荷兰法国从美国撤黄金！荷兰运走86吨，德国千吨却不运回

欧洲黄金“回流”：多国央行为何将数十亿美元黄金撤出美国金库。荷兰和法国央行已从美国的托管体系中撤回数十亿美元的黄金。随着对华盛顿托管安全的信心减弱，德国和意大利也面临着效仿的压力。长期安置在美国和加拿大金库的黄金，如今开始重新流动。荷兰刚刚完成了一项为期5个月的行动，将黄金转移至伦敦；几个月前，法国已将其存放在纽约联邦储备银行地下金库的黄金悉数转回巴黎。

尽管德国的黄金储备规模仅次于美国，国内要求调回黄金的呼声日益高涨，但尚未采取实际行动。这一变化发生在特朗普的第二任期内，当时美国与盟友之间的关税争端加剧；与此同时，黄金在数十年来首次超越美国国债，成为各国央行更青睐的储备资产。位于纽约金融区的纽约联邦储备银行，其地下金库深埋地下约80英尺，是全球最大的货币黄金储备库之一。该行代表美国联邦储备体系，为各国央行、政府和官方国际组织提供黄金托管服务。

直到今年，荷兰中央银行的约313吨黄金分别存放在纽约和渥太华。今年3月至8月，该行将约86吨、价值接近120亿美元的黄金转移至伦敦。其中约59吨通过账面转移完成：荷兰中央银行在纽约市场出售黄金，再购入已存放在英国的等量黄金。另有27吨实物黄金通过该行位于蔡斯特的金库中转，以避免金条被重新熔铸。据欧洲新闻台报道，这部分黄金已完成实际运输。此次调整并不均衡。荷兰在纽约的黄金存放比例从31.3%大幅降至18.5%；而在渥太华的比例仅小幅下降至18.5%，因为大部分转移的黄金来自美国金库，而非加拿大。

与此同时，伦敦的存放比例从18.1%上升到32.1%，成为荷兰黄金的最大单一存放地。荷兰中央银行表示，将黄金存放在伦敦有助于在危机中快速交易；该行在声明中明确指出，“日益加剧的地缘政治动荡”是促成这一决定的因素，而非仅仅出于流动性考虑。荷兰中央银行行长奥拉夫·斯莱彭称，此举旨在“增强我们的韧性和准备能力”，但他也强调，该行预计不会真正动用这些储备。荷兰央行的黄金总持有量为612.4吨，价值约722亿欧元。

法国行动更早。根据法国中央银行的财年信息，2025年7月至2026年1月间，该行通过26笔交易，出售了存放在曼哈顿的129吨旧式、非标准金条，并用所得资金购入符合现代交易所标准的金条。这些黄金现已全部存放在巴黎的法国中央银行金库中。这标志着自20世纪20年代以来，法国2437吨的黄金储备首次全部回到国内。由于出售时正值金价创纪录上涨，这项操作带来了约128亿欧元、折合近148亿美元的一次性收益，帮助法国中央银行从2024年的亏损转为2025年81亿欧元的利润。法国中央银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，这一决定“并非出于政治动机”。他指出，行动源于2024年一次内部审计，审计建议将黄金更新为符合现行国际重量和纯度标准的金条。

德国拥有3352吨的黄金储备，规模居全球第二。此前，德国已进行过黄金调回：2013年至2020年间，德国联邦银行共运回674吨黄金，其中300吨来自纽约，374吨来自巴黎。这表明，调回黄金在物流上是可行的，尽管政治决策往往较为缓慢。目前，德国仍有1236吨黄金存放在纽约联邦储备银行，占其黄金储备的37%。自唐纳德·特朗普重返白宫后，要求将更多黄金调回国内的呼声不断升高。然而，德国联邦银行和政府官员仍表示，目前没有正式的撤回计划。

意大利也在进行类似的讨论。经济学家恩里科·格拉齐尼在《事实日报》撰文警告，将意大利43%的黄金储备交由美国托管，“对国家利益极其危险”。意大利总理焦尔吉娅·梅洛尼所属政党在2019年仍为反对党时曾推动黄金回流，但她于2022年上台后，相关主张尚未转化为实际行动。德国和意大利在纽约的黄金合计价值约2450亿美元。分析人士普遍将2022年视为一个转折点。俄罗斯外汇储备遭冻结，使各国政府意识到，境外资产可能一夜之间被限制使用。此后，美国债务不断上升，以及对美元长期可信度的持续质疑，进一步强化了这种考量。

据行业估算，仅位于自由街33号地下的纽约联邦储备银行金库，仍托管约6300吨外国所有的黄金，按当前价格计算，价值超过8000亿美元。黄金调回并非新现象。自1972年以来，各国央行已从美国和英国金库调回合计6900吨黄金。然而，与以往几轮相比，当前这波行动推进得更快，也更受关注。世界黄金协会的调查显示，过去一年中，仍在纽约联邦储备银行存放黄金的央行比例，已从17%降至14%。市场数据显示，9月初金价一度超过每盎司4400美元，低于2026年1月28日创下的盘中纪录5589.38美元。

世界黄金协会的数据显示，2022年至2024年，各国央行平均每年购入约1000吨黄金，超过此前10年平均水平的两倍。2025年购金量略降至850吨，但仍处于历史较高水平。到2025年底，央行持续购金叠加金价上涨，使黄金在全球央行储备中的占比升至27%，高于美国国债的22%。欧洲中央银行披露了这一数据。一些评论人士将其与1996年出现的另一节点联系起来：当时，外国持有黄金的价值上一次超过外国持有美国国债的价值。目前，没有任何主要欧洲黄金持有国表示计划削减整体黄金储备。

它们改变的，主要只是黄金的存放地点。

作者

：马特奥·莫雷诺