0911黄金点评：黄金重挫，PPI叠加欧央行双鹰来袭

日期：

2026 年 9 月 11 日

来源：

光大期货研究所

【核心要点】

隔夜伦敦现货贵金属大幅走弱，跌

1.91%

；COMEX 12 月黄金期货收

4358.5 美元/盎司

，跌

1.99%

。

双因素共振打压：①美国 8 月 PPI 同比 5.4%、核心 4.6%，高于/处于预期上沿，美债收益率上行、9 月加息概率升至 70% 以上；②欧央行落地加息 25bp，全球紧缩预期共振。叠加原油大涨、通胀预期再上移，无息黄金承压。今晚美国 8 月 CPI 为关键变量，数据前波动或进一步加剧，仍宜谨慎。

【盘面回顾】

现货贵金属隔夜重挫，COMEX 12 月合约收 4358.5（－1.99%）。PPI 公布后美债与美元走强、黄金快速下行；欧央行加息进一步放大全球“高利率更久”定价。油价破百背景下，通胀—加息链条压过避险买盘，黄金短线由震荡转为下探。

【宏观：PPI超预期＋成屋走弱】

美国 8 月 PPI 同比上涨

5.4%

，高于预期 5.3%、前值 4.7%；环比 0.4%。核心 PPI 同比

4.6%

，为 6 月以来最高（环比 0.2%）。能源分项反弹是主要拉动，生产端通胀向消费端传导预期增强。

成屋方面，8 月成屋签约成交量环比下滑

2%

，降幅大于预期 1.6%；折年率降至

398 万套

，创逾一年最低。按当前销售速度，现有库存相当于

4.9 个月

供应量，为十余年来最高，反映高利率对地产需求的抑制仍在蔓延。

【央行：欧央行年内第二次加息，美联储概率上修】

欧央行 9 月 10 日决定三大关键利率各加 25bp：存款便利 2.50%、主要再融资 2.65%、边际贷款 2.90%，9 月 16 日起生效；为年内第二次加息。最新预测 2026 年整体通胀 3.0%、2027 年 2.5%（上调）、2028 年 2.1%；拉加德称中东冲突推高能源通胀，不预设路径。

美国侧，PPI 后 CME 显示 9 月加息 25bp 概率提高至

70% 以上

，较前一交易日约 60% 明显上修；10 年美债收益率为主要压制变量。

【后市研判】

今晚 8 月 CPI 为核心：若同比/环比再超预期，9 月加息概率或进一步靠近满定价，黄金下探；若 CPI 缓和，加息预期回吐、技术反弹可期。短期变量还包括欧央行后续表态、原油是否守百、美元与 10 年美债能否继续走强。数据前不预设方向，以谨慎、区间、控仓为主。

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光大期货研究所

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