荷兰法国将黄金运出美国，将黄金放在离本国更近的地方

荷兰和法国已将黄金从美国金库运回。部分原因是对美国可靠性的担忧，但同样重要的是，一旦发生危机，需要将黄金放在离本国更近的地方。

诺克斯堡是位于肯塔基州的加固建筑群，美国政府约一半的黄金储备存放于此，它已成为安全的代名词。

说某事物“像诺克斯堡一样”，意味着它极其安全、戒备森严。然而，将美国整体视为安全黄金存放地的看法显然正在减弱。

荷兰央行最近决定将约86吨黄金从纽约运往伦敦，这凸显了一些政府对在美国存放战略资产以及危机时能否随时取用这些资产的担忧日益加剧。

荷兰央行（DNB）援引“地缘政治动荡”为由，表示将黄金转移到不同司法管辖区将提升其“危机应对准备能力”。

法国也在2025年7月至2026年1月期间将其在纽约联邦储备银行的全部剩余黄金敞口移除，尽管法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛当时表示此举并非出于政治动机。

德国和意大利——分别持有全球第二和第三大黄金储备——的一些政界人士呼吁将本国的黄金也从美国运出，原因是担忧特朗普政府不可预测的政策制定及其对欧盟日益增长的反感，包括威胁吞并格陵兰部分领土。

牛津经济研究院分析师塞巴斯蒂安·蒂莱特表示，对欧洲央行而言，资产被直接没收是“极其遥远的风险”。但他指出，在地缘政治不确定的时代，人们对黄金取用便利性的担忧正在增加。

“更相关的担忧是，在极端制裁、法律或地缘政治情景下，存放在另一司法管辖区的资产可能暂时无法取用，”他告诉德国媒体。

世界黄金协会的克里希南·戈帕尔表示，总体而言，自2008年全球金融危机以来，全球央行一直在增购黄金，并越来越关注黄金的存放地点和方式。因此，金价已飙升至历史新高。

世界黄金协会最近的一项调查发现，过去四年各国央行平均增持了1000吨黄金，高于此前十年500吨的平均水平。

戈帕尔表示，由于2008年全球金融危机之后相继发生了欧元主权债务危机、各种政治危机、疫情以及持续的地缘政治动荡和冲突，黄金作为避险资产受到了更多关注。

“在过去二十年中，围绕全球金融体系和地缘政治状况，一直存在各种形式和层面的疑问和担忧，”他说。

荷兰和法国将黄金运出美国、运回欧洲的决定，凸显了人们对黄金具体存放地点的新关注，以便在发生新危机时能够方便快捷地加以利用。

央行、政府和国家主权财富基金在不同地点持有实物黄金。转移黄金可能极其复杂、高风险且成本高昂，而出售黄金或将其兑换为货币或其他资产的便利程度则取决于存放地点。

“央行正在更加关注储备的存放地点以及所持有的资产种类，主要是为了最大限度地提高储备的韧性和灵活性，”蒂莱特说。

戈帕尔表示，储备管理已变得“极其重要”，虽然关注与美国等特定司法管辖区相关的潜在负面风险似乎显而易见，但此类决策背后的部分逻辑是确保黄金尽可能靠近本国，并存放于运转迅速的贸易枢纽。

他强调，荷兰央行将黄金运往伦敦而非荷兰本国，是因为英国是“黄金市场上流动性最强的贸易枢纽之一”。

“其理念是，在发生危机或压力时期，这些黄金可以被调动起来，”他说。“伦敦几乎是黄金市场的心脏，那里交易活动非常活跃，市场流动性极强，在危机时刻，那就是你希望黄金所在的地方。”

英格兰银行是全球主要的黄金持有者和托管机构。据估计，其拥有约40万根金条，价值约2700亿美元（约 18165.6亿元人民币）（2320亿欧元（约 18133.1亿元人民币））。

虽然将黄金转移到伦敦等地对欧洲实体本身具有吸引力，但显然，对特朗普时代美国可靠性以及美国金融体系整体的疑虑正在推动决策。

上周，挪威规模达2.3万亿美元的主权财富基金的管理人表示，该基金需要大幅削减对美国国债的敞口。

这一决定似乎源于对美国国债市场的担忧，通胀飙升和政府债务推高了借贷成本，令投资者感到不安。

蒂莱特表示，黄金仍对美联储的决策保持敏感，对美国金融市场的普遍担忧意味着黄金持有者正在寻求转移资产。

除了这些具体的金融市场担忧外，特朗普围绕格陵兰的言论以及持续对欧盟的隐性威胁，也增加了欧洲机构想要转移资产的理由。

然而，美国——尤其是曼哈顿的纽约联邦储备银行——仍然是许多欧洲黄金的重要托管方，尤其是德国的黄金。尽管德国联邦银行在2013年至2017年间将约300吨黄金从美国运回德国，但它仍在美国持有远超1000吨的黄金。

去年在一份声明中，该行表示：“我们毫不怀疑纽约联储是保管我们黄金储备的值得信赖和可靠的伙伴。”