒金客：银行不愿再为杠杆黄金兜底了丨大象财富

2026年的黄金市场，注定要在金融史上留下浓墨重彩的一笔。在现货黄金走出惊心动魄的“过山车”行情之际，国内银行业也迎来了一场深刻的业务重塑。

今年以来，包括浦发银行、邮储银行、工商银行、建设银行、招商银行、广发银行在内，已有至少9家银行陆续宣布停办代理上海黄金交易所（以下简称“上金所”）个人贵金属业务。

这场波及国有大行与股份制银行的集体“劝退”，绝非偶然。

个人贵金属代理业务为何频频收紧？这背后交织着市场风险的急剧攀升、监管导向的深刻转变以及银行自身经营逻辑的重构。

市场风险急剧放大：

高杠杆下的“穿仓”隐患

黄金作为传统的避险资产，在2026年却展现出了极高的波动性。从年初的大幅上涨到9月的急涨急跌，现货黄金日内振幅动辄超过5%。

这种极端行情下，带杠杆的延期交收合约（如Au(T+D)等）成为了风险的放大器。

个人投资者参与此类交易，本质上带有杠杆和保证金属性。在金价单日暴涨暴跌的“过山车”行情中，极易引发穿仓、强制平仓等极端情况。

作为上金所的会员单位，银行在代理个人贵金属交易时，不仅需要承担撮合与清算的责任，更面临着客户违约后的风险垫付连带责任。

当市场剧烈波动导致大面积穿仓时，银行的坏账风险与声誉风险急剧上升。因此，主动停办业务，实际上是银行在金价大幅波动周期中“控风险优先于赚佣金”的理性选择。

监管合规趋严：

零售金融“去杠杆”的必然要求

从宏观监管层面来看，近年来金融监管部门对贵金属类高风险衍生品业务的合规要求持续趋严。自“原油宝”事件以来，监管层不断引导银行压降面向个人的高杠杆衍生品业务，强化投资者适当性管理。

这里的“原油宝”事件是指2020年4月20日芝加哥商品交易所（CME）WTI原油5月期货合约结算价跌至-37.63美元/桶，导致中国银行“原油宝”产品投资者及银行蒙受巨额亏损的金融事件。

个人贵金属代理业务虽然能为银行带来一定的佣金收入，但其背后需要投入庞大的风控、合规与客服资源。特别是2025年11月黄金交易税收新政实施后，银行在代理交易环节新增了识别与申报义务，合规复杂性与运营成本进一步上升。

在“收益与风险不对等”的背景下，银行主动收缩非核心、高风险业务，既是资产负债和风险偏好管理的自然选择，也是落实零售金融“去杠杆”、保护中小投资者权益的必然要求。

业务性价比走低：

从“交易通道”向“资产配置”转型

除了风险与合规的考量，商业逻辑的演变也是重要推手。

个人贵金属代理业务本身的佣金收益相对有限，与银行需要投入的风控资源严重不成比例，业务性价比持续走低。

在“控风险优先于赚佣金”的经营逻辑下，银行正在重新评估这项业务的商业价值。

多家银行在停办代理竞价交易业务的同时，也在积极为投资者提供替代方案。

例如，广发银行在公告中提示，业务停办后，客户可选择黄金积存、黄金ETF、白银ETF等无杠杆的平替产品继续开展贵金属投资。

这标志着银行的贵金属业务重心，正从高风险的“交易通道”向低风险的“资产配置服务”全面转型。

投资者回归理性配置

对于广大个人投资者而言，多家银行密集收紧个人贵金属代理业务，释放了一个明确的信号：黄金已从“稳定避险资产”阶段性变为“高波动资产”，通过银行渠道参与高杠杆投机交易的空间将持续收窄。

银行业内人士分析称：黄金更适合作为资产配置中分散风险的工具，而非短期投机的标的。未来，实物黄金、积存金、黄金ETF等无杠杆产品，可能会成为普通投资者参与贵金属市场的更优选择。

对于每一位投资者来说，敬畏市场、理性配置，才是穿越周期的不二法门。

（以上为基于公开信息与公开报道的信息梳理，不构成投资建议。数据截至2026年9月10日。）

记者︱张文倩

责编丨成书丽

监制︱付天

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