一年狂揽200亿！山东货车司机逆袭黄金大亨，他哪来这么多钱？

2023年，一家从山东县城起家的金店，一年卖出了202.09亿元的货。这个体量摆在全国黄金珠宝行业里，排第五。

可翻开账本，这一年落到手里的净利润只有2.3亿。一百块钱流水里，进自己兜的一块出头，剩下九十八块多，全是金子本身的成本，和让出去的那部分。

更意外的是掌柜的出身。上世纪八十年代末，王忠善还在昌乐运输公司握方向盘，一握四年。从开大货车到年营收200亿的公司老板，这钱到底是从哪儿来的？

1987年8月到1991年9月，王忠善的身份是昌乐运输公司的司机。那是一份在当时相当体面的工作，有单位、有工资、旱涝保收。也正是这几年，他脚下那块地开始变样。

昌乐位于潍坊，当地俗称"乌金火石"的石头在1986年被鉴定为蓝宝石，1989年，昌乐的大型蓝宝石矿床被国际有色宝石协会列进"世界有色宝石五大发现"。

1993年，县里开始筹建中国宝石城，把散落在各个村镇的加工作坊、贩石头的路子往一处收。一个县城，突然有了自己的产业。宝石要镶嵌，镶嵌要贵金属，贵金属加工的手艺人跟着就吃香起来。

山东省发改委后来在文件里把这条路径写得很直白：许多做蓝宝石镶嵌的人从中看到了黄金的商机，黄金加工这只"金凤凰"就这么被引进了昌乐。

王忠善转身的动机很俗，也很实在。据报道，他受当地镶嵌收入说法影响，听说镶一个戒指能挣150元，一个熟练师傅一个月能挣一万多。九十年代初，一万多是什么概念？很多单位职工一年的工资加起来都够不着这个数。

一个月顶别人一年，方向盘握得再稳，也压不住这笔账。1994年，他拜工艺美术大师南志刚为师，从学徒做起，学花丝、学镶嵌。

三十岁的人，重新捏镊子。2000年9月，他和妻子张秀芹办起昌乐华业珠宝，主营首饰加工批发。

2004年，"梦金园"这个牌子才正式立起来。

这时候周大福、老凤祥早把一二线城市的好铺面占满了，一个县城出来的新牌子挤不进去，他就往下走——三四线城市，县城，乡镇。

200亿的货卖给了谁？答案不在城市综合体的一楼，在县城老街和镇上的十字路口。到2023年底，梦金园手底下有2817家加盟店、17家省级代理，这套体系贡献的收入占公司总收入的93.7%。

也就是说，这家公司自己几乎不卖货，它主要通过加盟体系把黄金产品卖到下沉市场。

把账摊开算一笔：一年一百八十多亿的加盟收入，分到两千八百多家店头上，平均每家店一年要从总部进将近670万元的货。

一个县城金店的柜台就那么长，能撑起这个数，靠的是黄金按克卖、单价高、周转快，靠的是结婚、生孩子、老人过寿这些绕不开的场合。

工费更是关键。行业里加工费通常有一定区间，梦金园的工费定价相对偏低，压在最低那一档。

少收工费的好处是加盟商愿意进货、消费者觉得划算。坏处是每卖一克金子，能留下的那点钱薄得像纸。这门生意从一开始就选了跑量，不选溢价。

原料上还有一条更省钱的路子——旧料。消费者拿旧金饰以旧换新，加盟商用旧料结算，旧料回收可降低采购资金占用，省下去上海黄金交易所买货占用的大笔资金。

2020年，旧料占公司原料来源的67.56%，接近七成。这条路子后来主动收窄了。到2023年，旧料占比降到34.8%。

A股发审委当年就盯过这一块，质疑其以旧换新业务占比高、是否存在虚增收入及毛利的问题，并关注内控。梦金园在招股书里回应说，客户只能凭旧料换取黄金珠宝，相关风险相对较小，公司已建立识别客户、管理大额及异常交易的内控制度。

原料从旧料回收换成真金白银去买，成本就实打实压上来了。

2023年，梦金园的毛利率是5.3%。同一年，周大福是22.36%，老铺黄金约41%。同样一克金子过手，人家能留下的毛利是他的四倍到八倍。差距不在手艺上。

梦金园2008年研发的黄金无焊料焊接方法拿到了国家发明专利，专利号ZL200810139385.4，把足金纯度提到999.9‰以上，还拿过中国专利优秀奖。

差距在生意的形态上——老铺黄金卖的是可以标高价的工艺品，梦金园卖的是按克计价的足金，工费固定且低。

手艺再好，价目表就摆在那儿。金价上涨，对这门生意也不是好消息。金价上涨加重了其对冲和黄金租赁亏损，为了对冲波动，它在上海黄金交易所做Au(T+D)合约、做黄金租赁。

2022年到2024年，这些对冲交易分别亏了1.71亿、2.99亿、5.34亿元，三年加起来十亿元上下，一年比一年重。

金价往上冲的时候，柜台那头也不好过。2024年上半年，加盟店平均收益从上年同期的320万元降到290万元，加盟商手里黄金产品的存货周转天数从211.6天涨到337.1天——原来七个月能卖完的货，现在得压将近一年。金价走高后，加盟店平均收益下降、存货周转天数拉长。

2024年11月29日，梦金园以每股12港元在港交所挂牌，代码02585.HK，募到约5.28亿港元。上市不到一年，公司发布业绩预警，预期2025年上半年亏损介于6.8亿至7亿元之间，主因仍是对冲交易和黄金租赁的亏损扩大。

所以"狂揽200亿"这四个字得掰开看。202.09亿是流水，是两千八百家县城金店一整年进货的总和，净利率约1.2%，一百块钱里留下一块出头。

这笔钱从来不是他个人的身家，而是从加盟商的库存里、从每克二十元的工费里、从一趟趟熔炉复熔的旧金饰里，一点点攒出来的规模。

他哪来这么多钱？靠的是把利润压到最薄，换来县城柜台上足够多的人流。当年那个为了"一个月挣一万多"扔下方向盘的人，如今守着一年两百亿的盘子，还是得盯着金价的每一次跳动过日子。

参考资料：

《金价高涨之下，梦金园再次冲击IPO能否圆梦？》.界面新闻

梦金园上市首日开盘涨4%：上半年营收近百亿，演员海清为股东.腾讯新闻

百亿营收挤出1亿净利，梦金园闯关A股被否后转战港股.观察者网

去年营收超200亿元净利率仅1%，依赖加盟商、涉多起诉讼.消费日报网

《梦金园再逐梦港交所，金价越涨利润越少？》.界面新闻.2025-09-04