银行密集退出个人“炒金”：上金所个人竞价落幕，黄金投资走向机构化

2026年9月8日，浦发银行公告称，将自9月25日后择时停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，并关闭手机银行、网上银行、网点柜面等全部渠道的交易权限。这是年内又一家按下退出键的银行。梳理发现，今年以来已有邮储、工行、建行、招行、广发、交行、中行、平安、中信、华夏等至少10家银行陆续宣布停办或收紧代理上金所个人贵金属业务。一个持续十余年的"银行代销贵金属"时代，正在收口。

谁在退出，退的又是什么

这一轮退出有两个特征。其一，主体国有银行、股份行、中小银行均有参与。邮储银行行动最早，2月11日公告停止代理业务，3月17日正式落地；6月，工行、建行、交行集中公告，分别在7月24日日终清算起停办个人贵金属竞价或关闭代理功能；招行、中行在7月下旬跟进，华夏、中信亦在7月底前关闭相关交易权限。广发银行6月22日公告拟于6月底全面停办，平安银行则先关闭了现货合约通道。其二，退出品种主要是上金所的延期交收合约（Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等）和现货实盘合约（Au99.99、Au100g等）。延期合约自带杠杆，可用少量保证金撬动数倍交易金额；现货实盘虽无杠杆，但按公斤计价、涉及实物交割，门槛不低。

2026年开年现货黄金冲上历史高位，随后明显回撤，9月初跌至约4350美元/盎司，单日振幅动辄超过5%。专家表示，金价从年初大涨到9月急涨急跌，波动率明显放大，个人投资者参与延期交易本质上带杠杆，行情剧烈波动容易穿仓、强平，银行作为代理机构要承担撮合、清算及风险垫付的连带责任。更深一层是收益与风险的失衡。苏商银行特约研究员薛洪言分析，延期合约自带杠杆，隔夜跳空、集中强平带来的尾部风险无法完全化解，而微薄的手续费难以覆盖潜在损失。

南开大学金融学教授田利辉指出，上金所已于2026年1月决定关停面向个人客户的全品类竞价交易业务，交易所层面已形成制度安排；2026年6月衍生品新规明确场外衍生品仅限专业投资者参与，监管导向不可逆；多家银行把延期合约保证金上调至120%甚至190%，杠杆实质归零，"一个没有杠杆的杠杆产品自然失去存在意义"。

个人投资者还能去哪交易黄金

纸黄金、积存金、黄金ETF、实物金条等无杠杆产品仍可正常参与，部分银行还下调了积存金手续费、定投费率，承接居民的长期配置需求。对仍有杠杆交易需求的投资者，田利辉认为可转向期货公司、券商，或参与上海期货交易所黄金期货，但期货市场的投资者适当性标准更高。田利辉用"一关一开一升"概括后续格局：一关，银行代理上金所个人贵金属竞价、延期合约交易的时代走向终结；一开，无杠杆黄金配置产品的通道持续拓宽；一升，投资者准入门槛系统性抬升，多家银行已提高积存金开户的风险等级要求。换句话说，上金所竞价交易回归机构专业市场，高风险杠杆交易交还给专业投资者，普通投资者被引导从短期投机转向长期配置。

普通投资者该注意什么

专家提示普通投资者，黄金已从"稳定避险资产"阶段性变成"高波动资产"，追涨杀跌风险显著加大；要严格控制杠杆和仓位，用保证金性质产品参与时预留充足保证金；关注银行渠道收紧带来的流动性和退出便利性变化，及时了解所持合约的到期、平仓安排；把黄金当作资产配置里分散风险的工具，而非稳赚不赔的标的。从更长周期看，支撑黄金的因素并未消失：各国央行持续增持、地缘不确定性、主要经济体货币政策转向宽松的预期仍在，机构对三四季度均价的预测维持在4300至4600美元/盎司区间。但短期要消化前期涨幅，波动会持续。对大多数人来说，积存金、黄金ETF这类低门槛、无杠杆的工具，比亲自盯盘做TD更合适。