黄金价格震荡！银行渠道个人贵金属业务持续收缩

刚刚过去的一周，黄金市场在通胀数据与美联储加息预期的反复拉扯中剧烈震荡，周线最终收跌，上周五（9月11日）CPI（消费者物价指数）数据落地后金价自低位反弹。截至上周五纽约尾盘，现货黄金涨0.68%，报4348.11美元/盎司，本周累计下跌1.85%。

金价波动的背后，是国际宏观层面的频繁博弈。

地缘局势反复、非农与通胀数据拉锯、央行购金节奏变化，每一起事件都在拨动着市场的神经。面对近期上蹿下跳的金价，投资者的心态和操作正在发生微妙而深刻的转变。

一位投资者称，他不再像去年那样只买金条“躺平”，而是学会了在波动中高抛低吸——

从笃信“拿住就是胜利”的长期持有者，到紧盯美联储议息会议的“交易新手”。

另一位投资者李鹏（化名）分享了他的操作逻辑：“我看了不少投资类文章，好多文章都说美联储只是‘外鹰里鸽’。我觉得9月的美联储议息会议一出来，黄金仍然有机会出现一波反弹，到时候就可以把定投的黄金股ETF（交易型开放式指数基金）阶段性止盈。”

从相关数据来看，这类逆向操作的资金不在少数。

以全市场规模最大的黄金类产品华安黄金ETF为例，8月31日、9月1日，华安黄金ETF连续两个交易日下跌，但该ETF在这两日的净流入额均为正。到了9月3日，华安黄金ETF单日涨超2%，而资金却呈净流出态势。再比如，9月7日，尽管该ETF跌幅超过1.5%，但资金依然呈净流入态势。

当然，也有不少投资者持审慎态度。

“我中长期看好金价。外界对美元信用体系的质疑、国际货币体系的重构等叙事依然成立，黄金可能会在某一时刻再度迎来趋势性机会，但如今市场声音太嘈杂，我不会有太多操作动作。”一位黄金投资者表示。

面对强劲的美国非农数据，博时基金认为，

市场对美联储的加息预期将持续摇摆，在会议落地前金价或难以形成单边趋势。

而随着8月通胀数据落地，

市场对美联储政策的预期进一步明朗。

美国劳工部9月11日发布的数据显示，

美国8月核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.4%，符合市场预期

，较前值2.5%小幅回落，为2021年3月以来最低水平；环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，前值为0.2%，为4月以来最大单月涨幅。核心CPI环比超预期，使得市场对美联储紧缩压力的担忧重新升温，交易员预计下周美联储加息概率约为90%。

与投资者交易心态转变同步发生的，是银行渠道个人贵金属业务的持续收缩。

9月8日，浦发银行发布公告称，拟停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务。据证券日报记者梳理，今年以来，已有二十余家银行发布公告调整个人贵金属代理业务，调整举措主要分为两类：一部分银行直接停办代理上金所个人贵金属业务；另一部分银行保留业务通道，通过上调上金所个人贵金属延期合约保证金比例收紧风控。

南开大学金融学教授田利辉认为，

本轮银行集中退出上金所个人贵金属代理业务，属于长期业务出清，并非阶段性调整。

苏商银行特约研究员薛洪言分析，收益与风险失衡是银行主动放弃这项业务的核心。银行也顺势将零售资源转向积存金、实物金条等低风险黄金产品。

机构对贵金属的中长期判断并未因短期大跌而逆转。中金公司认为，

9月全球资产面临AI融资、货币政策与地缘风险三重扰动，黄金仍是最明确的超配方向

，短期回调更多反映头寸层面的调整，而非央行购金与去美元化等长期逻辑的破坏。（于佳鑫）

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自财联社、中国证券报、证券日报、第一财经