0914黄金点评：黄金波动加剧，超级央行周是否迎来拐点？

日期：

2026 年 9 月 14 日

来源：

光大期货研究所

【核心要点】

上周金价回落，伦敦现货黄金周跌

1.87%

，COMEX 黄金主力周跌

1.44%

，沪金 2610 周跌

0.91%

，内盘跌幅小于外盘。上周五夜盘美国 8 月 CPI 公布后，9 月加息概率升至

90%

，数据落地后利空兑现。

本周核心变量：美联储 9 月议息会议、美国后续经济数据、美元与美债收益率变动。短期"通胀粘性→加息预期"是黄金主导因素，但 90% 定价已接近完全，议息结果本身冲击减弱，关键看政策声明是否维持强鹰基调。地缘上美伊由"有限打击"升级至"直接军事对抗"，霍尔木兹通行量骤降至日均不足 10 艘，黄金避险与抗通胀双重属性或阶段性发力。

【盘面回顾】

伦敦现货黄金周内波动加剧，CPI 落地后低位小幅反弹；COMEX 主力周跌 1.44%，沪金 2610 周跌 0.91%。外盘受美元、美债与加息定价压制更直接，内盘跌幅相对较小。加息概率推至 90% 后，预期接近打满，盘面从"数据驱动下探"转入"议息预期博弈"。

【宏观与地缘】

1）就业稳固、通胀重显粘性

截至 9 月 5 日当周初请失业金

20.6 万

，自 7 月中旬持续处于 18.9 万—21.2 万窄幅区间；续请

177.4 万

。通胀端，8 月 PPI 同比

5.4%

、环比

0.4%

；整体 CPI 同比

3.4%

、环比

0.4%

，核心 CPI 同比自 2.5% 回落至

2.4%

，但核心环比

0.3%

高于预估 0.2%。数据后 9 月加息概率跃升至 90%。

2）美联储内部分歧仍在

沃勒表示，若通胀数据证实降温倾向支持 9 月按兵不动，若升温则考虑加息；威廉姆斯称关税影响消退、通胀缓慢下行，当下支持加息理由并不充分。鹰鸽拉锯使议息声明基调成为关键。

3）地缘：美伊升级＋胡塞控曼德

美伊攻讦与报复未止，美军摧毁伊朗油轮、伊方打击美军目标，冲突升至直接军事对抗；霍尔木兹通行量日均不足 10 艘。胡塞相继攻占曼德海峡战略要地、持续袭击沙特，多方大国介入斡旋，局势高度不确定。

【后市研判】

加息概率至 90% 附近后，议息"加不加"对行情冲击弱化，

声明鹰鸽、点阵图与鲍什措辞

才是短线方向锚。变量清单：①9 月 FOMC 政策声明与后续经济数据；②美元指数、10 年美债收益率是否继续走强；③美伊/霍尔木兹/胡塞消息对油价与通胀预期的推拉；④中期选举窗口下避险与抗通胀属性兑现强度。

操作上以区间思维、控仓为主，不单向追涨杀跌，紧盯议息前后波动放大风险。

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资料来源：

光大期货研究所

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