9月14号A股:缩量磨底藏黄金坑，科技主线洗盘后能否率先反攻？

缩量磨底藏黄金坑，科技主线洗盘后能否率先反攻？

截至9月12日收盘，上证指数全周下跌1.07%，收报3888.11点；深证成指跌0.34%；创业板指逆势微涨1.08%。指数跌幅不大，但个股层面极为惨烈——全周上涨个股仅1000余只，下跌个股接近4000只，周五单日近4900只个股收跌。

这种“指数稳、个股杀”的结构，是典型的磨底行情。

一、1.66万亿的成交额，才是本周最值得关注的信号

周四两市成交额萎缩至1.66万亿元，创下年内次低水平。成交量大幅收缩，意味着多空双方在当前位置都不愿主动发力。买方在等更明确的信号，卖方在当前位置也不再愿意割肉离场。

更关键的是时间节点。美联储FOMC会议定于9月16日至17日召开，最终决议公布时间为北京时间9月17日凌晨2点左右。9月18日和23日还有股指期货和ETF期权交割。在这两个窗口落地之前，机构资金大概率维持观望状态，盘中假突破和假跳水会频繁出现。

二、央行流动性安排：9月资金面无近忧

9月4日，央行发布公告，于9月7日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（89天），到期日为2026年12月5日。由于9月恰好有5000亿元同期限买断式逆回购到期，本次操作构成等量续作。

此外，央行公告将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，每日操作量上限6000亿元，提前锁定月中流动性。

这一系列操作的信号意义很明确：9月资金面不会紧。政府债供给可能迎来年内高峰，8000亿元新型政策性金融工具也在加速落地，央行在流动性方面提前做了安排。

三、高盛上调中际旭创目标价，光模块逻辑再获确认

9月7日，高盛发布报告，首次覆盖中际旭创H股并给予买入评级，目标价3267港元；同时重申A股买入评级，目标价2645元。高盛预计该公司2026至2028年净利润复合增速将达到84%，对2026、2027年净利润的预测分别较市场一致预期高出25%和42%。

产业端的支撑同样清晰。9月4日，中央网信办等七部门联合印发数字化绿色化协同转型发展实施方案，明确提出探索算力设施800V高压直流供电架构，推动超百千瓦单机柜部署。从机构预期到顶层设计，光模块和算力基础设施的中长期逻辑并未发生根本动摇。

四、ETF资金在买什么？

拉长近20日周期，科创50ETF华夏净流入108.84亿元，是全市场资金流入规模最高的品种。科创半导体ETF华夏净流入47.08亿元，科创50ETF易方达净流入35.49亿元。

这些资金在指数下跌过程中持续买入，反映的是对当前估值水平的认可。截至9月10日，A股两融余额为26463.69亿元，较上一交易日减少22.32亿元，短线杠杆资金在撤退。ETF资金逆势进场与融资资金离场同时发生，这个筹码交换的过程，本身就是磨底行情的核心特征。

五、产业资本在做什么？

9月8日，江波龙实施首次回购，单日回购124.95万股，成交总金额4.48亿元。德业股份实控人、董事长张和君提议以1亿至2亿元回购公司股份。天地科技持股5%的股东诚通金控拟3亿至6亿元增持公司股份。

上市公司和产业资本的回购增持，传递的是产业内部对当前估值的判断。这个判断未必短期兑现，但其参考价值不应被忽视。

六、外围的核心变量：9月是否加息

美国8月非农新增就业16.2万人，远超市场预期的5.5万人。数据公布后，摩根大通转向预测美联储将在9月和12月各加息25个基点，理由是美国2026年每个月核心PCE通胀均高于3%。期货市场对9月加息的定价概率一度升至82%。

这是本周科技板块持续承压的最大外部因素。加息预期升温会压制成长股估值，导致短线资金不敢主动拉升。

但也要看到，8月非农的反弹主要来自政府就业岗位的季节性回补和休闲酒店业的大幅波动，并不意味着就业形势趋势性反转。信息业和金融业仍在被AI替代，其他多数行业呈现弱恢复状态。如果9月17日凌晨美联储最终选择按兵不动，过去一周建立的鹰派押注将面临快速平仓的风险。

七、证监会的制度信号

9月10日，证监会副主席李超在国新办发布会上表示，将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，加快修订再融资注册办法等制度规则，进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投小、投长期、投硬科技。

制度层面的方向很清晰：为硬科技企业提供更顺畅的融资和资本运作通道，为中长期资金入市创造更好的制度条件。这对科技主线的中长期生态建设，是基础性的支撑。

下周值得关注的三个维度

第一，成交量能否有效放大。当前1.66万亿的量能水平，不足以支撑趋势性行情的启动。量能的变化，是观察增量资金是否进场的最直接指标。

第二，科创50指数能否在当前位置出现放量企稳。科创50ETF近20日百亿级的资金流入，说明机构在低位持续吸筹，但吸筹和拉升之间还有距离。

第三，9月17日凌晨美联储决议落地后，科技板块的资金反馈。如果决议结果与市场当前偏鹰派的定价形成预期差，科技板块可能存在情绪修复的空间。

磨底阶段的核心特征是：利好不涨、利空不崩，筹码在反复拉锯中完成交换。这个阶段最需要的不是频繁操作，而是对主线逻辑的持续跟踪和耐心等待。科技主线的产业逻辑没有变化，变的只是市场在等待一个更清晰的外部信号。